FOMC 升息 3 碼，如何解讀 6 月會議？留意「高通膨」、「經濟衰」2 大風險！

(圖片來源：shutterstock)

 

FOMC 大幅度升息 3 碼，投資人應如何解讀本次會議？

FOMC(美國聯邦公開市場操作委員會)近日召開「貨幣政策決策會議」，並在台灣 2022.06.16 的凌晨 2:00 公告升息 3 碼，將聯邦基金利率由 0.75%～1% 調升至 1.50%～1.75% 區間，升息幅度創 1994 年以來新高，幅度也超過 5 月會議時，向市場暗示的 2 碼，主因美國 5 月 CPI 年增率高達 8.6%，創 40 年以來新高，超過市場預期的 8.3%，為了壓抑通膨不得不做出此決定。在 5 月 FOMC 會議後，我也有撰寫文章提醒投資人，未來務必留意 CPI 變化，若不如 Fed 預期，就有可能調整貨幣緊縮的政策，本次會議就是一個例子。

 

雖然 FOMC 會議結束當晚，美股以利空出盡的方式反彈上漲，然而近日卻出現破底走勢，連帶台股也在 2022.06.17 跌破前低，究竟 FOMC 會議還說了什麼？本篇文章將帶大家從「會後聲明稿」、「主席 Powell 言論」、「經濟預測報告」，一個一個解析投資人應該如何解讀本次會議？

 

控通膨態度轉強，且暗示就業市場可能受影響

首先在聲明稿方面，於前瞻指引的段落刪除「預期通膨將回到 2% 目標，就業市場將保持強勁」一句，並新增「強力承諾讓通膨回到 2% 目標」。暗示 Fed 在控制通膨的態度明顯轉強，也展現在本次調升利率 3 碼，同時也暗示未來就業市場可能會受到大幅升息而有所影響。另外也強調，未來將持續關注各種經濟數據發展，委員會將參考數據變化來調整貨幣政策立場。

 

縮表計劃 6 月如期進行，9 月縮減規模將提高至每月 950 億美元

除此之外，重申「縮減資產負債表」計劃如期進行，目前已經從 2022.06.01 開始每月縮減 475 億美元，並會在 9 月提高至每月上限的 950 億美元，市場預期 2022 全年縮減規模約達 5,000 億美元，若資產負債表整體要回到疫情前的水準，至少要花 50 個月以上。

 

市場預期 7 月 FOMC 會議再次升息 3 碼機率相對高

FOMC 會後記者會方面，主席 Powell 表示「升息 3 碼並非常態」，也因此才會讓市場在當晚以利空出盡解讀。另外針對 2022.07.28 即將召開的下一次 FOMC 會議表示，預期會升息 2～3 碼，重點取決於未來的通膨率變化，同時也重申目前尚未看到通膨回落明顯的進展，尤其 Fed 無法控制供給面的因素，包含原物料、食品價格的大幅波動，主因與俄烏戰爭有關，所以市場預期 7 月升息 3 碼的機率高於 2 碼。

 

大幅下修經濟成長率，並上調未來通膨率預測

最後，本次會議也更新「經濟預測報告」。在經濟方面下修 GDP 成長率，2022 年從 2.8% 降至 1.7%；2023 年從 2.2% 降至 1.7%；2024 年從 2% 降至 1.9%，在未來 2 年皆低於 Fed 所認定長期 1.8% 的平均水準。在失業率方面，2022 年從 3.5% 升至 3.7%；2023 年從 3.5% 升至 3.9%；2024 年從 3.6% 升至 4.1%，其中在 2024 年高於目標失業率的 4%。在個人消費物價指數(PCE)方面，2022 年從 4.3% 升至 5.2%；2023 年從 2.7% 降至 2.6%；2024 年從 2.3% 降至 2.2%。在核心 PCE 方面，也是 Fed 較為關注的項目，2022 年從 4.1% 升至 4.3%；2023 年從 2.6% 升至 2.7%；2024 年持平 2.3%。

 

該預測報告顯示 Fed 上修未來通膨率預測，並認為失業率將同步提升，符合聲明稿說詞。但讓市場最擔憂的是大幅下修經濟成長率，「停滯性通膨」議題浮現檯面，以目前狀況來看，「物價維持高檔」符合其中一個條件，另一個必要條件則是「經濟衰退」，雖然目前尚未發生，但未來需要持續關注，不過經濟下調其實也暗示 Fed 已經看到終端需求確實有轉弱跡象。以經濟學定義，只要連續 2 季 GDP 衰退就是經濟衰退，美國先前公告 2022 年 Q1 的 GDP 已經下滑 1.5%，下一次公告的時間為 2022.07.28。

 

 

預期 2022 全年升息 13 碼，年內至少還有 7 碼升息空間

在長期利率發展方面，2022 年從預期的 1.75%～2% 區間，大幅調整至 3.25%～3.50% 區間，暗示全年共要升息 13 碼，也就是 2022 年至少還會再升息 7 碼。另外因為 2023 年核心 PCE 調高，所以 2023 年還會再升息 2 碼，2024 年雖然要降息 1 碼，但仍高於中性利率的 2.5% 水準，畢竟在 2024 年仍然預期會高於 2% 的通膨目標，再一次證明「高通膨環境將維持一段長時間。」

 

重點結語：持續關注美國 CPI 及 GDP 數據變化

總結美國 6 月 FOMC 會議，因為美國 5 月 CPI 大幅超過市場預期，所以大幅升息 3 碼抑制通膨，且在供給面因素俄烏戰爭仍尚未獲得解決，造成通膨率仍然維持高檔，預計 7 月再升息 3 碼的機率相對高，全年則預計會升息 13 碼。未來務必持續關注美國 CPI 變化，下次公告時間為 2022.07.13，若再次超過市場預期，仍有可能進一步調整貨幣緊縮政策。另外則是讓市場最擔憂的，「經濟預測報告」大幅下修經濟成長率，尤其 2022～2023 年皆低於長期平均水準的 1.8%，暗示 Fed 確實有觀察到終端需求正在下滑。下一次公告 GDP 的時間為 2022.07.28。

 

所以在選股方面，最好挑選獲利可持續成長的公司，避開投機性、炒作話題的股票，可以利用「不敗存股術 APP 的法人系統」來觀察。同時因為升息趨勢明確，美國 10 年期公債殖利率維持在 3% 以上的高檔，因該公債被稱為無風險利率，只要殖利率低於 3% 又缺乏成長力的公司，資金勢必會持續從這些公司流出。

 

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