債券、高股息誰是最強提款機？3面向帶你挑對領息好工具！

游季婕

2025-02-25 15:55

更新：2025-04-07 10:07

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領息族最在意的不外乎穩定性和下跌風險，如果還能兼具資本增值，那就更完美了。然而，當前市場出現關鍵轉變—高股息ETF配息縮水，還能繼續存嗎？債券殖利率攀升，真的比高股息更穩嗎？這些問題，正困擾著投資人。

撰文：游季婕

追求穩定配息是不少投資人的目標，然而，面對市場的瞬息萬變，選擇高股息還是債券，常讓人陷入兩難。近年來，聯準會（Fed）的升息政策讓債券殖利率大幅提升，吸引了許多投資人的目光；同時，高股息ETF憑藉其潛在的成長性與高配息，也成為熱門選擇。

究竟哪一種工具更能兼顧配息穩定度、下跌風險與成長性？本文將從這3大面向深入剖析，幫助你根據自身的喜好和風險承受能力，找到最適合的領息策略。

配息穩定度：3部分拆解配息債券ETF優於高股息ETF

投資人選擇ETF時，配息的穩定度是關鍵考量，特別是以領息為主要目標的族群。影響配息穩定度的因素主要可分為3個部分：股利所得、已實現資本利得，以及收益平準金，以下分別說明。

1.股利所得：高股息ETF配息的穩定度取決於成分股是否具備穩定的盈餘與股利政策。相較之下，債券ETF的配息來自債息，債券是一種固定收益商品，只要所持有的債券未違約，便能穩定收取債息。

2.已實現資本利得：高股息ETF因投資於股票，價格上漲空間較大，更容易從資本利得中獲利。然而，資本利得具波動性，可能導致配息金額不穩定，這也是要納入考量的變因之一。

3.收益平準金：收益平準金的多寡取決於ETF的申購與贖回情況，以及受益人數的變化，難以掌握。因此，在選擇領息ETF時，不宜將收益平準金視為主要考量因素。

了解上述3個影響配息穩定度的因素後，我們以元大美債20年(00679B)和國泰永續高股息(00878)這兩檔季配息ETF為例，從右上圖可以明顯看到，雖然近年來，00878 的配息表現優於00679B，且歷史表現不俗，但若以穩定度為主要考量，00679B仍略勝一籌。無論是在基準利率降至0%的2020至2021年，還是2022至2023年的升息期間，00679B的配息波動都不大。

另外，關於高股息ETF值得一提的是，雖然季配近期表現不錯，但月配高股息ETF狀況卻是相當慘澹，特別是2023年發行的3檔月配高股息ETF，率先出現配息大打折扣的現象，主要是投資熱潮消退，導致收益平準金減少，且資本利得表現也不佳。自2024年11月起，月配高股息ETF配息來源幾乎全來自股利，使得配息縮水，就此來看，發行時間較久、擁有較多資本利得的季配ETF，反而有不錯表現。

但要留意的是，近年00878和其他季配ETF，包括元大高股息(0056)、元大台灣高息低波(00713)等，配息來源多來自資本利得，若未來1至2年高股息ETF表現持續低迷，季配的配息能力也可能衰退，因此，追求配息穩定的投資人，仍以債券ETF為主較為合適。

波動度與下跌風險：高股息ETF波動大債券ETF下跌風險大

一般而言，債券被視為風險較低的投資工具，但在特定市場環境下，特別是利率波動劇烈時，長天期債券的價格可能出現較大波動，甚至超過股票。

為了降低投資組合的下跌風險，建議優先考慮中短天期（10年期以下）的債券ETF，並以投資等級債券和公債為主。這類債券對利率變動的敏感度較低，價格波動相對較小。如果投資者能承受稍高的風險，也可以考慮配置非投資等級債券，因其違約風險較高，所以相關產品通常也以中短天期為主。最後，高股息ETF的下跌風險通常高於中短天期債券ETF，但低於長天期債券。

從下圖可以明顯看到，過去15年來iShares 20年期以上美國公債ETF(TLT)最大跌幅有很多時候都比0056大，而中天期的SPDR 彭博高收益債券ETF(JNK)和Vanguard 總體債券市場ETF(BND)則表現較好，其中BND更穩定。