2023 認列高峰，不受景氣循環影響，大摩 12 連買

銀行反彈，道瓊、S&P500上探年線

由於先前矽谷銀行(Silicon Valley Bank)、Silvergate Bank還有及Signature Bank、瑞士信貸銀行(Credit Suisse)接連爆雷，加上First Republic瀕臨破產，德國銀行(Deutsche Bank)在歐洲信用違約互換交易(CDS)大幅攀高，導致升息後的短線重點落於銀行業動盪，而美國第一公民銀行(First Citizens BancShares)同意收購矽谷銀行(Silicon Valley Bank)，加上美國政府正考慮擴大對銀行的緊急貸款計畫，皆有助銀行體系恢復穩定，美國小型銀行的存款流向摩根大通和富國銀行等行業巨頭的勢頭已有所放緩，進一步帶動銀行股多方反彈氣勢，四大指數漲跌互見，漲跌幅介於-1.21%~0.60%。

 

銀行業動盪觀望稍緩，美元轉向留意升息觸頂

昨(27)日美國3月達拉斯聯儲商業活動指數錄得-15.7，低於市場預期的-10，與前值的-13.5，美國3月達拉斯聯儲製造業產出指數錄得2.5，高於前值的-2.8，新訂單指數錄得-14.3，低於前值的-13.2，製成品價格指數錄得7，低於前值的15.8，製造業原材料支付價格指數錄得20.3，低於前值的25.1，製造業就業指數錄得10.4，高於前值的-1，製造業裝船指數錄得-10.5，低於前值的-5，綜上來看，製造業活動表現不如預期，且指數仍處於負值，顯示當地工廠活動呈現萎縮態勢，雖然原物料與成品價格有所回落，但新訂單指數再度走低，並且就業指數意外錄得10.4，顯示現階段就業市場仍未能順利降溫，也導致下次利率會議前，就業相關數據仍與通膨並為市場重點，而第一公民銀行(First Citizens Bank & Trust Co)以165億美元折價收購720億美元矽谷銀行矽谷銀行(Silicon Valley Bank)資產，約900億美元其他資產待聯邦存款保險公司(FDIC)處置。聯邦存款保險公司(FDIC)還將提供700億美元的潛在流動性授信。第一公民銀行第一公民銀行(First Citizens Bank & Trust Co)表示，與矽谷銀行(Silicon Valley Bank)簽訂協議後，目前資本充足率仍然保持強勁，利於緩解短線銀行業帶來的觀望，只是昨(27)日文中提及明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)對於升息的態度軟化，令市場審慎看待升息腳步，就CME Fedwatch來看，市場預估Fed在5月會議上，維持利率不變的可能性超過8成，並出現最早在7月降息的預期，令美元指數多方無力，終場收跌0.28%，失守5日線。

 

零售業活動持穩，英鎊收復5日線

昨(27)日英國3月CBI零售銷售差值錄得1，高於市場預期的-6，低於前值的2，英國3月CBI零售銷售預期指數錄得9，高於前值的-18，由於CBI零售銷售是用來衡量零售商年度銷售表現，英國3月CBI零售銷售差值遠高於市場預期，加上CBI首席經濟學家Martin Sartorius表示，零售業的活動在經歷了充滿挑戰的冬季後出現了止穩跡象，有利為英國經濟基本面帶來底部支撐，為經濟復甦憧憬帶來正面助益，並且市場關注的銀行業動盪，在美國第一公民銀行(First Citizens BancShares)同意收購矽谷銀行(Silicon Valley Bank)的背景下，觀望獲得部分緩解，並且美元失守5日線，給予英鎊/美元多方發揮空間，終場收漲0.47%，順利於10日線取得支撐後向上收復5日線。於罷工部分，公共和商業服務聯盟(PCS)日前針對薪資、工作機會、養老金以及工作條件等面向，宣布4/28日將進行約13萬人的大規模罷工。英國醫學會(BMA)則於先前表示，與政府薪酬談判未能達成共識，宣布將在4/11~15舉行為期96小時的罷工。

 

經濟表現有撐，歐元震盪收紅

昨(27)日德國3月IFO商業景氣指數錄得93.3，高於市場預期的91，與前值的91.1，創近13個月高，德國3月IFO商業現況指數錄得95.4，高於市場預期的94.1，與前值的93.9，創近7個月高，德國3月IFO商業預期指數錄得91.2，高於市場預期的88.3，與前值的88.4，連續5個月走揚，由於銀行業動盪在全球普遍帶來經濟面觀望，但德國3月IFO商業景氣指數數據表現意外走揚，顯示在製造業方面，企業對當前業務的滿意度有所提高，行業市場情緒顯著改善，尤其是在汽車工業、化工、電氣工程和機械工程等關鍵行業。只是，德國伊弗(Ifo)經濟研究所所長福斯特(Clemens Fuest)雖基於數據表現，提期現階段德企對比2月份，滿意度走升，但德國商業銀行首席經濟學家約爾格·克萊默(Jörg Krämer)卻出言警告，認為不應過度樂觀，歐洲央行(ECB)升息產生影響，可能要四個季度後才能顯現，加上德、法持續罷工，變相削弱2H23的經濟復甦前景。歐元/美元昨(27)日在美元指數回落的背景下，終場震盪收漲0.38%。於罷工部分，昨(27)日德國機場、港口、鐵路、公車和地鐵的工作人員，舉行罷工，工會訴求員工能加薪10.5%，而EVG則訴求加薪12%，罷工預計持續24小時，鐵路、機場全面停擺。

