【產業戰隊】A I與光通訊雙引擎啟動，法說訊息更新

【產業戰隊VIP】A I與光通訊雙引擎啟動，法說訊息更新

• 本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負

前言:

• AI 市場在最近這幾個月以來雖然傳出雜音，導致相關供應鏈股價從高點回落，但目前業界預估今年 AI 伺服器的出貨量仍會達到 40 萬台以上，較去年成長約 130%，沒有任何一個產業的成長性能達到如此的水準；而 2025 年 AI 伺服器出貨量也預期會成長至 70 萬台，成長率達 75%，仍遠遠優於其他產業的表現。在 AI 伺服器生成的資料量以倍數級的方式增加下，資料傳輸的問題已迫在眉睫，這就讓高速連接線的市場迎來龐大商機。隊長近期參加元大論壇，挑出一間市場上討論度低的連接線潛力股進行分析。

公司簡介: 嘉基專精於高速傳輸與光通訊連接線，手握國際大廠訂單

• 嘉基是台灣的連接線大廠，大股東是嘉澤(3533)，持股比重約 50%。受惠母公司的資源挹注，嘉基在成立初期就迅速拿下不少國際大客戶的訂單，目前只有 3 間連接線廠通過 Intel 認證，嘉基就是其中之一。
• 產品組合: 營收約 87%來自高速傳輸線、7%來自光纖連接線、6%來自光學元件。
• 客戶: 電腦產品的客戶包含 Dell、HP、Lenovo，光纖連接線則以 Intel 為主。
• 嘉基生產的高速傳輸線主要應用在筆電、桌機與螢幕的 Thunderbolt 主被動傳輸線、USB 傳輸線以及應用於伺服器及資料中心等領域的光通訊傳輸線。
• 相對嘉澤而言，嘉基在光通訊產品的著墨更深，從研發、設計到製造都一手包辦，具有光引擎光路設計與製造的核心能力；且公司自動化製程的生產效率較佳，成本管控與費用控制都比同業更大的優勢。
• 嘉基的生產基地包含中國蘇州廠與台灣廠，其中 AOC 光纖連接線都在蘇州廠生產，台灣則負責擴充伺服器連接線的產能。公司在今年初現金增資並發行可轉債，募集約 7.3 億元資金，主要用於泰國設廠，以滿足客戶分散風險對中國+1的要求。

• 資料來源:公司官網、法說會資料

營業狀況: 伺服器與光通訊拉貨持續升溫，有助產品組合轉佳

• 嘉基今年上半年營運動能轉淡，主因在於美系電腦品牌廠 Thunderbolt 4 連接線遞延拉貨，導致上半年營收較同期衰退約 11%；不過受惠毛利率較佳的伺服器與光通訊產品拉貨升溫，在產品組合轉佳的帶動下，使上半年毛利率維持在 40%以上的水準，並帶動累計 EPS 達 3.15 元，優於去年同期的 3.04 元。
• 目前因客戶對整體市況及國際地緣動盪態度仍偏向保守，因此拉貨動能並不積極，下半年主要動能來自資料中心客戶對伺服器連接線與光通訊連接線的需求較佳，公司看好這兩個領域的營收將逐步成長。

• 資料來源: 公司官網、法說會資料、隊長七龍珠

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