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寶雅 (5904) 的營運分析

• 新店型與業績提升： 寶雅推出新的小型美妝店（POYA beauty）和店中店模式（寶家），進軍生活五金市場，增加市場覆蓋並提升坪效。自2023年下半年開始，透過店鋪升級和改裝，店型多樣化策略明顯提升單店業績。，預計今年將改裝25家寶家門市，目標年底前完成所有寶家的改裝。法人預期，寶家改裝後門店銷售將顯著提升，毛利率亦將隨著產品組合變化而提升。
• 展店目標： 截至4月底為止，全國共有373間寶雅、15間寶家。寶雅表示，將持續展店，預計對公司帶來正面貢獻，並藉由新美妝及店中店店型，提高台灣滲透率；同時將持續加速數位布局，藉由產品組合優化以及完整數位布局提升消費者體驗。📌記得領取-限量VIP權限7天(籌碼K線+起漲K線+價值K線各7天)

財務表現

• 營收結構： 主要收入來自彩妝（39%）和生活用品（36%）。2023年公司營收和毛利率顯著增加，費用率有所下降。寶雅4月營收較去年成長主要反映同店成長，加上持續擴增新據點，提供業績動能。
• 電商和OMO策略： 電商收益貢獻超過1%，目標達到營收的10%。寶雅APP整合支付和購物功能，提升會員體驗並增強線上銷售。📌記得領取-限量VIP權限7天(籌碼K線+起漲K線+價值K線各7天)

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籌碼動向

寶雅股價在大架構區間震盪，在上方有明顯的壓力區，籌碼約有２０億左右的流動，外資呈現大量賣超，但投信買盤穩健，並且持續增加，在下方有明顯的支撐，而近日的投信買盤，可能跟ETF持股異動有關，不一定可以拉抬股價，筆者認為，還是要等到營收重返過往基準，才有機會突破大架構區間。建議觀察６月營收表現以及投信動向，待投信轉買，應該有機會可以再創近期高點！

目標價預估

據寶雅法說會提供財務資訊預估，並參考過去4年，本益比季平均區間18-27，EPS本益比推估股價區間約360-540

未來展望

• 成長潛力： 透過持續的店鋪擴展和多元化經營策略，寶雅計劃進一步增強其市場地位和獲利能力。公司在擴展新店型和提升電商平台的同時，也在提高客戶服務質量和消費體驗。

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