升息循環 ▶ 金融股將展開爆發力道

小路 Lewis

2022-03-03 11:43

更新：2022-04-02 16:14

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升息循環 ▶ 金融股將展開爆發力道

金融股在你心中是一個什麼樣的存在呢？相信不少學員對於金融股的想像都會是「定存股」！
沒錯，在台灣大部分的定存族都會鎖定金融股、電信股這類穩定獲利與配息的好公司，大多數人也不會意識到這個族群可能會有短線或波段大行情的可能性！今年一月份台中銀、高雄銀甚至是王道銀行大漲噴出甚至一度要觸及漲停⊕，有沒有讓大家嚇一大跳呢？其實市場就是在反映一個重要的題材：升息循環。什麼是升息循環？利率提升對金融股會有什麼影響？小路就來帶大家探勘具備有穩定配息與獲利能力的金融股吧！

升息對於金融股有什麼影響？

簡單來說：升息指的是美國央行與美國眾多銀行之間的利息進行向上調整的狀況。通常美國的銀行也必須調高客戶的定存、活存利息來應對。因此美國利率將開始出現上揚，根據歷史來看每次升息都不會只是一、兩次這麼短暫，而會是一個循環（Cycle）。因此升息循環展開對於金融業來說就會有「利差擴大」的機會。金融業有非常多子項目，銀行、證券、期貨、保險等，而升息對於以「存款與放款」為主的銀行業來說更是獲利能力能夠顯著攀升的重要動能，畢竟利息變高了就可以賺取更多的獲利進來。

根據Bloomberg的歷史數據來看每年度升息循環展開的過程，金融類股的EPS都會出現顯著攀升的狀況，而我們都知道：股價會反映獲利能力的提升，因此股價自然就會有利於上漲，這時候金融股將出現你意想不到的強勁動能。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理

今年要升息幾次？年底6碼以上機會高！

2022年初大多數媒體都在跟市場放送「今年升息4次」的論調，基本上在一個月以前確實沒錯！聯邦基準利率的升息機率表確實以升息4次為主要的目標。不過隨著目前幾個月公布出來的美國消費者物價指數（CPI）以及生產者物價指數（PPI）都創下40年以來的新高，顯然通貨膨脹的壓力非常龐大！這也給予了聯準會龐大的壓力：升息勢在必行且次數將再度往上提升，希望透過利率的調漲來抑制嚴重的通貨膨脹。

根據Fed Watch Tool 的資料顯示：小路撰文的時間可以看到年底升息超過6碼以上的機率超達76.9%，基本上升息4碼是不太可能的事情。利率上漲的速度與幅度高於市場原先預期，因此受惠到利率調升的族群將更具備想像空間以及EPS上揚的力道，這時候我們當然要更加關注直接受惠升息的族群：金融保險類股。

選金控好，還是銀行股好？

其實金控與銀行股都會受惠到升息循環帶動的利差擴大導致業績成長。只是在股價波動度與受惠程度高低來說，我會更加關注銀行股。
我們先來看一下金控股，首先要先確認這間金控是以「保險」業務為主，還是以「銀行」業務為主，這個非常重要！因為升息最能受惠的是「銀行」，其實從股價的走勢就可以看出端倪。

2020-2021 全球維持低利率造就了股市史無前例的榮景；帶動台灣壽險龍頭國泰金、富邦金因轉投資部位有非常好的斬獲，獲利能力大爆衝！股價迎來了強漲的動能，反觀其他以銀行為主的金控或者是銀行股，因為利率維持低檔沒有辦法提高獲利能力，因此股價基本上相較於壽險業者來說漲幅落後不少，反映的就是低利率的問題。

現在利率開始要往上提升，那麼當然就會首選銀行業務為主的金控，甚至是銀行股都會比壽險業者來的更有成長空間，這也是為什麼最近銀行股股價爆衝，壽險雙雄股價躊躇不前的主因。因此選擇金控也好，銀行股也好！請以「銀行」為主要業務的個股為主，今年才有機會展開更大幅度的波段行情喔！