ROE是什麼?如何運用ROE做價值投資?

股東權益報酬率(ROE)是基本面投資的一大指標，也是股神巴菲特挑選公司標的的必看數據，那ROE到底表達的是什麼意義呢?看ROE投資是否就能無往不利呢?

 

「股東權益報酬率」 ROE 是什麼？

 

ROE=稅後淨利/股東權益。

 

首先我們拆解一下， 稅後淨利就是公司的總銷售額扣掉銷售成本、營業費用、利息、課稅等等雜七雜八的費用之後，所得到的總利潤，簡單說就是公司實實在在的賺了多少錢。而股東權益是指公司總資產，扣除負債之後所剩下的部分，也被稱為淨資產，白話文就是公司實實在在有多少的本。

從上面的定義我們可以得到一個結論，ROE的意思就是公司實實在在地用多少的本，賺了多少的錢。所以ROE越高的公司，就代表他賺錢的效率越高。

舉例來說，大雄開了一間公司，自己出了10萬，哆啦A夢也出資10萬，這時由於沒有負債，大雄公司的總資產等於股東權益，也就是自己跟哆啦A夢出資的20萬。而大雄公司第一個月淨賺了2萬，所以ROE就等於2萬(稅後淨利)/20萬(股東權益)=10%。

後來大雄覺得好賺，又跟銀行借了20萬，大雄公司的總資產就變成40萬，其中跟銀行借款負債20萬，而股東權益的部分就是自己跟哆啦A夢共同出資的20萬。而大雄公司第二個月淨賺了4萬，則ROE就等於4萬(稅後淨利)/20萬(股東權益)=20%。

由此可見，ROE 越高，公司越能替股東賺錢，用 ROE 可以看出一家公司利用股東權益創造獲利的能力好不好。由於購買一家公司的股票你就是股東，因此 ROE 數值愈高，獲利能力愈佳，股東就可能享受到公司所給予的獲利愈多。

 

那運用ROE選股時，我們會不會遇到什麼問題呢?

 

其實從ROE的計算方式，我們就可以看出使用ROE選股時，有幾項問題必須要留意，否則我們可能會挑到高ROE股票但未來績效很差。

 

一次性獲利

 

有時候公司的ROE數值變高，只是因為公司把一些資產變賣或投資有成賺到的收益。這些收益都是一次性的，但也通通都會算入稅後純益，而造成ROE的提升。但實際上不代表公司的獲利能力提高，所以股價自然也不會有所反應，畢竟法人們也不是笨蛋。

 

提高財務槓桿

 

公司為了要賺更多的錢，適當的舉債是正常的，但是過度的負債讓可用資金提升，來創造更多報酬，將會提升公司的風險。如果公司用借錢來增加稅後淨利，確實有可能提升ROE，畢竟負債增加並不影響股東權益，自然就不會影響太多ROE，雖然借款還是要還利息的，多少會影響一點淨利，但通常影響不大。負債多的股票在大環境熱絡的時候，自然也跟著歌舞昇平，但空頭來襲、景氣寒冬的時候，公司的經營風險就會提高。

 

所以我們在運用ROE選股時，我們可以用4~6年的平均ROE*每股淨值/預期報酬率，來估算買進持有合理價格，並且注意業外收入的比重與負債比例，才不會踩到ROE的地雷唷！

聽完之後，你是不是也想運用ROE來挑股呢？放心《價值K線》都幫你想到了！

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這樣我們就能輕鬆運用《價值K線》的功能來檢視公司在高ROE的情況下，有沒有隱含一些地雷囉！看完是不是想學習巴菲特的ROE投資法呢？歡迎有興趣做價值投資的你下載《價值K線》，來幫助你更輕鬆的做價值投資唷！

圖截自：價值K線App

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