中化生(1762)：受惠 3 大「學名藥」市場大開，2022 年 EPS 成長率上看 4 成，預估本益比不到 10 倍！

(圖片來源：shutterstock)

 

中國限電政策或許會延續至 2022 年 3 月，短期產能仍持續受影響

回顧上篇文章提及，目前中國各地方政府因實施限電政策，導致供應鏈在產能規劃出現干擾，同時選出廠區全部位於泰國地區的 PCB 業者泰鼎-KY(4927)，短期內來看股價表現確實相對其他多數個股抗跌。近日根據中國媒體最新報導，中國限電政策或許會延續至 2022 年 3 月，短期產能仍將持續受影響，相關業者的未來獲利展望因此具有較多不確定性，本篇文章將繼續幫大家選出廠區不位在中國地區的公司。

 

中化生(1762)：廠區皆位於台灣且客戶非中國廠，幾乎不受中國限電政策衝擊

其中生技股中化生(1762) 2 座工廠街位於台灣樹林，且客戶也非中國廠商，因此較不容易受到中國限電衝擊。雖然投資人聽到生技股容易聯想到過往曾經暴漲暴跌的浩鼎(4174)、合一(4743)等，然而中化生(1762)為原料藥廠商，與這些暴漲暴跌的新藥股有所不同。

 

回顧中化生(1762)近期財務數據，2021 上半年累計營收達 9.21 億元，年增 31.8%；2021 上半年累計 EPS 達 2.90 元，年減 43.7%。利用「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統來看，法人預估中化生(1762) 2021 年 EPS 將達 6.04 元，年減 12%，並預估 2022 年 EPS 將成長 47.7% 至 8.92 元，是什麼原因導致 2021 年營收成長，但獲利卻衰退呢？又是什麼原因讓 2022 年 EPS 可望重返成長軌道？以及什麼是原料藥？本篇文章將帶投資人瞭解中化生(1762)營運狀況、未來展望以及價值評估。

 

中化生(1762)：亞洲少數兼具化學合成與醱酵技術的原料藥廠

客戶為製藥廠商，其中又以學名藥廠為主

中化生(1762)成立於 1964 年，並在 2010 年掛牌上市。公司為製藥集團中化(1701)的子公司，中化(1701)集團持股約佔 3 成，而中化生(1762)為台灣第一家原料藥廠商。

 

原料藥為藥品中具有療效的成份，也就是製造藥品所需的關鍵原料，因此中化生(1762)的客戶主要包含多個國際大型製藥廠，如 Hikma、Teva、Endo 等。其客戶又可依照製藥者是否為該藥的發明者，可再分為專利藥廠、學名藥廠兩種。其中專利藥是指新成份、新療效、新使用途徑的製劑藥品，相對於專利藥而言，學名藥門檻較低，只要在專利年限到期後，學名藥廠透過專利藥廠的公開資訊，製作相同成份並產生相同效用、副作用，最後拿到藥證後即可上市，兩者都是中化生(1762)的客戶，不過客戶群更集中於學名藥廠為主

 

從圖 2 看中化生(1762)的營收組合，並搭配圖 3 瞭解相關類別藥物用途說明。中化生(1762)旗下產品多元，其原料藥可用於治療心血管疾病、預防器官移植排斥，也有抗癌症藥物、肌肉鬆弛劑、抗真菌劑、抗糖尿病藥等。另外中化生(1762)為亞洲少數兼具化學合成與醱酵技術的原料藥廠，其中醱酵製程為利用菌種進行生產，並以化學方式進行半合成，相關產品製程較複雜且價格較高。

 

中化生(1762)可以投資嗎？未來展望、價值評估是如何？

 

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