 

銀行動盪觀望稍歇，金市遭短倉獲利了結

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，只是先前所提，美、英、歐三大地區的經濟數據開出，持續為歐洲央行(ECB)、Fed、英國央行(BOE)升息的貨幣政策底部帶來支撐，貨幣政策的滯後性，讓市場對於經濟降溫的觀望於確實降息前，將持續存在，相對利於金市取得避險資金青睞，只是銀行業帶來的動盪，隨美國第一公民銀行(First Citizens BancShares)同意收購矽谷銀行(Silicon Valley Bank)，加上美國政府正考慮擴大對銀行的緊急貸款計畫，觀望有所緩解，相對不利於急漲後的金市多方，昨(27)日黃金/美元終場收跌1.13%，以1,956.40美元/盎司作收，技術面失守5日線並回測10日線支撐與2/2前高1,959.79美元/盎司，今(28)日未能搶回宜部分獲利了結。而基於整體「維持限制性利率抵抗通膨」的預期並未改變，本段年線與過往強調的1,800美元/盎司整數大關仍不宜失守，並同樣維持短線多倉搶短防守點升至2/2前高的預期。

 

銀行業動盪稍緩，美油、布油重返震盪格局

油市上，上週五(24)自昨(27)日文中持續提及，短線能源焦點落於銀行業帶來經濟衰退觀望，導致美油、布油技術面無力搶回頸線價位，而美國第一公民銀行(First Citizens BancShares)同意收購矽谷銀行(Silicon Valley Bank)一事，加上美國政府正考慮擴大對銀行的緊急貸款計畫，令短線市場對於銀行業的觀望稍有趨緩，利於原先市場對於需求面的觀望回穩，加上需求面市場另一關注重點中國復甦，隨中國2月今年迄今規模以上工業企業利潤年率路得-22.9%，大幅低於前值的-4.00%，創近2年同期低，且顯著負成長，一度令市場重新評估對於中國復甦憧憬的預期，但中國國家統計局工業司統計師孫曉分析指出，從收入看，雖然工業生產有所回升，但市場需求尚未完全恢復，企業營業收入年減1.3%，降幅對比2022/12增加1個百分點；從成本看，營收降幅大於成本降幅，導致企業毛利下降，使工業利潤下降18.6個百分點；從價格看，生產者物價指數(PPI)受同期基期較高影響，前2個月年減幅1.1%，降幅較去12月擴大，對企業盈利形成較大壓力。並於結論提及隨著生產秩序恢復正常，令需求逐步恢復，產銷銜接能力轉佳，工業企業利潤也將逐步回升，令多方仍取得發揮空間，昨(27)日美油、布油終場分別收漲5.26%、4.34%，順利搶回2022/12/09前低壓力，站穩有利重返震盪格局，後市重點，通膨回落但距離各大央行2%目標仍有明顯差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」不利於油市多方動能，技術面上美油、布油雙雙跌破整理區間，百元大壓為長線關鍵分水嶺，反彈大壓仍為2/6前低。

 

3月底Tesla銷量再成重點

S&P500 11大板塊漲8跌3，能源、金融2大板塊終場分別收漲2.13%、1.39%，表現較佳，資訊科技、通訊服務終場分別收跌0.77%、0.56%，表現最弱。成分股中，First Republic、International Flavors & Fragrances終場分別收漲11.81%、6.35%，表現最佳，Carnival、American Tower終場分別收跌4.77%、3.24%，表現最弱。值得留意的是，先前Tesla受到方向盤脫落引發召回觀望，導致股價承壓回落，但方向盤脫落一事前，提及Tesla時，重點則落於降價利多能否帶動第一財季的銷量表現，隨3月倒數，市場焦點同樣再度重返降價能否有利帶動銷量成長，市場預期第一財季銷量落於42萬輛左右，季增、年增預期分別落於4%、35%，對此，Barclays分析師Dan Levy看法樂觀，認為交付量可達42.5萬輛，優於市場預期的42萬輛，故給予Tesla目標價275美元，以及「買進」評等，Citigroup分析師Michaeli雖並為調整原先的「持有」評等，但基於中國的汽車登記數據顯示，其中Tesla註冊量連4週成長，將目標價自146美元大幅上調至196美元，同樣有利多方，昨日(27)終場收漲0.74%，試圖搶回5日線上。尖牙股全數收跌，其中Meta跌幅1.54%，Amazon跌幅0.09%，Netflix跌幅0.22%，Apple跌幅1.23%，Alphabet跌幅2.83%。

