關稅戰引爆提前拉貨潮！財報榮景恐成曇花一現？

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台股上市櫃公司依規定要在5月15日前公布第1季財報，有哪些公司第1季財報、第2季展望優於預期？上半年營運優於預期又隱含什麼潛在利空？

 

 

晶圓代工龍頭台積電（2330）2025年第1季財報符合市場預期，公司釋出的第2季營運展望亦優於預期，但這些利多對股價的激勵很短暫，主要是因為市場解讀為「客戶因應川普關稅變數而提前拉貨」，下半年營運恐不容樂觀，內外資券商紛紛下調目標價。除了台積電，相關供應鏈也有類似現象。

川普原訂從4月5日起對幾乎所有進口商品加徵10%基準關稅，並從4月9日起對包括台灣在內約60國加徵20%以上「對等關稅」，但對等關稅上路不到一天就喊暫停，川普宣布給予中國（對美實施報復性關稅）以外的國家90天寬限期，加上半導體及筆電、手機等電子產品仍暫時免加徵關稅，原本觀望的客戶紛紛提前拉貨，有助於帶動半導體、蘋概等電子股第2季營收。

 

台積電今年第1季營收8,392.54億元，季減3.4%、年增41.6%，每股純益13.94元，換算美國存託憑證每單位純益為2.12美元。因認列1月21日地震損失，台積電第1季營收未能超越高標，但高於財務預估目標中位數，符合市場預期。

台積電首季營收當中，3奈米、5奈米、7奈米製程占比分別約22%、36%、15%。因此，先進製程（含7奈米或者以下更先進製程）營收估計占全季73%，和前1季相當。

投資人更關心台積電未來營運展望，董事長暨總裁魏哲家在4月法說會表示，預估第2季營收成長逾12%，「儘管關稅的潛在影響存在不確定性和風險，尚未看到客戶訂單和行為有任何變化」，並預估3奈米和5奈米營收強勁成長，仍維持全年營收增幅約24%～26%的目標。

但魏哲家也強調，公司在未來幾個月會持續密切監控市場需求可能受到的影響，並謹慎管控公司業務，同時專注維持技術領先、製造優勢和客戶信任，強化競爭力。

 

 

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