韓車用尿素銷量暴增逾 10 倍！外資卡位填息行情

三巫日巧逢汽車罷工，四大指數全黑

上週四(14)的零售銷售報告顯示，進入假日旺季的消費表現強勁，但受8月份燃油價格上漲導致通膨略有上升，市場焦點持續落於本週Fed利率會會議結論做為下半年度剩餘時間的貨幣政策風向球，只是上週五(15)股市逢三巫日(指數、個股及ETF選擇權結算日)市場多方觀望，又有全美汽車工會 15 萬人醞釀罷工，時間可能長達45天，可能造成56億美元的損失的潛在風險，此外，白宮預算局敦促國會盡快通過短期融資措施，避免政府在10/1的2024財政年度一開始關門，皆帶來觀望，上週五(15)四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.83%~3.01%。

 

數據表現分歧，美元指數多方暫歇

上週五(15)美國9月紐約聯儲製造業指數錄得1.9，高於市場預期的-10，與前值的-19，
就業指數錄得-2.7，低於前值的-1.4，
新訂單指數錄得5.1，高於前值的-19.9，
物價獲得指數錄得19.6，高於前值的12.6，

美國8月進口物價指數月率錄得0.5%，高於市場預期的0.30%，與前值的0.1%，
美國8月進口物價指數年率錄得-3%，低於市場預期的-2.90%，高於前值的-4.40%，
美國8月出口物價指數月率錄得1.3%，高於市場預期的0.40%，與前值的0.5%，
美國8月出口物價指數年率錄得-5.5%，高於市場預期的-6.80%，與前值的-7.90%，

美國8月工業產出月率錄得0.4%，高於市場預期的0.10%，高於前值的0.7%，
美國8月工業產能利用率錄得79.7%，高於市場預期的79.30%，與前值的79.5%，
美國8月製造業產出月率錄得0.1%，符合市場預期，低於前值的0.4%，
美國8月製造業產能利用率錄得77.9%，高於前值的77.8%，

美國9月一年期通膨率預期錄得3.1%，低於市場預期與前值的3.50%，
美國9月五至十年期通膨率預期錄得2.7%，低於市場預期與前值的3.00%，

美國9月密歇根大學消費者信心指數初值錄得67.7，低於市場預期的69.1，與前值的69.5，
美國9月密歇根大學現況指數初值錄得69.8，低於市場預期的75.3，與前值的75.7，
美國9月密歇根大學預期指數初值錄得66.3，高於市場預期的66，與前值的65.5，

綜上來看，美國9月紐約聯儲製造業指數數據表現遠優於8月份表現，由前值的-19跳升回1.9的正值區，新訂單表現也重返正值，有利為經濟前景底部帶來支撐，只是物價獲得指數續揚，就業指數續弱，反應就業降溫，通膨仍然頑固，此外，進、出口物價表現皆高於前值，也進一步強化通膨頑固預期，

只是後續公布的1年期、5~10年期通膨預期，皆低於前值，且1年期通膨預期，為近2.5年低，而工業、製造業的產能利用率雙雙走揚也利於經濟面底部支撐，於密大信心指數部分，則顯示消費者信心轉弱，反應消費者對於經濟前景看法謹慎，多樣數據表現分歧，大致仍為「通膨有回溫風險」與「現階段經濟有撐」的方向兩兩相抵，並未出現統一風向，仍等待Fed將在本週召開的利率會議結論，與10月份的經濟數據，作為下半年剩餘時間貨幣政策風向球，上週五(15)美元指數終場收跌0.02%，沿5日線上攻態勢不變。

 

無法排除衰退預期，英鎊續探波段低

上週五(15)英國無公佈重點數據，但英國央行(BOE)於上週五(15)表示，消費者預計未來一年價格將上漲3.6%，高於5月預期的3.5%。雖然對比去年同期的4.9%有所下降，但仍遠高於2%的目標。而就Reuters對65位經濟學家的預測，除了一名以外，其他經濟學家都預測，英國央行本週四(21)會將利率從5.25%上調到5.5%，也強化市場既有升息預期，