 

Walt Disney預期裁員7,000名員工，符合預期

道瓊成分股漲多跌少，IBM、J.P.Morgan Chase終場分別收漲3.21%、2.87%，表現較佳，Nike、Microsoft終場分別收跌2.40%、1.49%，表現最弱。值得留意的是，先前Walt Disney不斷出現調整經營策略的跡象，而Reuters於報導中提及，Walt Disney宣布啟動大規模裁員計畫，一共將裁撤7,000名員工，精簡工作並藉此節省千億元營運成本，首當其衝的部門包含迪士尼樂園、娛樂與電視製作領域等，ESPN雖不在首波，但不排除後幾輪可能同受影響。執行長Bob Iger於昨(27)日的員工備忘錄中表示，首批受到影響的員工將在未來4天收到通知。第二輪更大規模的裁員將在4月進行，將涉及數千名員工。最後一批受到影響的員工將在夏季之前收到通知。符合先前公布2023財年第一財季營運報告時的說法，且本次裁員外媒粗估至少能為Walt Disney省下55億美元，昨(28)日股價於10日線取得支撐後，發力收漲1.64%，收復5日線並一度上探月線壓力，也連帶顯示短線市場焦點除了樂園營收是否隨復甦持續成長，也落於「重整營運有成，以及跳脫串流媒體紅海競爭，令娛樂與電視製作領域重返盈利。」是否確實實踐。費半成分股跌多漲少，Wolfspeed、Marvell終場分別收漲0.49%、0.35%，表現較穩。ON Semiconductor、Qorvo終場分別收跌2.75%、2.38%，表現最弱。

 

電、傳失神，金融挑大樑，加權櫃買雙失5日線

由資金面來看，昨(27)日美元指數終場收跌0.28%，技術面再度回測5日線支撐，於確認站穩5日線並突破季線前，仍延續相對有利新台幣表現的看法，而市場關注的台積電ADR昨(27)日於開低失守5日線並回測10日線，終場收跌2.30%，雖仍維持多方格局，但不利今(28)日加權多方回攻3/7前高。今(28)日盤前日、韓股雙雙開高雖帶來多方力道，但加權早盤在電子開低壓盤、金、傳撐場多方的背景下，雖開低一度翻紅，但電子持續走疲，加上隨後開盤的陸、港股雙雙開高後迅速往平盤靠攏加重觀望，令電子多方無力回攻，台積電(2330)續為空方壓盤重心，並且聯發科(2454)、欣興(3037)、南電(58046)、創意(3443)、聯電(2303)、矽力*-KY(6415)、鴻海(2317)、瑞昱(2379)、緯創(3231)等重點權值多方不振，遭獲利了結的背景下，非金電同受影響，雖有台塑四寶撐場多方，但早盤撐場多方的富邦媒(8454)於創波段高後午盤前出現獲利了結賣壓，於午盤回吐早盤戰果，並於翻黑後跌幅擴大，終場收跌1.19%，盤面觀望多有獲利了結，僅存金融撐場多方，加權指數終場收跌128.83點，以15,701.48點作收，成交量2,133.41億。3大類股指數僅金融類股指數終場收漲0.17%，29大類股指數跌多漲少，觀光、油電燃氣2大類股指數終場分別收漲0.26%、0.25%，表現最佳，電器電纜、光電2大類股指數終場分別收跌2.40%、1.57%，表現最弱。OTC櫃買指數中，雖有砷化鎵龍頭穩懋(3105)於5日線取得支撐後多方進場點火，終場收漲2.76%，但千金股走勢分歧，譜瑞-KY(4966)、力旺(3529)終場分別收跌3.74%、2.23%，僅信驊(5274)終場收漲0.53%，而生技指標保瑞(6472)開高未能突破昨(27)日高點後浮現獲利了結賣壓，終場收跌0.99%，同屬族群指標的中裕(4147)於翻黑後跌幅一度急速擴大至7.96%，也令生技族群出現觀望，台康生技(6589)、合一(4743)終場分別收跌2.98%、2.79%，權重佔比較高的元太(8069)開低走低終場收跌1.62%，失守季線，矽晶圓雙雄隨環球晶(6488)遭獲利了結收跌2.08%，中美晶(5483)多方無力守穩月線，賣壓出籠終場收跌1.91%，失守季線、5日線。OTC櫃買指數終場跌幅擴大至1.39%，失守5日線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-41.43億元

