【產業戰隊VIP】輝達新架構牽動供應鏈，鴻海法說怎麼說？

本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負

前言

• 鴻海三月舉辦第四季法說會後隊長有為各位朋友撰寫追蹤報告，後續隨AI熱潮、輝達新架構題材持續發酵，鴻海的股價也持續向上創高，5/27號收盤來到近期高點185元。4/29日鴻海舉辦第一季法說會，會中公布第一季營業狀況，也更新後續發展及產業趨勢。此文整理法說會重點，並整理各家法人觀點供各位投資朋友參考。

營業狀況：第一季認列SHARP虧損影響獲利；AI占比來到10%

• 鴻海第一季營收1.32兆元，季減-28.6%，年減-9.6%，年衰退主要是去年同期鄭州廠出貨遞延導致基期較高。
• 毛利率6.32%，年增0.28個百分點，主因產品組合優化；營益率2.77%，年增0.005個百分點。業外部分認列夏普虧損105億元，稅後淨利220億元，季減59%、年增72%，EPS 1.59元。

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(資料來源：鴻海法說會)

• 鴻海第一季產品組合為：消費智能產品48%、雲端網路產品28%、電腦終端產品18%、元件及其他產品6%。

(資料來源：宏遠投顧、鴻海法說會)

• 回顧第一季，由於產品組合好轉和庫存管理優異，毛利率優於市場預期。另外毛利率優於預期也歸功於雲端網路產品營收佔比攀升到28%歷史新高，而智慧消費電子產品（利潤率偏低的產品線）營收比重落到48%。整體市況來看，第一季iPhone拉貨動能疲軟，導致消費智能產品營收大幅年減約22.6%。PC產品谷底已過，需求回穩，電腦終端年持平。AI伺服器需求強勁，CSP及品牌客戶積極開案，通用伺服器經過庫存調整後重返成長，整體伺服器需求火熱，帶動雲端網路產品營收年增約13.5%，惟受到GPU缺料影響，成長幅度不如預期。由於客戶數量增加，電動車業務持續成長，元件及其他產品領域年增約5.0%。
• 2023年AI伺服器占公司伺服器營收的30%，第一季AI伺服器需求暢旺，年增將近200%，占伺服器營收已來到40%，推算AI伺服器佔集團總營收約7%~10%
• 業外認列SHARP 105億元虧損，減損主因為中小型面板市況不佳。鴻海表示SHARP具有百年品牌價值，最壞時間已過，在人、車、辦公室的智慧產品持續合作，SHARP旗下的面板事業堺工廠(SDP)將停產，未來會轉型成AI資料中心，實現輕資產的策略。

第二季展望：淡季不淡，營收預期季年雙增

(資料來源：鴻海法說會)

• 管理層展望第二季，預期營收將呈季增、年增態勢，其中
  1. 手機業務進入淡季，營收呈季持平
  2. 伺服器需求維持強勁，第二季雲端產品營收將強勁年增。主要受惠AI伺服器GPU缺料緩解，拉貨動能強勁，且通用伺服器需求回升，帶動雲端網路產品成長強勁。
  3. 電腦終端產品因客戶推出iPad新品，預計呈季成長、年增長。
  4. 電動車、連接器及鏡頭模組等業務持續成長，元件及其他產品領域亦將強勁成長。
• 第二季展望營收將顯著增加，但因組裝訂單較多，毛利率會被稀釋，預期毛利率較第一季下滑，惟總體獲利將成長。

全年展望：維持顯著成長，能見度更清晰

(資料來源：鴻海法說會)

• 展望2024年，受惠AI伺服器能見度持續提升，CSP與品牌客戶積極發展、通用伺服器已見回溫，再加上車用零組件的強勁成長，鴻海維持營收顯著成長的預測，但能見度較3月法說會時更佳。

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