只是如同先前提及「貨幣政策具備滯後傳導性」、「英國央行(BOE)貨幣政策決策將重新陷入對抗通膨與衰退之間的衡量」，自升息起算至今連續14次的升息，尚未完全地傳導到實體經濟當中，油價走強可能導致通膨回溫，貨幣政策委員會(MPC)又需擔心過度升息所導致的經濟衰退前景，上週五(15)美元指數震盪收跌並未令英鎊多方取得發揮空間，英鎊/美元震盪收跌0.20%，續探波段低。

 

Christine Lagarde：「歐洲央行(ECB)現在並未討論降息。」

上週五(15)法國8月CPI月率錄得1%，符合市場預期並持平前值，
法國8月CPI年率錄得4.9%，高於市場預期與前值的4.80%，
法國8月調和CPI月率錄得1.1%，符合市場預期並持平前值，
法國8月調和CPI年率錄得5.7%，符合市場預期並持平前值，

歐元區7月季調後貿易帳錄得29億歐元，低於前值的125億歐元，
歐元區7月未季調貿易帳錄得65億歐元，低於前值的185億歐元，
歐元區第二季度勞動力成本年率錄得4.5%，低於前值的5.2%，

部分目光落於官員談話，上週五(15)利率會議確認第10次升息1碼，歐洲央行(ECB)總裁拉加德(Christine Lagarde)於會後面對市場認為升息循環觸頂看法，對媒體直言「借貸成本水準及其維持在高峰的時間將產生重大影響，但歐洲央行(ECB)現在並未討論降息問題。」

歐洲央行(ECB)副總裁德金多斯(Luis de Guindos)、愛沙尼亞央行總裁馬迪斯·穆勒(Madis Muller)則雙雙表示「目前利率水準可能足以讓通膨回到2%目標。」且Madis Muller更近一步提及「決策者明確表示，未來幾個月預料不會進一步升息。」

拉脫維亞央行總裁、歐洲央行管理委員會成員馬丁斯·卡扎克斯(Martins Kazaks)「對目前的利率水準感到滿意，通膨有希望在 2025 年下半年達到 2%。但如果經濟數據顯示有必要的話，可能就會再次升息。」

法國央行行長、歐洲央行管理委員會成員維勒魯瓦德加洛(Francois Villeroy de Galhau)表示「歐洲央行(ECB)努力降低通膨之際，過度寬鬆的預算政策可能加劇通膨。」

由各大官員發言風向來看，雖然升息循環接近觸頂，但通膨尚未回落至2%的目標，於經濟足以支撐的背景下，仍不排除維持更久的高利率環境，甚至進一步升息來對抗通膨，但具體仍需觀察經濟數據是否出現衰退的表現，上週五(15)歐元/美元震盪收漲0.17%，續探波段低，但盤中一度上探年線。

 

歐洲央行(ECB)升息受制經濟面，金市先行搶回月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，又有中美互制，避險情緒有利金市底部，而因通膨距離各國央行的目標2%仍有明顯距離，現階段雖普遍預期升息進入觸頂階段，但於9月份利率會議按兵不動預期重返9成以上後，持續尋找11月份利率會議相關影響因子，

而經濟數據上，美國CPI、PPI、零售銷售、密大信心陸續公佈後，確實維持「通膨浮現回溫」的方向，但數據寶有韌性令軟著陸預期並未消失，下半年度剩餘時間仍有升息1碼的彈性，令市場等待本週利率會議作為近一步的風向判定，此外，因雖然歐洲央行(ECB)官員發言偏鷹，但歐洲央行(ECB)、英國央行(ECB)於升息步伐，皆受制於經濟基本面，於基本面轉強前，有利升息觸頂預期延續，上週五(15)黃金/美元終場收漲0.69%，以1,923.95美元/盎司作收，向上搶回月線。

