股價變貴買不下手…漲10倍的材料-KY（4763）還有未來？價值投資達人這樣說

加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接

【我們想讓你知道】

台灣加權指數站穩2萬點大關，每個人都能感覺到股票「變貴了」，作為價值投資人，我們該如何繼續投資呢？

 

撰文：邏輯投資

 

當指數站穩2萬點時，你是否開始懷疑，台股2萬點還能做「價值投資」嗎？「覺得股價變貴了」是很直觀的想法，因為股價上漲，自然就覺得變貴了，但投資不能只憑感覺，就讓我們先從一個公式開始思考：本益比＝股價÷每股盈餘(EPS)。接下來做一個移項，公式就變成：股價＝本益比 × 每股盈餘。

這裡呈現了一個市場上基本的遊戲規則，也就是股價是由本益比（市場評價）與每股盈餘（公司業績）所構成，當一家公司前景光明，所處產業賽道人人看好，市場參與者就願意給予更高的本益比（市場評價），股價自然有成長空間。

 

貴或便宜不在股價高低 關鍵在對於未來的判斷

假設有一家A公司，你已知該公司今年EPS 10元，明年EPS 20元，而目前股價為150元，你覺得它便宜還是貴呢？我想多數人會認為便宜，因為基於明年的公司獲利，現在股價看起來並不貴。

再假設有一家B公司，你已知該公司未來10年每年獲利都會成長20%，今年EPS 10元，目前股價為150元，你覺得它便宜還是貴呢？我認為是便宜的，因為在獲利增長趨勢不變的狀況下，10年後該公司的EPS將超過50元，而這也是「成長股」為何市場願意給予更高評價的原因。

在這兩個例子當中，股價便宜與否，在於對「未來」的判斷。所以如果你感覺「股價變貴了」，我會建議你改變觀念，重新試著用「本益比」與「EPS」來思考「股價」的合理性。因為企業的經營、競爭與獲利是一個不斷改變的過程，唯有將公司的「未來性」與「動態性」納入考量，才能更客觀地去判斷其合理價值。

這裡還要帶到一個觀念─定錨效應。簡單說就是人們在做決策時，會過度依賴初次獲得的資訊，並將其作為進行決策判斷的「錨點」。

例如你看過股價300元的台積電，當股價漲到600元時，你是否會覺得它很貴呢？這是因為你將「錨點」定在300元的位置上，然而當台積電已突破1,000元，假設現在它跌到了600元，你是否反而會覺得它便宜呢？這是因為「錨點」已經被移動到1,000元的位置。

回到一開始的問題「台股2萬點還能做『價值投資』嗎？」我的答案是：「當然能！」因為「價值投資」的選股重點不在於股價高低變化，而是嘗試去捕捉公司基本面與市場評價之間的落差。

例如評價偏低，未來有提升空間（如景氣循環股），或是基本面將改善甚至成長，但市場尚未反映，而我相信，只要股市存在，這樣的機會就會無所不在，因為參與交易的是「人」，而人總有「盲點」。

 

材料-KY(4763)成長動能充足 把握回檔折扣期

本文既然談到不該以股價高低定貴賤，這就連結到這次「邏輯投資」想介紹的潛力股─材料-KY(4763)。

從附圖可以看到，材料-KY的股價從2022年10月份的120元一路上漲，最高達到1,200元，是一檔「10倍股」，然而好景不常，接下來股價面臨修正，已從高點回調超過25%。從底部來看，現在的股價「貴透了」，但從高點來看，現在已經打75折。

材料-KY主要產品為「醋酸纖維絲束」（簡稱絲束），這是香菸濾嘴的原料，因受惠於新型菸品「不燃燒加熱菸」快速成長，公司不斷擴張產能，如今已擠身為全球第5大絲束供應商。

因需求暢旺，公司規劃2024～2025年持續擴增「絲束」與其原料「醋片」的產能，較2023年分別增加48.65%、100%，而2024年第1季EPS達24.48元，創下歷史新高，未來仍具成長動能，值得投資人留意。

 

（圖片來源：Shutterstock / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

文章出處：《Money錢》2024年8月號

下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動

 

觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌

加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接