145%中國關稅成蘋果「供應鏈死局」？阮慕驊：美債ETF避險功能也失靈

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4月10日，美國20年以上期國債ETF（TLT）收盤重挫2.76%，報86.42美元，創下本波段低點85.89美元，短短數日跌幅近10%。而本應具備避險功能的美債，如今也難以抵擋市場震盪，投資人信心岌岌可危。知名財經專家阮慕驊指出，這波債券下跌並非單一市場因素，而是由美中貿易戰升級、川普新一輪關稅政策，以及市場對高利率環境的長期預期交織而成的「系統性衝擊」。

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(貼文授權來源：臉書阮慕驊，貼文日期 2025/4/11)

美債ETF重挫、川普關稅升級

財經專家阮慕驊直言：「這波不是小修正，是債市狂跌，比股市還麻煩！」這話背後的意涵可不小。以台灣為例，國內債券ETF規模高達3兆元新台幣，而央行的外匯存底中，高達93%配置在美國國債，金額超過5000億美元。換言之，美債價格的劇烈下滑，可能對台灣的外匯資產安全構成實質衝擊。

(圖片授權來源：臉書阮慕驊，貼文日期 2025/4/11)

　　根據美國財政部數據，截至2025年1月，外國持有美國國債的總量年增7.2%，日本穩居最大持有國，而台灣則以2904億美元排名第11。持有美債本是為了避險，如今卻成了高波動商品，這種「風險資產化」趨勢，讓市場對全球資產配置重新思考。

　　而債市震盪的背後，與美中貿易衝突再起脫不了關係。《印度時報》報導，蘋果公司在3月底短短三天內緊急調動五架貨機，將iPhone與其他產品從中國和印度空運至美國，以躲避川普政府4月5日生效的新一輪10%關稅。這樣的動作不尋常，也說明蘋果供應鏈正面臨關稅壓力迫在眉睫。

　　富士康目前在中國七地設有生產基地，從鄭州到成都全線開火，未來出口美國的產品恐面臨高達145%的關稅。阮慕驊點出：「富士康不可能吸收這筆成本，蘋果也搬不走那麼快，這短期就是死局。」他也提到，中長期或許只能靠自動化與機器人技術尋找解方。

(貼文授權來源：臉書阮慕驊，貼文日期 2025/4/11)

(圖片來源：CMoney 股市)

　　投資人應特別留意，當債券市場與供應鏈同時進入震盪期，許多傳統「穩健型資產」已不再穩健，市場避險邏輯正在重塑。而TLT的大幅下跌，很可能只是這場資產重估風暴的開端。

台股跌破19533點，空頭確立？投資人怎麼辦？

　　清明連假結束後，台股迎來極具壓力的一週。自4月7日起指數連續重挫，不僅刷新單日歷史最大跌點，並在本週正式跌破熊市臨界線19533點，從2024年高點24,416點計算，累計跌幅超過24%，宣告進入明確空頭修正。

這波下跌不是單一因素造成，而是三重壓力夾擊的結果：

1. 川普關稅政策引爆供應鏈恐慌
    自4月5日起，美國針對所有進口商品加徵10%基礎關稅，4月9日更針對貿易逆差大的國家（如台灣、中國）啟動「對等關稅」制裁，台灣輸美商品稅率飆升至32%。這對出口型電子產業構成直接衝擊。

2. 美中貿易戰升溫至145%高關稅
    美國針對中國進口商品總關稅已高達145%，加劇全球供應鏈緊張，使市場對全球經濟前景產生疑慮。

3. 清明假期後補跌與投資信心潰散
    假期期間外資賣壓未能反映，節後集中補跌，再加上國際市場波動劇烈，造成投資人情緒低迷，技術面與信心面雙殺。

　　總結來看，川普的關稅政策加劇了全球市場的不確定性，直接影響了台股的表現。然而，隨著政策細化及市場消化利空消息，台股有望逐步回穩。

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  （圖：shutterstock，僅示意；內容僅供參考，投資請謹慎為上）