 

供需缺口提供上行力道，美、布油連4紅

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為下半年油市底部帶來供需吃緊預期，

由於減產利多，加上OPEC、EIA的油報預期，在沙地與俄羅斯維持減產的背景下，下半年度將出現供需缺口，仍為油市上行動力，只是英、歐、美三大央行一再打消市場探究升息觸頂的預期，堅持維持高利率環境，經濟許可的背景下不排除升息可能，以及重申2%的通膨目標，令市場對於需求前景相對審慎，美油、布油終場分別收漲0.31%、0.14%。

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，維持「突破站穩8/10前高後可適度擴大持倉。」以及「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

未能取得薪資共識，美國聯合汽車工會(UAW)發動罷工

S&P500 11大板塊全數收跌，房地產、公用事業2大板塊終場分別收跌0.38%、0.43%，表現較穩，資訊科技、非消費必需品2大板塊終場分別收跌1.92%、1.71%，表現較弱。成分股中Southwest Airlines、Capital One Financial分別收漲2.59%、2.15%，表現最佳，Nucor、KLA終場分別收跌6.11%、5.35%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta跌幅3.66%，Amazon跌幅2.99%，Netflix跌幅0.89%，Apple跌幅0.42%，Alphabet跌幅0.51%。

值得留意的是，上週五(15)市場目光落於汽車公會勞資談判，由於美國聯合汽車工會(UAW)先前要求在2027/09大幅加薪4成，但Ford執行長Jim Farley對《CNN》直言：「如果美國聯合汽車工會(UAW)的要求提早生效，Ford在2019~2022年將變成虧損約150億美元，同時表示談判無法繼續下去，且Ford也沒有收到加薪20%的替代方案。」

而General Motors執行長Mary Barra喊話員工：「General Motors仍希望達成協議，將在4年半內將美國汽車工人的合同薪資提高20%，其中第一年提高10%，且提及2019年General Motors工廠爆發罷工，最終沒有人是贏家。經歷42天的罷工之後，General Motors公告2019年稅前虧損36億美元。」但該提議並未獲得接受，

美國車商與美國聯合汽車工會(UAW)代表談判長達數周時間，討價還價一直持續到上週四(14)深夜，但在合約截止日期前幾小時，車商接受加薪20%，但美國聯合汽車工會(UAW)的底線是要求加薪30%，認知差距令雙方未能達成新的勞工合約，

導致美國聯合汽車工會(UAW)指示「密西根州福特汽車Bronco休旅車組裝廠」、「密蘇里州通用汽車Chevy Colorado中型皮卡組裝廠」、「俄亥俄州Toledo市、Stellantis生產Jeep Wrangler工廠」的工人離開生產線，後續隨罷工時日拉長，將導致市場重新評估車商的年度獲利表現。

 

iPhone預售天貓秒殺，Apple官網一度當機

道瓊成分股跌多漲少，Walt Disney、American Express終場分別收漲1.30%、1.22%，表現較佳。Microsoft、Home Depot終場分別收跌2.50%、2.50%，表現較弱。費半成分股跌多漲少，僅IPG Photonics終場收漲0.20%，表現最佳。KLA、Lattice終場分別收跌5.35%、5.09%，表現較弱。

值得留意的是，先前接連爆出中國禁止政府部門和國有企業使用iPhone，Apple遭微博移出熱搜榜等事件，加上中國為Apple最大的製造中心與國際市場，由上一季度營運報告來看，營收占比達2成，導致市場一度觀望本次iPhone預購銷售額可能受到影響，

但美團透露，在上週五(15)開放預購後30分鐘，銷售額突破2億人民幣。天貓官方旗艦店則在開放預購1分鐘內，首批iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max 全部完售，京東等通路也快速被掃空，部分機型甚至要等上2個月才能拿到貨。

