《焦點企業》聯發科小金雞將轉上市，達發（6526）今年營運可望逐季上揚！

Money錢

2023-09-08 11:15

更新：2023-10-06 11:44

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EPS

聯發科(2454)

文 / 龔招健

聯發科小金雞將轉上市，達發今年營運可望逐季上揚

聯發科旗下 IC 設計公司達發科技是興櫃股王，近期股價約 600 元，已通過上市審議，預計於 10 月轉上市掛牌，是否有蜜月行情可期待？

網通 IC 設計公司達發科技（6526）是興櫃股王，近期股價約 600 元，已通過證交所上市審議，預計於今（2023）年 10 月轉上市掛牌。達發前幾年獲利大好，是母公司聯發科(2454)的金雞母，但去年營運從高峰下滑，公司認為今年第 1 季是營運谷底，將逐季復甦，預期今年第 4 季新產品上市之後將帶動新一波成長。

達發日前公告今年上半年合併獲利 3.93 億元，每股稅後盈餘(EPS) 2.7 元，較去年同期的 14.26 元大幅衰退。不過，隨著網路 IC 庫存去化在上半年進入尾聲，達發第 2 季獲利優於第 1 季，下半年可望持續緩步復甦，但要恢復到 2022 年之前的榮景，還沒那麼快，後續要觀察第 4 季推出的新產品何時放量出貨。

達發係聯發科先前透過一連串整併而成，並加入原聯發科物聯網部門，組成一支擁有超過 1,100 名員工、20 年以上經驗的團隊，長期經營人工智慧物聯網（AIoT）先進技術，與全球網通基礎建設的晶片研發，致力於提供客戶高效能、低功耗，且最具延展性與互通性的晶片解決方案。

聯發科集團龐大的平台與資源，是達發重要的後盾，旗下有藍牙通訊、衛星導航定位、光纖寬頻固網、乙太網等 4 大產品線，與母公司聯發科的 5G、Wi-Fi 7、Smart TV 以及車用 4 大平台，雙方透過大（聯發科）小（達發）平台互聯、互通、互測的技術整合，提供客戶完整、高價值的產品。

預期營收逐季成長，終端品牌產品全球市占高

達發是聯發科在 AIoT 及網通基礎建設晶片的重要布局，雙方業績榮枯息息相關。董事長暨總經理謝清江表示，達發 2023 年營收將可望逐季成長，下半年營收將比上半年好，2023～2025 年也將持續推出新產品，進一步擴大營收與市占率，「目標可服務市場」（tSAM）年均複合成長率達 13%，目前公司營收僅占 tSAM 的 1 成多，未來成長相當可期。

「我們選擇有疊代（技術代代疊加，產品升級後仍支援舊規格）、有門檻的技術，研發高價值、高毛利的晶片，過去 6 年公司毛利率一路成長達 17 個百分點。」謝清江表示，包括真無線藍牙、衛星導航、固網寬頻晶片，達發的全球市占率都排在前 3 名，而全球終端產品前 5 大領導品牌有一半都已經是達發的客戶。

以終端品牌產品市占率來看，達發在消費型真無線藍牙耳機（TWS）晶片是全球第 2 大，近年更持續布局電競藍牙通訊，提供 10 ms（亳秒）低延遲的效率，也透過 AI 通話降噪、保護聽力演算法大幅提升商務耳機的使用體驗。

達發資深副總經理暨無線通訊事業群總經理楊裕全表示，在疊代技術的累積下，達發 TWS 具備穩定的連線技術及自適應主動降噪，目前已是全球重要藍牙音訊晶片供應商，未來將朝更高品質的專業領域邁進，包括對於低延遲效果要求極高的電競耳機市場；持續進化的 AI 通話降噪與聽力保護，可運用於商務耳機產品；再者，也持續推進銀髮族所需要的低功耗助輔聽器算法技術。

無線電競耳機對「低延遲」要求極高，因為在激烈緊湊的電競遊戲中，毫秒級的延遲都會讓玩家在比賽中失之毫釐，差之千里，低延遲設計須考慮對連線穩定度的影響，不能讓玩家在干擾環境下變成不穩定斷音連線。此外，在高數據量與高速的無線傳輸下，「功耗」所影響的待機時間是客戶、使用者最重要的產品功能考量之一。

導航晶片居全球前 3 地位，朝車用、無人機領域邁進

達發為全球第一個推出 12 奈米製程衛星導航雙頻接收單晶片，可大幅降低功耗，並支持 6 大衛星系統，其中包含 AI 自動判別周遭環境，縮短定位時間並強化定位精度可靠度。目前達發的衛星導航定位晶片 GNSS 於穿戴、物品追蹤、消費商品都有超過 20% 的市占率，居全球前 3 名，並積極朝車用前裝、車用後裝、工業、無人機等領域邁進。

楊裕全表示，達發的衛星導航定位晶片 GNSS 經由 AI 機器學習技術，分析處理上萬筆的海量資料庫，挑出 20 個關鍵特徵點，例如 SNR（訊號雜訊比）、衛星仰角，並且建立模型，輔以選星策略、場景識別，能夠優化精度與功耗。

光纖寬頻晶片是寬頻基礎建設的重要一環，達發與合作夥伴系統製造商及品牌商密切合作，旗下光纖寬頻晶片已先後獲得 80 多國電信營運商認同，取得標案，於光纖暨固網寬頻市場位居全球第 2。

達發執行副總經理暨固網通訊事業群總經理王博民表示，達發與全球各大運營商進行規格探討、晶片方案導入與測試認證，已累積 20 年的經驗，成為與重要運營商共同制定規格的信任夥伴，得以在多國取得市場領先地位。

例如：2022 年達發率先與北美重要運營商合作推出全球最高速 8 Gbps 網路傳輸服務；2023 年達發量產新一代 12 核心 10G-PON 光纖寬頻旗艦晶片，成功導入到北美、西歐等一線客戶，並已落地提供服務。

寬頻網路處理器優勢強，將布局 AI 伺服器市場

王博民表示，達發有業界最完整的寬頻系統解決方案，以超高速混合訊號晶片技術練就領先業界最低功耗 SerDes（序列器/解除序列器）及光驅動技術，在寬頻網路處理器居於領導地位，為客戶提供全球最快的保證傳輸速率，並具備跨領域通訊實體層技術與產品。

「自從旗下 Xessor 網路處理器問世以來，達發持續在傳輸速率、AI、安全、低功耗 4 大優勢上推進新一代的產品布局，也將從家用市場延伸至企業市場版圖。」王博民表示，目前開發中的第 3 代 20 核 Xessor 網路處理器，不僅支持 Wi-Fi 8，具備多工處理 VR/AR、AI 應用，更提供強大邊緣運算能力，具備極高速 100 Gbit/s 加解密功能以保障個人與企業資安，且搭載智慧動態偵測降功耗機制。

此外，達發已完成開發全球最低功耗的 50 Gbps DSP SerDes 整合 Laser Driver（雷射驅動器），目前已應用於 50 Gbps 至 400 Gbps 光模組元件，將布局進入 AI 伺服器、數據中心等熱門市場，後市值得期待。