【即時新聞】摩根士丹利最新報告大升旺宏目標價至72.5元，記憶體供需缺口將擴大

外資券商摩根士丹利在最新發布的「大中華半導體」產業報告中，針對記憶體產業釋出強烈看多訊號，其中旺宏(2337) 獲得重申「優於大盤」評等，目標價更從原先的48元大幅上調至72.5元。這份報告的核心觀點在於確認舊世代記憶體的供需結構正在發生根本性轉變，儘管近期相關個股已有漲幅，但法人機構認為目前尚未有理由轉向悲觀，反而預期在產能排擠效應下，包含旺宏在內的台廠供應鏈將迎來估值提升的機會。

舊世代記憶體受惠HBM產能排擠效應

本次大摩看好記憶體族群的主要邏輯，源於高頻寬記憶體(HBM)對整體產業產能的排擠效應。報告分析指出，隨著全球大廠產能大量轉向生產HBM，導致標準型與舊世代記憶體的供給受到壓縮，預估未來的供需缺口有望進一步擴大。在這樣的產業背景下，旺宏作為主要供應商之一，其股東權益報酬率（ROE）的擴張預期將成為推升整體估值的關鍵動力，這也是外資願意大幅調升目標價的基本面依據。

具備落後補漲潛力的價值型標的

在整體記憶體族群的佈局策略中，摩根士丹利雖然將華邦電(2344)列為首選，但也特別點名旺宏與力積電(6770)屬於具備潛力的「落後股」。這意味著相較於漲勢已高的領頭羊，法人認為這些個股在基本面轉佳的支撐下，後續有望出現趕上產業平均估值的走勢。對於關注價值型投資的市場參與者而言，這種位階上的差異以及法人明確的補漲預期，是解讀這份報告時不可忽視的重點。

超級週期延續至2026年的產業展望

針對產業週期的長度，大摩提出了相當正面的看法，認為這波始於去年的舊世代記憶體「超級週期」將一路延續至2026年。報告強調，目前的上行空間仍具備相當大的可能性，即便近期股價波動，但從長線供需結構來看，產業多頭趨勢並未改變。對於持有旺宏的投資人來說，觀察重點應放在後續營收數據是否如預期反映供需吃緊的漲價效應，以及公司獲利能力是否隨著ROE擴張而具體提升。

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