此外，開放預購後，Apple官網一度當機，導致「蘋果官網崩了」再度重登微博熱搜，而根據中國Apple銷售狀況，iPhone 15 Pro系列最受歡迎，iPhone 15 Pro(512GB)發貨時間已排到10月下旬，iPhone 15 Pro Max(512GB)預計送達時間為11月中旬，對比9/22正式發售時間的發貨周期，延長1個多月，

在經歷中國禁止政府部門和國有企業使用iPhone，Apple遭微博移出熱搜榜、華為推出Mate60 Pro等事件後，預購仍創佳績，有利消弭先前觀望所導致的股價修正，但技術面於失守半年線後，已第四日未能搶回，可等確認收復站穩半年線後再觀察介入時機，並暫以半年線為守。

 

AI修正、權王熄火，加權暫失季線

由資金面來看，上週五(15)美元指數收跌0.02%，沿5日線向上攻高態勢未變，仍維持「美元指數失守月線前，為新台幣帶來的壓力仍存」的看法，而市場關注的台積電ADR上週五(15)終場收跌2.43%，技術面再度失守5日線、8/18前低，無法排除向下回測年線的風險，相對不利於今(18)日加權多方。今(18)日日經逢敬老日休市一日，於明(19)日恢復正常交易，韓股接手成為加權盤前風向指標，但開低走低，加上小道、小那開低後持續延續震盪，今(14)日加權早盤電、金、傳三方開低，而稍晚開盤的恆生開低再失月線，上證也開低進行月線攻防，今(18)日加權多方氣勢受累，AI也未有表現，於失守季線後跌幅擴大，

盤面部分，台積電(2330)開低失守半年線，終場收跌3.23%，為加權主要賣壓，但AI族群世芯-KY(3661)雖震盪收跌1.13%，技術面仍試圖力守5日線，但奇鋐(3017)、緯穎(6669)分別重挫8.28%、7.24%，廣達(2382)、英業達(2356)雙雙跌逾4%，光寶科(2301)、緯創(3231)分別收跌3.97%、3.35%，先前少數有撐的台光電(2383)也於失守月線後受到觀望，今(18)日終場收跌3.9%，資金雖仍有從AI外流，如華通(2313)早盤一度大漲9.19，文曄(3036)也在併購利多下，再度漲停開出一價到底，盤面也有聯發科(2454)翻紅續強，與金融共組多方守勢，但受觀望與台積電(2330)、AI族群同弱影響，加權指數終場收跌幅擴大至222.68點，以16,698.24點作收，成交量2,832.02億。3大類股指數僅金融終場收漲0.02%，33大類股指數跌多漲少，電子通路、綠能環保2大類股指數終場分別收漲1.43%、0.99%，表現最佳，電腦及週邊設備、半導體2大類股指數分別收跌3.39%、2.40%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股表現分歧，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-4.44%、+2.82%、-1.37%，但受大盤AI修正影響，中小AI同有觀望賣壓，如上週創高的雙鴻(3324)重挫逾9%，回測月線支撐，營邦(3693)於開低失守月線後跌幅擴大，午盤一度遭摜跌停，光通、網通的華星光(4979)未能搶回季線後，早盤急殺一度跌停，後續雖有低接買盤，但仍未能扭轉結局，終場仍以跌停作收，生技醫療部分雖有雙美(4728)鎖漲、台康生技(6859)跳空收漲3.64%，試圖收復季線，卻未能帶動整體族群腳步，藥華藥(6446)、保瑞(6472)雙雙收跌， OTC櫃買指數開低走高一度翻紅，但未能站穩後賣壓再度出籠，終場收跌1.32%。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-338.96億元

外資：-258.28億元

投信：+16.18億元

 

