兩大市場看增，AM 大廠重返強多

科技股高層賣股，四大指數收跌

昨(4)日Barclays出具報告，預期2Q24將開始進入寬鬆階段，2024總共預期可能降息4碼，並於2025、2026分別再度降息4碼，將利率維持在2.75~3%的水平上，換言之，2024~26預期每年共降息4次，每次降息1碼，只是小摩首席全球證券策略師Dubravko Lakos-Bujas認為現階段市場續消化軟著陸預期，但不冷不熱趨於平衡的經濟情況並不現實，且近期市場對於Fed可能降息的預期，導致美債殖利率急殺，2、3年期短線殖利率雙破年線後，美債迎來獲利了結，美債殖利率也隨之反彈，加上SEC官網144表格顯示馬克·祖克柏(Mark Zuckerberg)從11月1日開始，11月累計總共出售數量超過60萬股，變現資金超過1.8億美元，據 Washington Service彙編資料，NVIDIA的高層和董事上個月出售或提交的文件顯示，他們打算出售約37萬股股票，價值約1.8億美元，令市場審慎看待科技股，昨(4)日四大指數終場全數收跌。

 

美國10月工廠訂單創3年半最大單月跌幅

昨(4)日美國10月工廠訂單月率錄得-3.6%，低於市場預期的-2.6%，與前值的2.3%，
美國10月扣除國防的工廠訂單月率錄得-4.2%，低於前值的3.2%，
美國10月扣除運輸的工廠訂單月率錄得-1.2%，低於前值的0.4%，
美國10月耐久財訂單月率修正值錄得-5.4%，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，美國10月工廠訂單月率降幅為近3年半以來最大單月跌幅，並遠低於市場預期的-2.6%，且美國10月扣除運輸的工廠訂單月率也結束連續4個月走升態勢，強化市場認為4Q23經濟可能放緩的前景預期，以及現階段製造業、工業仍持續受到限制性利率水平與通膨帶來的影響，雖然12/12~13的利率會議普遍預期按兵不動，但市場持續積極尋找降息相關的風向，仍等待本週的非農數據做校正，昨(4)日美元指數終場收漲0.44%，收復年線。

 

Swati Dhingra：「可以調整對歐盟法規，獲取額外經濟助力。」

昨(4)日英國無重點經濟數據公佈，市場焦點落於官員動向，英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員丁格拉(Swati Dhingra)提及「英國脫歐最明顯的影響是商品貿易，認為英國可以利用在服務出口方面的主導地位，強化與歐盟的關係，敦促英國當局透過調整對歐盟的貿易政策與法規，獲取超越英國自身的經濟實力。」

丁格拉(Swati Dhingra)的言論立場反應，現階段英國通膨回落，但對比央行的2%目標仍有明顯距離，只是製造業疲軟，服務業現階段成長有限，於經濟面需尋求其他解方，提振經濟，方利於維持現有貨幣政策的事實，

雖然先前英國央行總裁貝利(Andrea Bailey)在接受報紙Daily Focus採訪時表示，現階段還不是討論降息的時候，但市場普遍觀望英國經濟面對比美國來的脆弱，較難支撐續升的貨幣政策，於經濟數據出現明顯回升時，也普遍認為本次升息循環觸頂，且無法排除衰退可能，昨(4)日美元指數反彈，帶動英鎊/美元終場收跌0.63%，回測10日線。

 

Luis de Guindos：「工資上揚，無法確立通膨已受到控制。」

昨(4)日德國10月季調後貿易帳錄得178億歐元，高於市場預期的171億歐元，與前值的167億歐元，
德國10月季調後出口月率錄得-0.2%，低於市場預期的1.10%，高於前值的-2.30%，
德國10月季調後進口月率錄得-1.2%，低於市場預期的0.80%，高於前值的-1.80%，
歐元區12月Sentix投資者信心指數錄得-16.8，低於市場預期的-16.4，高於前值的-18.6，