外資：-20.69億元

投信：+0.37億元

 

大陸珠江三角3次漲價，台泥(1101)陷季線攻防

權值股部分，大陸市場的營運約占台泥(1101)水泥本業至少5成以上，2022年由於煤炭價格飆漲、水泥價格下滑、出貨量減少下，導致2H22大陸市場營運出現虧損，3Q22大陸市場的每噸毛利更出現人民幣負5元的低迷情況。但隨大陸解封，經濟活動逐步復甦，房地產景氣回暖和動力煤價格下滑，西進水泥廠指出，大陸水泥產業今年營運將從去年谷底逆轉勝，出現明顯的成長。3月以來，大陸珠江三角地區已3次調漲水泥價格，漲幅近1成。大陸主要營業區域在華南的台泥(1101)3月以來發貨量增加，加上近期煤炭價格回到合理價位，加上台泥(1101)大陸主要營業地的廣東、廣西等地水泥廠，目前平均發貨量已達7成以上。有利台泥(1101)營運自3月起谷底回升。此外，亞泥(1102)中國主要營業地區無論是江西南昌、湖北武漢、四川成都或江蘇南京，每噸水泥價格都在人民幣430~455元間，從4Q22以來已多次調漲。亞泥(1102)指出，大陸解封後各項工程恢復正常施工，從農曆節過後，華中地區水泥廠平均發貨量已攀升到70%以上，而庫容比則由年前的7~8成，降到6成之下。亞泥(1102)指出，應可確定大陸水泥市場已逐漸從4Q22的谷底攀升，亞泥(1102)中國今年營運可望 「逐季走高」。但台泥(1101)、亞泥(1102)股價表現分歧，台泥(1101)今(28)日早盤開低走低終場收跌1.23%，回測季線支撐，亞泥(1102)開高於5日線取得支撐後收漲0.47%，上探月線壓力。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

龍德造船(6753)2023認列高峰，大摩連12買

族群部份，前段強勢者多有獲利了結跡象，上週至本週的強勢散熱族群，隨超眾(6230)開高翻黑終場收跌5%，奇鋐(3017)、泰碩(3338)終場分別收跌4.38%、3.42%，健策(3653)、雙鴻(3324)亦於失守昨(27)日高點後跌幅擴大，終場雙雙跌逾2%，低點反彈至今的多方族群指標矽智財部分，由於指標創意(3443)開低走低失守月線，導致觀望賣壓出籠，智原(3035)、晶心科(6533)終場分別收跌6.46%、4.77%，世芯-KY(3661)、M31(6643)終場分別收跌3.57%、2.08%，而同為多方族群指標之一的軍工，隨雷虎(8033)遭摜跌停，同樣出現獲利了結的觀望賣壓，事欣科(4916)、全訊(5222)分別收跌7.25%、5.85%，寶一(8222)、漢翔(2634)分別收跌4.95%、4.63%，轉往個股各自表現，龍德造船(6753)在國艦國造政策前就累積承造多國政府軍警國防、消防救難等公務用途船隻的經驗，營收不易受景氣循環影響，雖然1Q23暫無交船計劃，但因造船採完工比例認列法，依照大型設備安裝就位就可認列一定比例的營收，1Q23為施工高峰期，營收成長看旺。2023年則排定將交5艘塔江艦，2~3Q23預期均有交船計畫，就執行塔江艦預算來看，2023年將進入認列高峰期，今(28)日股價逆勢強鎖漲停板逾2萬張。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股由基本面上，國發會昨(27)日公布2月景氣報告，為連續第4個月「藍燈」，景氣綜合判斷分數僅10分，月減1分。國發會經濟發展處長吳明蕙表示，分數為2009/04、近14年來最低。國發會說，全球景氣低迷，終端市場需求不振，加以產業鏈持續調整庫存，致2月生產面、貿易面、金融面、信心面指標仍低迷，惟內需消費回溫，零售及餐飲業營業額均較去年同期擴增，但於未來展望部分，吳明蕙坦言，同意國發會主委龔明鑫先前「藍燈可能一路亮至年中。」的看法。而大陸國家統計局昨(27)日公布，2月累計全國規模以上工業企業利潤總額為人民幣8,872.1億，年減22.9%，跌勢擴大，且為連續第7個月下跌。除了比較基期偏高，市場需求不振、營收降幅大於成本降幅等亦是主因，也導致疫後復甦前景遭削弱，加上英、歐續處罷工潮，歐、美銀行業帶來的觀望仍帶回穩，同樣不利於經濟前景。今(28)日加權指數以15,701.48點作收，成交量2,133.41億，失守5日線，故仍維持「加權站穩年線後向上劍指萬七」的看法，但本週逢4/1連假預期影響量能表現，加上季底作帳浮現轉結帳跡象，故也保持「月線失守仍宜適度降倉」以及「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

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