輝達股票分拆股價變親民 根據分拆後過往經驗 投資人「這時候」有機會撿便宜

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AI晶片龍頭輝達前不久將1股分拆為10股，股價從分拆前最高約1,200美元降至120美元，有助於吸引廣大散戶買進，這是否會影響輝達股價未來走勢？

 

撰文：龔招健

 

對於AI晶片龍頭輝達（Nvidia，美股代號NVDA）近期股票分拆（stock split）之後的走勢，我基本上是中性看待，沒有特別樂觀，也沒有看壞，其未來股價走勢主要取決它是否能維持近2年來超乎預期的強勁成長，以及其AI生態系軟硬體平台（CUDA）是否能維持遙遙領先的技術優勢。

 

軟硬體技術獨步 市場領先地位穩固

輝達營運基本面強勁，其強大的CUDA護城河讓兩大潛在競爭對手超微（AMD，美股代號AMD）、英特爾（Intel，美股代號INTC）望塵莫及，近乎壟斷的市場競爭優勢在未來幾年都不易被打破。輝達的AI伺服器晶片大客戶微軟（Microsoft，美股代號MSFT）一直希望能夠扶植二線廠商超微，但至今超微對輝達還不構成真正威脅。

雖然美國政府準備對輝達進行反壟斷調查，但其市場壟斷地位是本身軟硬體技術平台遙遙領先所造成，並沒有跟同業攜手構成「聯合壟斷」或不公平競爭，因此這項調查不會衝擊輝達的營運。

輝達正站在AI工業革命的世紀風口上，沒有強勁的對手，但對投資人而言，高漲的股價最怕預期之外的利空（包括公司業績表現、未來展望不如預期），而股票分拆似乎在心理面有助於緩解「高處不勝寒」。

股票分拆（或稱分割、拆分）在美股很常見，公司營運基本面不會因此改變，總市值也不會因為分拆而改變，只是股數增加，股價也按比例降低。例如，輝達這次1股拆成10股，總股數為原先的10倍，分拆日的股價則是前一個交易日的10分之1。

 

輝達股價漲破千元 分拆吸引全球散戶

儘管如此，輝達股票未來的走勢，或多或少會受分拆後投資人結構的變化所影響。近2年輝達受惠生成式AI大成長趨勢，股價最高漲到1,200元左右（分拆前），許多散戶投資人買不下手，而股票分拆後股價僅原來的10分之1，容易吸引更多散戶買進。

AI科技股多頭氣勢如虹，我聽本土券商一位超級證券營業員（也是我的營業員）說，最近很多客戶透過複委託買進分拆之後的輝達股票，希望能搭上最強勁的AI成長列車。

國外媒體最近也報導，南韓股民熱衷投資美國科技龍頭股，電動車龍頭特斯拉（Tesla，美股代號TSLA）原本是他們過去幾年的首選標的，最近則被輝達取代。

我近期觀察發現，越來越多散戶投資人開始認同AI應用崛起的世紀大行情，加上輝達CEO黃仁勳獨有的群眾魅力難擋，廣大投資散戶目前對輝達保有極大熱情，有些甚至達到狂熱程度，買盤持續湧入，這有利於輝達股價在分拆後持續上漲。

不過，主導股市的投資大戶或專業投資機構，不會因為分拆後股價大幅降低而大買輝達。因此，輝達股票分拆之後，越來越多籌碼（持股）會從投資大戶、專業投資機構轉移到散戶手中，籌碼會逐漸鬆動，將來若輝達營運不如預期或傳出預期之外的利空，高檔賣壓可能出籠。

 

流動性大增 有利被納入道瓊工業指數

股票分拆後除了大幅增加流動性，這次股票分拆也有利於輝達被納入道瓊工業指數成分股（股價太高不易入選），很可能會取代英特爾，畢竟英特爾近幾年的表現持續落後大盤，輝達則是表現最亮眼的AI晶片龍頭股，最快有機會在今年夏季成真。

道瓊工業指數的成分股共有30檔，通常都是歷史悠久、獲利穩定的大型企業，其中科技類股包括蘋果（Apple，美股代號AAPL）、微軟、英特爾等。這些成分股更換頻率不高，唯有當成分股中的企業開始衰退，且不再具有代表性時，才會被汰換。

道瓊工業指數是採「價格加權平均」（price weigh-ted），而不是大部分指數所採取的「市值加權平均」（market cap weighted），高市值但股價較低者（例如分拆後的輝達）較容易納入為成分股。

不過，輝達早已是那斯達克指數、那斯達克100指數、費城半導體指數成分股，全球已經有許多熱門的ETF追蹤這3個指數。

因此，輝達未來即便納入道瓊工業指數成分股，所增加的ETF被動買盤相對有限，象徵性意義（代表公司的市場地位獲更廣泛認可）比較大。

 

股票分拆隔年 投資人有機會撿便宜

美股的歷史經驗顯示，在股票分拆後1年內，股價往往會進一步上漲（延續分拆前的漲勢），平均上漲2成左右，惟分拆後第2年股價通常會出現較大幅度的修正。如果歷史可供借鏡，大約在明（2025）年下半年，輝達投資人要多留意股價可能在高檔出現較大幅度回檔修正的風險。

輝達於1999年在美股掛牌上市(IPO)，至今已完成5次股票分拆，而這次採10比1分拆，為該公司有史以來最大規模。回顧歷史經驗，輝達股價通常會在分拆後的1年或2年內大跌，但大跌反而是撿便宜的好機會。

根據台積電(2330)法說會資料，AI商機的高成長趨勢可望延續到2028年，但股價往往會提前反映市場的預期，如果相關公司的獲利沒跟上或不如預期，超漲的股價就可能出現較大幅度的回檔修正，輝達也不例外。

 

 

（圖片來源：Shutterstock / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

文章出處：《Money錢》2024年7月號

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