綜上來看，歐元區12月Sentix投資者信心指數連升第2個月，加上12月的現況指數也由-26.8，進一步回升至-23.5，有利提振市場對1Q24的歐元區經濟信心，只是表現仍低於預期，加上歐洲央行(ECB)副總裁戴金多斯(Luis de Guindos)昨(4)日提及「因看到歐元區工資大幅上漲，即使11月通膨放緩幅度超過預期，仍不能說通膨已受到控制。」該言論立場也符合歐洲央行管理委員會成員內格爾(Joachim Nagel)認為「宣告抗通膨勝利為時過早。」的立場，

此外，德國除經濟面受到觀望以外，現階段正面臨2024年聯邦預算案(German Federal Budget for 2024)延宕危機，歐洲經濟研究中心(ZEW)院長Achim Wambach表示「ZEW預計於12日發布最新經濟景氣指數，初步跡象顯示，德國今年來經濟景氣不見起色，預算持續延宕，現在可能因預算問題雪上加霜。」回顧先前德國總理奧拉夫·蕭茲(Olaf Scholz)表示，德國當局正積極討論預算問題，近期也有所進展，可望於12/6敲定協議，令短線歐元區焦點落於明(6)日的預算案風向球。昨(4)日美元指數反彈限制多方表現空間，歐元/美元終場收跌0.44%，盤中回測年線支撐。

 

押注降息，黃金/美元盤中創歷史新高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，而美國進入就學貸款還款階段，通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致4Q23市場持續尋找消費復甦跡象，並審慎看待消費大節，

由於通膨續降，加上先前勞動市場有降溫情況浮現，而交易市場原先預期Fed最快在2024/03可能啟動降息循環，普遍積極尋找相關跡象，令本週將公布的大、小非農數據，仍為重點風向，昨(4)日黃金/美元盤中多方一度上攻至2146.87美元/盎司，創歷史新高，但在美元、2、3年期美債殖利率反彈的背景下，順勢出現獲利了結賣壓，終場收跌2.05%，以2,029.00美元/盎司作收，失守2,000美元/盎司大關前多方格局續存，可能轉入震盪消化昨(4)日長黑留上影線帶來的壓力。

 

需求面無捷報，美、布油將探11/16前低

油市上，供給面部分，雖然OPEC+會議同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，

但市場審慎看待能否實現減產目標，中國持續拖累經濟的房市部分，中國央行行長潘功勝昨(4)日發表談話中重申「房子是用來住的、不是用來炒的定位。」認為要弱化房地產市場風險水準，防範房市風險外溢，而香港高等法院昨(4)日則宣布，將陷入困境的中國房地產開發商恆大集團的清算聆訊延後至2024/01/29，如果債務重組未能達成共識，則恆大集團可能面臨被清算的命運，

此外，中國房市續冷，除一線城市房價大跌，也因房價走跌至今，已出現房價低於持有者未償還房貸的本金，令市場開始出現斷尾潮的情況，出現只要願意承擔後續貸款，就直接過戶免費送房的現象，雖然北、上、廣、深為中國房價重點保護區，但於房價確認止跌前，中國房市仍為主要中國經濟觀望重點，此外，需求面扣除中國經濟，尚無其餘捷報出現，昨(4)日美油、布油分別收跌1.47%、1.23%，技術面將探11/16前低。

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，維持「美、布油年線仍待收復，確認收復站穩後可嘗試建倉，並暫以年線為守」、「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Tesla中國11月銷量預期年減17.81%

S&P500 11大板塊跌7漲4，房地產、醫療保健2大板塊終場分別收漲0.55%、0.19%，表現較佳，資訊科技、材料2大板塊終場分別收跌1.22%、1.16%，表現較弱。成分股中Bath & Body Works Inc、IDEXX分別收漲8.88%、7.05%，表現最佳，Alaska Air、Albemarle終場分別收跌14.22%、4.90%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta跌幅1.48%，Amazon跌幅1.49%，Netflix跌幅2.54%，Apple跌幅0.95%，Alphabet跌幅1.96%。

值得留意的是，中國乘用車協會(CPCA)昨(4)日公布的訊息，各車企借助「雙十一」宣傳以及月中廣州車展提升關注度，11月車市預計仍將維持相對較高景氣度。但「雙十一」期間市場反應較為一般，需求端相對偏冷，終端暫未展現銷售爆發的潛力，預期11月新能源乘用車廠商批發銷量為94萬輛，季增6%、年增29%，11月累計批發銷量為774萬輛，年增35%，

