同欣電 Q2 毛利率、EPS 驚艷市場，法說會後股價創高的關鍵是...

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第二季財報公告即將步入尾聲，延續先前的觀點，財報、營收與下半年展望預期仍是近期影響股價的關鍵因素，因此尚未公告財報或召開法說會的公司，自然成為近期市場資金關注的焦點。

國巨旗下的封測廠同欣電(6271)挾著車用題材，自6月17日帶量突破季線之後，一路飆漲至275元的高點，近日雖然大盤表現不佳，尤其半導體族群成為獲利了結的賣壓重心，然而同欣電的股價仍站穩高檔，顯示投資人持續看好他的下半年展望。

究竟同欣電能否繼同族群的超豐、日月光、南茂，在法說會後也有一波行情，就讓我們從它的基本面與籌碼技術面來看看吧！

 

車用佔比持續攀升，併購效益顯現

同欣電 (6271) 三大產品為車用CIS(CMOS Image Sensor, CMOS影像感測器)元件封裝、陶瓷電路基板與混合積體電路模組，今(2021)年以來主要成長動能受惠於車市回溫，車用相關產品如 LED 車燈陶瓷基板、車用影像感測封裝需求熱絡，顯示併購車用CMOS廠勝麗的效益逐漸顯現，加上第二季已向客戶調漲陶瓷基板報價，新產品熱電轉換器、高功率模組逐步放量出貨，均有助產品組合優化，在眾利多因素加持下，推升第二季的營收、獲利同步走高，根據同欣電昨日公告的第二季財報，第二季的營收來到34.34億元，較前一季的31.41億成長9.3%，毛利率從前一季26.53%成長至31.71%，單季EPS 3.53元，寫下歷史新高。

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先前我們曾經提過，財報公告後股價漲跌的關鍵在於，財報結果有無超越市場的預期，以過去這段時間財報與法說會後表現強勢的半導體股為例，從聯電、日月光、瑞昱到上週法說會後連拉兩根漲停的世界先進、本周法說會後爆量大漲的南茂，歸納一下這些公司股價上漲的方程式，不外乎這些公司第二季的毛利率表現、第三季的展望有超乎市場預期的表現。

 

第二季財報是否優於市場預期?

這個問題想必是許多投資人此刻所想知道的。通常我們會以市面上的研究報告作為市場預期的基準，簡單來說就是拿公告的財報與公告前發布的研究報告進行比較，今年七月後，二家有在追蹤同欣電的券商最新報告，預期Q2的毛利率介於27.5%至28.5%之間，平均值為28%，EPS 兩家券商給出的估值分別為2.53元與3.11元，平均值為2.82元，至於彭博系統上市場的共識值，毛利率與EPS則分別為28.6%與2.95元，由此可見，昨日公告的財報結果，毛利率躍升至30%以上，較市場共識高出近3個百分點，即便是樂觀派券商的EPS估值，仍低估16.5%，顯示第二季的財報，在漲價效益下，對於公司的獲利能力提升程度，遠優於市場預期。

在這樣的情況下，今日同欣電的股價一度大漲9.28%逼近漲停，終場收在257元，漲幅8.44%，突破7月28日以來的整理區間，並收復所有短均，成交量也放大至18015張。

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第三季展望能繼續驚艷市場?

法說會後能否延續今日的行情，同樣可以沿用以上的邏輯，若法說會上，公司給出的財測優於市場上券商的預期，就有較高的機會能夠推升股價續揚。對照當前市場上對於同欣電Q3的營收預期為35.05億元，季增4.2%，年增21.9%，毛利率29.6%，季增1個百分點，年減0.1個百分點，EPS 3.29元，季增11.6%，年增83.1%。而兩家追蹤的券商，在財報公告前對於第三季的估值營收平均為37億，毛利率30%，EPS 3.55元。可以發現，第二季最終的毛利率與EPS，已經超越券商先前對於第三季的估值，由於下半年是同欣電的傳統旺季，預期營收獲利將能持續走揚，甫開出的七月營收也再度改寫新高來到12.44億(月增6.6%，年增36.5%)，因此在今日的法說會後，預期將有很高的機會上調下半年的營收獲利估值與目標價。

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投信外資聯手吸籌，仍有加碼空間

接著從籌碼面來看，呼應我們先前的論點，近期台股控盤主力由投信為首的內資法人主導，而投信正是同欣電自六月中以來這一波行情的幕後推手之一，自6月17日突破季線起已大買15,363張，持股比例來到9.25%，若對照先前投信水位的歷史紀錄，可以看到去年6月間甚至來到14.3%的高水位，顯示後續投信仍有加碼空間，若投信買盤延續將有機會進一步推升股價。然而水能載舟亦能覆舟，本段行情既然是由投信與外資聯手主控，因此除了今日法說會的展望，也要密切留意兩大法人是否出現調節跡象，將是後續股價能否創高的關鍵 2 因素。

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