【財知道】台灣「錢太多」央行示警！防堵流入房市有何良方？

全台瘋搶高股息 ETF

如何防堵熱錢跑進房市？

新募集的台股高股息 ETF 接連爆量，不但引起金管會注意，連中央銀行都得到立法院針對這股熱錢資金潮進行案專報告。

央行日前到立法院進行「從 ETF 熱賣看政府如何健全投資管道引導民間游資，避免熱錢過度投入房市」的專案報告，可見央行心中更擔心的是房市，而非股市。

這其實是有道理的，畢竟ETF的熱賣只是一時的現象，而且股市對民生的影響遠不及房市。

房價如果再亂飆，對民生經濟的危害，是全面的。再說股市控管和降溫政策工具多，但房市就不一樣了，政府各部會聯手控管房市，但房價還是照漲不誤，可見房市的掌控度比股市要難的多。

高股息 ETF 募集金額創紀錄

台股漲到兩萬點，引爆資金熱潮進入股市，從 00939 到 00940 接連創下募集金額的歷史紀錄，可見台灣的游資十分充沛，民間的投資管道不多，低利情況之下，錢只能流向房市和股市。

去年高股息 ETF 動輒含息報酬率全年在 40% 以上的比比皆是，而且股息殖利率又至少有 6% 以上，從過去的半年配息，高股息 ETF 又進化到季配、甚至是月月配息，怎麼能讓滿手現金的民眾不心動？

過去民眾對股市多存有疑慮，認為股市是風險的地方，寧可把錢放定存或是去買報酬只比定存好那麼一點的保單。保險公司吸納了社會不少游資，再加上銀行、 郵局、各大金融機構搞的一些美元定存優惠利率，也吸收了不少閒錢。

但這些固定收益的工具報酬率怎麼能跟一年 40%，甚至 50% 的高股息ETF比，這股追求更高報酬的財富慾望力，就在今年台股上了兩萬點爆開來了。

如果沒有天時地利人和，00939 和 00940 是不可能募集這麼多的資金。兩檔 ETF 募到的金額，幾乎是國安基金一半的規模，相信連這些投信業者都始料未及。

錢從哪裡來？

錢從那裡來呢？壽險去年保單給付總額近2.41兆元，創新高外，並高於總保費收入近2,175億元，也是60多年台灣壽險史上首見。

據保發中心統計，去年12個月中有10個月壽險給付高於總保費收入，即業務面的資金淨流出，而且2022年下半年也出現相同情況。

壽險給付已經連二年增加超過10％，兩年都破2兆元。

2022年下半年雖連六個月保險給付大於總保費，但全年仍是保費淨流入1651億元，去年則首見保費淨流出2,175億元。

此外，民眾另外一個資金的大去向外幣存款，去年全年只增加了2,285億元，創2001年有統計以來年增金額最低，相較2022年外幣存款全年大增1兆7,584億元，縮水達87％。

央行有何良方？

金管會分析出現這個現象主要有三大原因，一是去年10月以後，因美元利率居高不下，企業拿外幣存款加速償還借款，降低成本；二是股市行情大好，存戶把錢轉投資股票；三是美債利率高，銀行財管積極銷售之下，存款也轉買美債，這三個因素都使外匯存款成長趨緩。

雖說趨緩但還是成長，而且吸納的金額高達14兆元，問題是，目前美元存款利率還居高，美國聯準會還沒啟動降息，目前的基準利率還高達5%以上，但如果下半年美國啟動降息，美元定存加上美元保單勢必迎來一波大解約潮，這股巨大的資金將如排山倒海之勢衝向股市和房市，熱錢可能引爆的泡沫將是央行不能不提防的。

2022年整體存儲率上升到43.32％，隔年2013年儲蓄率才降為37.75％。儲蓄率居高不下，游資要有引道良方，否則就像這次ETF的募集，解定存的解定存，解保單的解保單，熱錢一下子爆發出來，擋也擋不住。

央行認為，超額儲蓄應該要引導到實體投資，例如跨國併購取得關鍵技術，鞏固台商全球價值鏈地位。

這說起來容易，但一般民眾做的到嗎？我認為，企業游資容易管控和引導，但民間游資才是大問題，央行有何良方呢？

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