但其中預期榜首比亞迪的銷量高達301,378輛，年增31%，創新高，位居第二的Tesla中國銷量82,432輛，對比10月份的72,115輛，月增14.31%，但相較2022/11的100,291輛，年減幅達17.81%，雖然11月累計銷量為853,603輛，年增30.31%，但對比榜首比亞迪屢創新高，顯示Tesla在2023年降價試圖爭取市佔的策略並無發揮作用，

由市佔來看，Tesla中國電動車市佔由9月份的8.7%，至10月份降至5.78%，且先前中國經濟低迷，當局為撐消費表現，出台「購車首付調降，貸款期限延長」等舉措，在借貸條件放寬的背景下，後續在中國乘用車協會(CPCA)的具體數據出爐後， Tesla市佔仍進一步下降，將令後續Tesla在中國的重點，除了既有的交車輛，也落於Tesla在面對「中國經濟不佳，市場更青睞較為實惠的插電式混合動力車，純電動車需求相對疲軟事實」時，是否為去化庫存再度發動價格戰。昨(4)日股價震盪收跌1.36%，續守月線。

 

NVIDIA賣股套現，收跌2.68%回測季線

道瓊成分股漲跌各半，MMM、Merck & Co.終場分別收漲3.60%、1.55%，表現較佳。Salesforce、Intel終場分別收跌3.59%、3.18%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Coherent、Lattice終場分別收漲7.65%、4.00%，表現較佳。Intel、NVIDIA終場分別收跌3.18%、2.68%，表現較弱。

值得留意的是，商務部長雷蒙多(Gina Raimondo)先前於12/2在加州西米谷(Simi Valley)舉行的雷根國防論壇(Reagan National Defense Forum)發表專題演講時提及「美國需要加強出口管制，更重要的是加強執法力度，以防止中國在人工智慧(AI)等新興技術領域超越美國。」

並於會中直接點名NVIDIA，認為NVIDIA在美國2022/10實施第一輪限制出口措施後，特別為中國市場設計晶片。強調如果NVIDIA繞開特定切割線重新設計晶片，讓中國做AI，商務部會在第二天就控制它。

而先前提及，NVIDIA曾於財報公布時強調，「H20」、「L20」、「L2」等三款降規晶片，並不會為第四財季營運帶來影響」，主要影響還是來自美對中禁令，只是禁令在前，且據Washington Service彙編的資料中，NVIDIA高層和董事11月出售或提交的文件顯示，他們打算出售約37萬股股票，總價值約1.8億美元，

而對比資料中，內部人士自2020以來就沒購買過任何股票，令市場觀望為高層套現離場，昨(4)日股價開低一度回測季線，終場收跌2.68%。

 

外資賣超百億，加權暫失5日線

由資金面來看，昨(4)日美元指數終場收漲0.44%，搶回年線，相對為新台幣多方帶來觀望，而市場關注的台積電ADR，昨(4)日終場收跌1.56%，雖在技術面多方打腳嘗試固守月線，但仍將為今(5)日加權多方帶來壓力。今(5)日日經開低失守月線，韓股今(5)日開低失守5日線，同為加權帶來觀望，加權早盤電、金、傳三方開低後，隨加權未能搶回5日線上落入震盪，

