《投資攻略》把握短期利空，入手低基期AI概念股。這「2檔」伺服器大廠長線布局時點浮現！

Money錢

2023-11-06 16:07

更新：2023-12-07 10:25

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雖然大多數伺服器概念股都已在先前的AI熱潮中大漲，不過仍有少數個股在過去幾季的營運面臨逆風，且在AI熱潮之初並不被市場看好，目前正迎頭趕上，有機會迎來一波補漲行情。

雖然英特爾（Intel）宣布將在2026年開始量產玻璃基板，使得這項產品成為市場上的重心，但以過往的經驗來看，英特爾推出新產品的時程大多會延遲半年到1年以上，尤其在新產品的技術與研發上，仍有許多需要克服的挑戰，且以目前玻璃基板的成本仍較普通基板高出5倍以上而言，如期推出的可能性並不大。

以短中期的產業趨勢來看，玻璃基板的貢獻雖然不大，不過伺服器仍然是成長性最強的領域。為了解決CoWoS（2.5D/3D封裝技術）產能不足的問題，輝達（Nvidia）近期推出L40S GPU，這是一款針對AI推論與小規模的AI演算法訓練所設計的 GPU，效能優於A100，報價卻不到A100的10%，因而吸引許多客戶青睞，目前已有多家台廠供應鏈開始生產並出貨。

伺服器產業具長期成長性留意低基期個股進行布局

整理目前各大雲端供應商2024年資本支出的資訊，依照各公司所提供的展望綜合評估，成長率平均達到約10.4%，這種成長性是電腦、手機或汽車都難以企及的水準，且除了AI伺服器，英特爾與超微(AMD)推出的兩大新平台也會在今（2023）年第4季開始放量，相關供應鏈將迎來一波好光景。

儘管大多數概念股在過去幾個月都早已反應1～2年後的行情，甚至有不少公司有超漲的風險，但目前AI熱潮已有所降溫，可留意伺服器營收占比相對高，但目前基期仍相對低的個股，包含聯茂(6213)與金居(8358)。

聯茂 L40S帶動成長

聯茂的產品以銅箔基板為主，約59%應用於伺服器與網通產品，19%應用於汽車，17%應用於電腦與消費性電子產品，其餘5%則為手機。聯茂的伺服器產品主要出貨給英特爾與超微，先前受到需求疲弱的影響，這兩間公司都開始調整庫存，使聯茂上半年出貨量衰退，獲利處於損益兩平的邊緣，隨著新伺服器平台終於要在今年第4季放量，將有助聯茂營運回溫。聯茂在這兩家公司的供貨市占率都超過30%，是最主要的受惠者。

除了伺服器平台貢獻度提升，聯茂也是L40S最主要的銅箔基板供應商，隨著L40S逐步放量，再加上客戶為降低資本支出，勢必會將一部分原先計劃用於採購A100/H100的支出用於L40S，才能在有限的預算內達成目標，這將改變目前AI伺服器的銅箔基板由台光電(2383)寡占的局面，並帶動聯茂產品組合轉佳。

從技術面週線圖可看到，聯茂近期股價在半年線上下徘徊，短線內若能守穩則有助股價續強，向前波120元～130元的區間反攻，可留意此布局機會。

金居下半年獲利回溫

金居隸屬於光寶集團，是台灣規模第三大的PCB（印刷電路板）銅箔廠，主要客戶包含國內的銅箔基板與PCB廠。金居營收約75%來自標準品銅箔，其餘則為特殊品，應用領域包含手機、汽車與伺服器等。金居近幾年來專注在5G、高頻高速與車用等特殊規格的材料，今年便針對英特爾新上市的平台推出新款材料，成為伺服器升級趨勢下最主要受惠的PCB銅箔廠。

今年以來受到英特爾與超微的新伺服器平台遞延放量的影響，使公司高階產品的出貨量不如預期，且銅價下滑也壓抑公司的獲利能力，不過目前隨著第4季步入資料中心的傳統旺季，伺服器需求已看到回溫的跡象，且中國銅箔廠開始調升部分標準品銅箔的加工費，使價格壓力減輕，有助下半年獲利回溫。

除了伺服器需求回溫，目前台灣的銅箔基板三雄都是金居客戶，因此無論AI伺服器的供應商格局有何變動，都需要向金居採購銅箔，該公司無疑是AI趨勢下最穩定的受惠者。

從金居的技術面週線圖可看出，近期股價回落至月線，短線上下方支撐約為半年線的57元，而上方壓力區則來自前波區間高點約70元位置，可把握在此區間操作的空間。

聯茂與金居在AI的進度都相對同業落後，不過這兩間公司在高頻高速的領域都深耕已久，技術能力毋庸置疑。公司過往營運雖受到規模下滑與價格壓力的影響而相對弱勢，但中長期營運具有相當強的成長動能，當前因短期利空而評價偏低，正為投資人創造中長線最好的布局機會。