《投資高手》挖掘有錢人的礦山 他靠投資可轉債4年獲利3千萬

（攝影：張家禎 / Money錢）

台股盤勢近期不振，股價波動風險升高，但跟個股連結的可轉換公司債波動風險相對小，投資人若懂得善用可轉債這個投資工具，有助於降低投資風險。

臉書社團「年輕人的投資夢」版主鄭詩翰今年30歲出頭，這些年透過投資台股累積約3千萬元資產，且是在短短4年內就達成，而他所投入的原始本金僅250萬元！

鄭詩翰是如何辦到的？他其實不是買上市櫃公司的股票，而是買上市櫃公司發行的「可轉換公司債」（簡稱「可轉債」或CB），通常持有3個月以上做長波段操作。

可轉債是企業發行的一種債券，可依合約規定的「轉換比例」轉換成特定股票。當標的股下跌，可轉債會展現債券保本的特性，只要公司沒倒，百元票面價有守，標的股上漲就會跟著漲。

 

可轉債背後藏特定人 標的股飆漲機率較高

人人都希望買到飆股，鄭詩翰長期觀察發現，可轉債發行約1年後，其標的股啟動波段漲勢的機率相當高。「上市櫃公司有將近2千家，一般投資人要從中找到即將飆漲的個股，難度很高。但如果投資人直接鎖定目前約250家已發行可轉債的公司，從中篩選潛力飆股會簡單許多。」

鄭詩翰以過來人經驗指出，可轉債是有錢人的礦山，絕對值得深入挖掘、尋寶。「我退伍後就專職投資，靠投資可轉債至今累積約3千萬元資產。」

鄭詩翰從高二開始接觸投資理財，當時是金融海嘯過後的2009年，半年間就以父親給的10萬元本金賺到30萬元。「2011年，我從電視接觸到權證，當時適逢歐債危機，我認為『歐豬五國』債務危機遲早會爆發，結果時間沒抓好，買到太短天期的認售權證（若股價如預期大跌會大賺，否則最壞情況是權利金歸零），投入30萬元到最後剩下不到1萬元。」

 

投資可轉債不必一直盯盤 損失有限、獲利無限

當時鄭詩翰首次嘗到破產的滋味。「破產後，我開始打工生涯，吃著全聯半價吐司，好不容易存到3萬元，再從權證出發，半年後賺到第一桶金。」不過，他不希望自己未來的日子都一直在盯盤，因短線看著股價起伏壓力大，也會影響健康。

2019年他開始接觸可轉債，並投入250萬元做波段投資。「到2021年，我獲利破千萬元，這也是我首次年獲利突破千萬元。」

鄭詩翰解釋，可轉債最迷人之處在於「下跌損失有限、上漲獲利無限」。「只要公司沒倒，可轉債價格跌到100元（債券票面價、賣回價）附近通常有撐。若不幸碰上如2008年金融海嘯的股災，可轉債可能會被錯殺而超跌，但只要公司沒倒，在債券到期前至少會以100元票面價回收。」

如果投資人買的是有銀行擔保的可轉債，完全不用擔心債務違約問題，除非負責擔保的銀行也倒了。

國內可轉債違約機率其實很低。根據《勝率近100%的可轉債存股術》作者蕭啟斌統計，1990～2019年國內共發行1,724檔可轉債，其中29檔違約，比率約1.68%；2008～2019年共發行979檔可轉債，其中7檔違約，比率約0.7%；期間經歷1997年亞洲金融風暴、2008年全球金融海嘯、2011年歐債危機，違約的主因是公司人謀不臧、掏空資產，如博達、樂陞、康友KY等。

鄭詩翰表示，相較於股票，可轉債具有「易漲難跌」的特性，特別適合沒時間盯盤、看盤的上班族做長波段操作，只要慎選多頭主流標的，可以拚倍數獲利。「不過，小資投資人若有很多時間可以看盤，可考量採取小波段操作賺價差，但要很有紀律，買黑不追紅，5～10天看情況不對就出場，主要拚周轉率。」

 

買對可轉債選擇權 獲利可大幅放大

可轉債面額為100元，掛牌初期通常是100元出頭，鄭詩翰若看好某檔可轉債後市，通常不是直接從市場買，而是找辦理「可轉換公司債資產交換」（Convertible Bond Asset SWAP，簡稱CBAS）業務的證券商，向券商購買該公司債分拆後的「選擇權」（認購權證）。

CBAS為衍生性金融商品，係將可轉債拆為普通公司債及選擇權兩部分；選擇權投資人可擴大槓桿操作，也要承擔較高的波動風險，最大損失為權利金。

投資人至券商完成CBAS帳戶開立後，可參考券商提供的報價表進行投資。CBAS主要是服務大戶，現在CBAS帳戶越來越難開，建議有需求的投資人提早開立，可找2家以上券商開戶，以免單一券商額度不足影響到交易。

鄭詩翰表示，買1張可轉債通常要10多萬元，買1張CBAS只要2萬元左右（權利金），槓桿高達數十倍，「小資短波段操作可將10萬元資金分成5等分，分別買5檔，千萬不要將所有資金全部押在同一檔。」

除了分散風險，鄭詩翰也提醒可轉債投資人重視「風險報酬比」，即確保報酬上升的潛力遠大於虧損擴大的可能性，而可轉債買在100元出頭通常能立於不敗之地。

 

 

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