《投資攻略》Fed降息在即有助股債雙漲 2檔ETF幫你賺到趨勢紅利

Money錢

2024-02-05 11:41

更新：2024-03-07 09:05

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在通膨持續放緩及經濟有衰退疑慮的影響下，Fed態度勢必會逐步轉鴿，降息對股票ETF與債券ETF都有正面影響。想要賺取大趨勢紅利，投資人須保持耐心，面對短期波動臨危不亂。

通膨降溫但經濟恐衰退 Fed提早做好降息準備

美國聯準會（Fed）過去兩年來為了壓抑通膨而頻頻升息，使股市表現也跟著劇烈起伏，目前在通膨放緩幅度比原先預期更大的影響下，Fed總算能鬆一口氣，主席鮑威爾先前也透露內部已開始討論降息的時間點，市場開始期待Fed在2024上半年就會開始降息，市場資金轉趨寬鬆。

市場原先預期美國通膨到2024 年底都還會維持在3%以上的水準，但依照最新公告的美國消費者物價指數(CPI)與個人消費支出指數（PCE）年增率來看，都已雙雙下滑至3%上下的水準，距離Fed對通膨水準要降低至2%的目標已不遠，未來隨著過去幾年高漲的原物料價格陸續回落，勢必能帶動通膨逐步回到正常水準。

從失業率的趨勢來看，受到目前企業投資態度普遍較保守的影響，職缺數與招工需求下滑，將使失業率逐步攀升，並進一步壓抑美國經濟成長率。市場預期2024年美國失業率會攀升至4.5%左右、經濟成長率則會下滑至2%以下。經濟出現衰退疑慮是讓Fed開始考慮降息的最大主因，畢竟先前已因升息速度太慢而使通膨過高，Fed為了不犯同樣的錯誤而開始及早規劃。

目前市場預期Fed 2024年降息幅度高達1.25%～1.5%，大幅降息不僅會促使大家將錢挪出銀行以進行報酬率更高的投資，也會讓債券價格上漲，使股市與債市都能受惠。

台美利差因降息縮小台幣升值台股走多

從資金流的角度來看，基於台灣利率不高、央行目前並沒有在2024年就開始降息的規劃，因此若美國降息，會使台美利差縮小並帶動台幣升值，有利於資金向台股流動。

若想賺取這段資金流的行情，投資股票相關的ETF是最簡單也是最合適的選擇之一，背後的主因在於資金流動時並不會只流向單一個股，透過投資ETF的方式才能雨露均霑，避免落入看對趨勢卻投錯標的的窘境。從另一個角度來看，美國降息除了對資金流有利，也會讓債券價格上漲，當前殖利率動輒4%～5%以上的債券ETF 也是頗具吸引力的標的之一。

基於上述分析，本文從股票ETF和債券ETF中各挑出一檔標的進行深入探討。在股票ETF的部分，本文認為兆豐龍頭等權重（00921）的均衡度較佳，主因在於這檔ETF投資的每一檔標的權重都相同，使ETF受到單一個股波動的影響較低；債券部分則基於長天期債券對利率的敏感性較高，受惠降息的幅度也會比短天期債券更大，因此本文從目前台灣主流的長天期債券ETF中挑出元大美債20年(00679B)進行分析。

00921：均衡配置產業龍頭

目前大多數ETF會針對市值較高或符合特定條件的個股配置較高的資金比重，使單一個股的波動可能對ETF價格變化產生較大的影響；而00921則有效地解決了這個問題，這檔ETF投資每一檔標的的金額都相同，且成分股涵蓋所有產業龍頭，可說是均衡度最佳的一檔ETF。

00921的投資邏輯是從台灣各大產業中挑出30檔標的進行投資，標的大多為各產業的龍頭股，像是台積電(2330)、大立光(3008)、台泥(1101)與統一(1216)等。00921會在每年的6月與12月重新調整投資組合，針對漲幅較大的成分股降低持有部位，並增持跌幅較大的股票，讓每個產業的股票占投資部位的比重回到平衡的狀態。這種投資方法很適合波動不大的龍頭股，可同時享有賺取區間價差與穩定配息的好處。

以投資的角度來看，基於00921本身已有一套動態選股的邏輯，因此挑選點位進場的意義並不大，反倒有可能為此錯失ETF上漲的行情。00921上市1年來績效優於0050，背後的主因在於00921投資的個股平均分散在每個產業，因此在許多非主流產業的趨勢轉強時，等權重ETF受惠的程度往往會大於市值型ETF。

以2024年產業趨勢來看，預期在新興應用的需求爆發下，許多非主流產業仍擁有相對較佳的潛力，有助00921繼續創造優於大盤的表現。

00679B：違約風險低轉捩點現

00679B投資的標的都是美國20年期以上的公債，基於美國公債違約的風險相當低，因此這檔ETF可說是市面上違約風險最低的一檔ETF。00679B每個月會進行動態調整，以確保持有的債券仍具有足夠的流動性且到期期間大於20年；目前00679B持有的前十大美國公債到期日大多落在2050年附近，平均持有期間大於25 年，是一檔趨勢相當具有長期性的ETF。

00679B過去幾年的績效不甚理想，主因在於先前Fed大幅升息使債券價格頻頻下跌，導致00679B自2017年成立至今累計虧損逾20%；然而，受惠Fed先前透露開始考慮降息，帶動00679B的績效也有所回溫，轉捩點已悄悄浮現。

目前市場上雖有一部分的投資機構認為債券短線漲幅過大，不過將時間拉長來看，目前00679B評價仍明顯低於疫情前的水準，未來隨著利率下滑，00679B勢必還有再向上表現的空間，升息時點與幅度都只會干擾短期表現，而不會影響長期趨勢。

若投資人想更積極把握短期操作的機會，可在Fed發布相對鷹派的談話，或降息時程不如市場預期導致ETF價格下跌時加碼布局，以賺取長期向上的趨勢紅利。