瑞銀上調目標價，聯發科(2454)完成填息

權值股部分，聯發科(2454)8月合併營收422.6億元，月增33.04%，年減5.47%，營運明顯好轉，且3Q23受惠庫存持續下降至健康水準，加上先前聯發科(2454)在法說會上，在手機展望給出2H23溫和復甦的正面訊號，隨華為Mate60 Pro、Apple iPhone 15預購表現陸續開出吻合方向，也利於延續「手機需求復甦帶動營運動能回溫」的預期，

此外，瑞銀於上週五(15)出具報告中指出，在AI發展迅猛，大規模GPU需求的背景下，推升雲端服務商ASIC發展，也促使Google尋找聯發科(2454)設計張量處理單元TPU v7，預期該設計於2024年底生產放量，且將於2025貢獻8~10億美元的營收，上調聯發科(2454)展望，2025、26營收年增4%，獲利年增3~4%，給予買進評等，目標價由792元上調至850元，今(18)日股價開低於5日線取得支撐後，翻紅收漲2.49%，於填息後劍指6/19前高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

尿素起漲，有利台肥(1722)認列朱肥尿素銷售

此外，時序進入北半球秋收、南半球春耕的傳統肥料需求旺季，Bloomberg先前於9/7在報導中提及，為保護國內需求，中國數家肥料生產商接獲中國政府指示後，9月初起暫停簽訂新的尿素出口合約，而庫存低迷加上出口成長，導致中國國內的尿素價格走強，由中國尿素期貨價格來看，由6月中尿素價格約人民幣1,650元，至7/27一度達人民幣2,419元，漲幅高達46.60%，8月雖有熄火，但續於人民幣2,000元附近震盪，表現有撐，且於3Q23的尿素均價，高於2Q23。

此外，因中國為全球最大的尿素生產、消費國，限制尿素出口可能導致全球供應短缺，也因此帶動全球的尿素價格走強，也因卡車、貨車等主要柴油車的發動機在尾氣淨化處理中普遍使用尿素，過往2021中國管制尿素出口，曾導致韓國成立緊急專案組來應對尿素短缺困境，2022年車用尿速全球短缺，也嚴重影響德國物流業，甚至一度出現停擺疑慮，

令此次中國限制出口，連帶引發車用尿素水價格起漲的擔憂，除韓國知名線上交易平台最新統計顯示過去一週，車用尿素的交易額和銷量較此前一週分別暴增17倍和13倍，韓國零售業界為了避免惡意囤貨、哄抬價格開始進行限購措施，韓國政府也緊急宣布還有兩個月的尿素儲備。而台肥(1722)內銷尿素價格一直是凍漲的狀況，因此尿素銷售挹注主要來自於轉投資的朱肥，隨國際尿素價格上漲，有利於認列朱肥獲利挹注。今(18)日股價開低震盪，終場收跌0.66%，多空續於半年線攻防。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半上週五(15)失守月線，搶回前無法排除回測半年線與8/18前低(頸線)風險，先前提及短線美股「S&P500、那指月線不宜進一步失守」，上週五(14)美股那指率先跌破月線，道瓊未能搶上8/24前高後再度回測月線，亞股部分，恆生、上證仍處月線攻防，僅日經季線有守後續強劍指7/3前高，韓股回測季線，嘗試站穩9/4前高完成築底的格局尚存，而台股短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」，過往提及，涵蓋多檔重點權值的AI族群腳步持續不一，資金於AI族群內部輪動，火種未熄但腳步不齊，其餘族群獲得AI外流資金，相對取得發揮空間，世芯-KY(3661)雖仍嘗試力守沿5日線上攻的強勢格局，但奇鋐(3017)、緯穎(6669)、廣達(2382)、英業達(2356)、光寶科(2301)、緯創(3231)、台光電(2383)等先前重點指標皆有明顯回檔，台積電(2330)又失守半年線，搶回前易受觀望影響，加權於今(18)日失守季線後回測5日線，搶回站穩季線前，仍宜留意持股建倉成本。

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