現在正是佈局債券ETF的好時機！00857B一年內有機會上漲20%？

（文 ∕ 陳重銘 ｜ 2024 年 3 月 10 日 撰寫）

現在正是佈局「長天期債券ETF」的好時機？想必這句話大家已經從 2023 年聽到現在，不過我認為目前的時機確實非常恰當！以下讓我們用數字說話。

回顧 Fed（美國聯準會）於 2023 年底時，官員們首次公開承認打壓通膨已經看到效果，甚至在「利率點陣圖」暗示 2024 年有望降息 3 碼，導致資金快速湧入債券型資產。從下圖可以看到 2023 年底長天期美國公債殖利率一度滑落至 4% 以下，相當於市場認為 2024 年可能會降息 6 碼，明顯超過 Fed 釋出的訊號，導致當時債券價格呈現超漲的跡象。

不過隨著近期 Fed 官員淡化市場對降息的預期，債券價格已經回落到合理的水準。根據 FedWatch 資料顯示，市場已經把降息預期調整為全年 3 碼，代表現在長天期公債殖利率位處合理，沒有超漲也沒有超跌。由於距離下次 Fed 開會只剩 3 個禮拜，只要 Fed 稍微調高降息預期，便有機會帶動債券價格再度上漲。

那麼債券 ETF 該如何挑選？由於債券價格與利率呈現反向關係，且理論上當利率下跌 1%，債券價格就會按照「存續期間」的長度相對應上漲幾個百分比。例如存續期間為 20 年，就有機會上漲約 20%，由此可知在降息預期明確的狀況下，選擇長天期的商品會比較好，以下拿永豐20年美公債(00857B)做舉例。

00857B 上市於 2019/09/30，主要是追蹤「ICE 20年期以上美國公債指數」，也就是投資美國政府所發行的公債，且存續期間至少要有 20 年以上，甚至部份會高達 25 年。假設未來美國正式啟動降息，只要降息 1%，00857B 理論上就有機會上漲約 20%，已經相當於股神巴菲特的年化報酬率了。

接著來看大家都很在意的配息狀況，00857B 是採取「季配息」。攤開歷史配息紀錄，隨著債券殖利率不斷上升，00857B 的殖利率也逐季提升，近 4 季（2023 年度）總配息加總來看，殖利率約為 4.72%，最近一次則是5.5%。明顯高於現在台股平均的 3.5%。

很多讀者都會問我股市在高點如何因應？以我的方法就是持有債券 ETF 進行避險，主要是有它的 3 大優勢存在。第一，若未來經濟出現疑慮導致股災發生，債券具有相對抗跌的特性；第二，只要現在買入債券，殖利率就會鎖定在相對高檔水準；第三，當降息循環正式啟動，債券將有潛在的資本利得空間。

目前市場預期 2024 年至少降息 3 碼，且 2025 年 1 月還可能再降息 1 碼，等同於未來 1 年就有機會降息 4 碼。對於存續期間長達 20 年以上的 00857B 來說，理論上價格就有機會上漲 20%。除此之外，每季還有穩定的債息可以領，對投資組合來說，不僅具備防守性，也有潛在的資本利得能期待。

最後再跟讀者強調，ETF 的市價長期將與淨值靠攏，因此一定要注意折溢價（淨值與市價的關係）表現，只要溢價（市價高於淨值）太多就是買貴。元大美債20年(00679B) 同樣也是買進美國 20 年期以上的公債，不過 2023 年溢價幅度曾經超過 5%，甚至近期也有 2%，反觀 永豐20年美公債(00857B) 溢價幅度就相對小很多，甚至還有折價（市價低於淨值），相當於有機會買到更便宜的位置。同樣是買進美國公債，絕對不要買溢價的，因為溢價就是買貴喔！

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