盤面部分，台積電(2330)低失守月線，終場收跌0.7%，AI族群指標世芯-KY(3661)開低於月線取得支撐後，翻紅收漲4.18%，創意(3443)同有買盤點火，翻紅收漲2.19%，但緯穎(6669)開低一度回測季線，終場收跌1.75%，加上技嘉(2376)、緯創(3231)、廣達(2382)分別收跌3.18%、2.30%、1.27%，於千金旭隼(6409)開低走低跌停作收，加上聯電(2303)、聯發科(2454)多方熄火，分別收跌1.99%、0.43%，資金於電子表現保守，只是，早盤航運雖有續強，但短線強漲，裕民(2606) 出現帶量翻黑，終場漲幅收斂至0.18%，慧洋-KY(2637)則帶量收跌2.55%，收黑留上影線，未能站穩年線，令市場多方觀望，雖仍有新興(2605)強鎖3.46萬張漲停，但四維航(5608)漲幅收斂至2.78%，中航(2612)尾盤帶量翻黑終場收跌0.7%，重電仍有表現，亞力(1514)、士電(1503)、華城(1519)皆順利鎖漲，加權指數終場收跌93.47點，以17,328.01點作收，成交量3,164.71億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數跌多漲少，電機機械、水泥2大類股指數終場分別收漲1.38%、1.26%，表現較佳，電器電纜、化工2大類股指數終場分別收跌2.30%、1.71%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股表現分歧，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-1.06%、+0.61%、-3.76%，跟隨大盤航運急漲爆量翻黑，中小陸海(5603)、正德(2641)漲幅也有所收斂，終場分別收漲4.07%、3.24%，而現貨比特幣ETF預期在2Q24進行交易的利多，帶動比特幣向上強軋，也激勵青雲(5386)盤中數度亮燈，但未能緊鎖，五盤後漲幅收斂至6.72%，電池族群仍有新普(6121)續強收漲3.19%，令立凱-KY(5227)午盤浮現多方點火，漲幅擴大至6.94%，OTC櫃買指數終場收跌0.71%，回測5日線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-164.96億元

外資：-104.58億元

投信：-0.14億元

 

兩大市場看增，東陽(1319)重返多頭

權值股部分，因美國第二大車險公司State Farm自10/16起，在車輛維修中使用「非OEM碰撞零組件」(售後維修件)賠付，為產業帶來重大結構性改變，而東陽(1319)是國內通過CAPA認證最多的業者，總裁吳永祥表示，代表東陽(1319)的產品除保險桿外，前欄、引擎蓋、葉子板、風扇馬達等均納入使用範圍，並擴大到全美各州，這不僅讓2024年營收擴大規模，也將帶來長期的效益。此外，因美國原本就是AM市場的最大出口國，汽車零件2022年外銷金額已達新台幣2,530億的歷史新高，預估2030年AM件滲透率將達28%。

而OEM市場方面，總裁吳永祥預期2024年後，市場將回復到以往的正常狀態，東陽(1319)大陸車市已逐漸恢復成長，10月累計產銷分別年增8%、9.1%，雖然經濟情勢還是很複雜嚴峻，但當局推出一連串措施，應有助於4Q23維持經濟復甦，2023年主要供應新能源車的生產據點上海、安徽合肥已開始量產，2024年底長春廠也將投入生產，預計2025年新能源車的營收比重也會從目前的10%提升到25~30%。今(5)日股價開低於季線取得支撐後翻紅，終場收漲6.32%。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

賺贏去年無虞，鈊象(3293)投信連8買

個股部分，遊戲族群龍頭鈊象(3293)1~3Q23 EPS 34.44元；10月營收12.31億元，月增2%，年增18.2%，創單月新高。東南亞市場的成長最大，美國授權市場持平，國內手遊市場則是持平到略為成長，由產品營收比重來看，手機遊戲占比重94%、商用遊戲機占6%；若以市場來看，台灣、東南亞約各占比重逾3成、中國以及美國市場則各占約20%的水準。

加上2022全年EPS為38.88元，表示4Q23鈊象(3293)僅需4.44元便能賺贏2023全年，而4Q23加入歐洲的博奕遊戲授權市場，增添營運動能，1Q24又為傳統春節棋盤以及麻將類遊戲的旺季，4Q23~1Q24可望維持逐季向上的走勢表現。今(5)日股價震盪收漲0.15%，投信連8買向上盤堅。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，技術面上，道瓊昨(4)日收跌但技術面沿5日線向上攻高的強多格局未破，S&P500於昨(4)日也仍穩於5、10日線上，但那指、費半續雙失10日線後向下測試月線支撐，亞股部分，韓股今(5)日失守5日線，於失守年線前皆屬震盪，維持站穩年線有利向上挑戰半年線看法，現階段亞股指標日經今(5)日失守月線，並回補11/15多方缺口，相對不利加權多方，台股部分，今(5)日加權終場收跌93.47點，OTC櫃買指數收跌0.71%，台積電(2330)失守月線，且先前資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群換手，如加權、櫃買未能搶回5日線，部分短線強漲破線，與AI高融資個股，於大盤熄火回檔時風險仍大，先前搶短者仍宜留意成本嚴守停損紀律。

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