想在 30 歲提早退休，靠什麼投資組合？每年該提領多少退休金？

 

4％ 法則不適用的 5 個實況

在 1994 年，美國財務顧問 William Bengen 發表了一篇開創性的研究，他利用 S&P 500 指數搭配美國中期公債組成的退休金投資組合，測試 1926～1992 年的美國市場，想要讓退休金一輩子都花不完，到底每年可從投資組合中提領多少比例的現金呢？
結果發現在適當的股債配置比例下（50：50），提領率只要不超過 4%，30 年以內退休金怎樣都花不完，所以 4% 也被稱作安全提領率（Safe withdraw rate），這就是「4% 法則」最早的由來。

4% 法則當初設定的退休後餘命為 30 年，但隨著醫療科技進步，退休後人們有很高機率能活超過 30 年，這正是所謂的「長壽風險」；同時我們也須將許多想在 20、30 歲就提早退休的族群納入考量。綜合以上，如果把退休期間從 30 年延長到 60 年，最安全的提領率會變成多少呢？

2017 年一篇專門研究提早退休的著名論文《Safe Withdrawal Rates: A Guide for Early Retirees》，將回測期間擴充到 1871～2015 年，另外還加入了 0.05% 的投資成本，比 William Bengen 的論文更符合現實情況。結論如下：

1. 對於 60 歲退休的人士（還有 30 年餘命），研究結果跟 Begen 相符，在退休後的 30 年內，採 4% 的提領率加上至少 50% 的股票部位是相當安全的；但若想在 30 歲提早退休（還有 60 年以上的餘命），會需要把安全提領率從 4% 降到 3.5%，並搭配 70% 以上的股票部位，成功率才有可能達到 95% 以上。
2. 越想要提早退休的人，股票部位的比重越是重要。舉例來說，50：50的股債比在 30 年的退休期間，提領 4% 的成功率有 95%，但延長到 60 年成功率下降至 65%，失敗機率變高到 7 倍！
3. 若將提領率增為 5%，對於 60 歲退休或提早退休人士，都有一定的危險性。
4. 退休年齡在 60 歲者，想將股票部位降至 50% 以下，亦即讓投資組合的波動度降低，採取 3.5% 的提領率會比較好。
5. 就研究結果來看，對想提早退休的人來說，股票部位的比重變得相對重要。但更高的股票部位會讓你退休後承擔較大的短期波動風險，所以還是要先考量個人的風險承受度再來做資產配置。

 

 

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（圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）