【VIP文章限時公開】漢唐 (2404) 連續配息31年成長4倍! 在手訂單1322億新高 //BC股倉

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今天要來分享的是高風報比策略的績優股－漢唐(2404)最新的營運資訊

漢唐是台灣高科技產業中的重要統包整合服務商，專精於半導體、光電等高科技廠房的整廠建造、無塵室設計與建設、機電系統整合等領域，是台積電建廠的重要夥伴，隨著台積電在美國建廠，漢唐也是一起出征的關鍵戰友，漢唐也是一直在我們長期高風險報酬比的策略選股池名單，在冒一樣的波動風險下，得到更高的報酬，近十年的還原權息年化報酬率高達40%，不只如此，它還是一檔高殖利率的績優股，平均帶來7%的現金殖利率，這十年來只有在2020年疫情的年度未填息，不過在隔年也是完成填息，而且每年成長的配息也是一個很大的護城河，納今天的文章會透過以下幾點，來分享給你漢唐最新的資訊，這一檔我也很長期持有追蹤的績優股

 

1. 公司簡介
2. 業務經營
3. 未來發展
4. 股利政策
5. 價值區間

公司簡介

漢唐集成成立於1982年，是一家專為高科技產業建廠統包整合的公司，主要業務範圍包括技術顧問服務、 高科技整廠專案及電腦、控制、無塵室、機電、電信系統等等專案業務，是國內無塵室工程四強中市值最大的，市值超過了800億元，排在台股第91大市值的企業，帆宣、亞翔、洋基工程大概是在一半左右，因為市值夠大又具有高股息的特性，所以經常是高股息ETF熱門的成分股

業務經營

漢唐主要合作的客戶主要是在半導體和面板業，不過面板目前已經很少會再擴廠了，所以最近幾年獲利來源主要都來自於半導體業

漢唐的前兩大客戶就是台積電和美光，最近兩年基本上都佔了將近6~7成的獲利來源，客戶非常集中，營收的高低基本上就會跟這兩個客戶建廠的狀況有非常大的關聯

在營收的地區分布來看，主要就是來自於台灣以及美國的建廠

在EPS的部分，也可以看到隨著半導體需求不斷的擴張，跟最大的客戶，也是全球目前最有競爭力的晶圓代工龍頭台積電擴廠，EPS在這十年也翻了5倍了，股價更是不只，而半導體在長期來看隨著AI的需求持續擴大，晶圓代工目前市調在未來五年同樣是以雙位數的年複合成長擴大

從巴菲特很看重的股東權益報酬率就可以看出，這是代表每投入一分錢，企業能幫我們帶來的回報，一般高於15%就是非常好的企業，漢唐ROE高達40%，就是可以不需要持續擴大投入資金，就能夠持續創造更多的獲利，像是這樣的企業，在受到逆風影響股價的時候，都是我會很樂意來買進的選擇 ，也會結合等等來看到的在手訂單，會對未來獲利更有掌握度

 

未來發展

漢唐的成長直接就是和半導體產能擴張有直接的關係，最大的客戶台積電今年在台灣有7座廠在興建中，而在美國除了之前的一期外，二期漢唐也接下了更大的工程量，包含無塵室、機電和一些設備，而未來還有三期的規劃，最直接的可以從在手訂單量就可以看到，截至最新五月的統計，在手訂單量市1322億，破千億的高水位，其中有2/3屬於海外，1/3屬於台灣，而美國二期開始動工，下半年就可以開始貢獻營收，因為有一期的經驗和平台的建立，在二期的預期整體毛利率會比一期好，那另外先進封裝2奈米廠和CoWoS先進封裝廠，也是漢唐會在加大投入的重點，每季我們也會持續的追蹤在手訂單的變化，這是對往後兩年獲利很重要的前期指標，會對未來獲利變化有一個基礎的掌握

股利政策

股利政策上，漢唐連續配息31年了，十年平均殖利率是7%，盈餘分配率幾乎維持在8成以上高水準，隨著EPS持續成長，配息相比十年前已經成長4倍了，是標準的股息成長股，我不喜歡存單純只有高殖利率的股票，更喜歡具有成長性的高息股，因為時間拉長能帶來更高的報酬率，而且隨著基本面成長，長期下來也是對股價有更高的護城河，就算買進後股價短期表現不佳，長期的勝率依然還是不錯的，而近十年只有一年沒有填息，但是隔年也是完成了填息，填息能力也是很不錯

價值區間

在股倉河流圖的價值區間，漢唐長期ROE大於15%，是標準的成長股，所以我會用PER還評估價值區間，APP會自動用過往五年的市場估值，去計算目前處在的價值區間，漢唐現在是落在合理價快到昂貴價的區間，像是漢唐這類夏普股，我通常都是會在除權息前作調節，而在除權息後第三季，若在合理區間就會做分批的買進建立部位，老觀眾應該知道蠻多夏普股都有類似的規律，像是漢唐我就是會在Q3-Q4來做布局，以過去十年統計，在Q4-Q1的區間會有很高的勝率以及報酬表現，提供給您作參考囉!

 

※警語：以上分析是個人投資筆記分享，並非任何投資建議，投資前務必獨立思考、損益自負。

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