定期定額該用什麼頻率投資？每月、每季、每年分批投入，結果差多少？

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免責聲明：本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

 

 

前言

市場先生很常收到一類讀者問題是，想長期定期定額，但不知道要用什麼頻率、分幾批投入？

例如長期存美股ETF或台股ETF，想要每月投入，但考慮ETF每張的單價、國際電匯手續費等原因，實際上一季或半年、一年才能投入一次，這時很多人就會很擔心這樣是否對報酬結果有影響？

對這問題市場先生的答案是：
「只要你是長期投入，那麼拉長時間來看，無論分成幾批，對結果其實影響不大。」

例如你每年預計投入12萬元，那麼無論是一次投入12萬、或分成4季每季投入3萬，或分成12個月每月投入1萬，結果的誤差其實都很小。

 

定期定額投資

以下用EXCEL測試投資S&P500 (用SPY ETF的報酬試算)，
從2006年測到2020年，一共15年的數據。

分成3種條件，每年都是投入同樣的資金：
1. 每年初投入 – 一次12萬元
2. 每季初投入 – 一次3萬元(一年4次)
3. 每月初投入 – 一次1萬元(一年12次)

用2006-2020年(共15年)投入美股S&P500做測試，結果如下圖。
得到的結論是差異很小，
1. 每年初投入 – 年化報酬 12.2%
2. 每季初投入 – 年化報酬 12.0%
3. 每月初投入 – 年化報酬 11.9%

只有小數點後一位數的差異，誤差屬於可以忽略的範圍。
資產累積的曲線畫出來也都是疊在一起，拉長時間後曲線非常相近。

(市場先生貼心提醒：歷史報酬不等於未來報酬)

提供EXCEL下載連結：EXCEL雲端硬碟連結(點右上可以選下載檔案)

每年初投入稍微好一點、每月初投入則最差

有一部份可能性是它的資金在年初就全部進入，換句話說，在年初全部投入的資金參與行情的時間更久一點。

不過畢竟這誤差很小，而且實際投入時也要根據實際自己資金狀況而定，三個結果我仍會把它當成是差不多一樣的。

既然結果差異很小，那問題只在於自己單位金額好不好買

不會切完好幾筆資金，卻買不起一單位的標的。

例如有些讀者提到0050ETF一個月的薪水不夠買一張，買零股又覺得麻煩，其實看完數據告訴我們可以放寬心，一季或半年買一批，結果也不會差太多。

 

有另一個常見問題是「我手上有一筆錢，該定期定額嗎」

比方說手上有1000萬，是不是要分很多年投入？實際上，定期定額談的範圍其實不是手上的資金，而是未來的現金流。

而手上有一大筆錢想分批投入，不該稱做定期定額，我覺得雖然兩者同樣都有平均成本的概念，也同樣可以定期，但把兩者用詞區分開來比較不會搞混。

實際上這兩者沒辦法直接用報酬率或試算去比較，因為是兩種不同的概念，在處理不同的資金狀況。

用保險公司的經營角度去思考資金運用

用巴菲特最喜歡的保險業的角度去思考就很清楚了，假設你經營保險公司，經常手上有大筆現金而且後續每月都還定期有現金進來(保費收入)，如果你是保險公司，你並不會想著要把這一大筆錢在未來分成數個月或數年才慢慢投入。保險公司得盡快把當下手上現金再投資出去，否則都是在損失利息和報酬、會無法支付未來的理賠支出。

畢竟對個人來說可能短期一兩個月、甚至一兩年損失的利息或收入沒多少，但在保險公司的資金規模來說，即使小數點一兩個二位數以後的報酬損失也很驚人，可能也都是至少百萬千萬甚至數億的差距。

從任何時間點來看，先不考慮未來現金流，你當下手上的資金就如同保險公司手上的資金，應該立即做規劃處理，放越久損失越多時間價值，只是零點幾個百分點對個人的資金影響不大而已。

儘管持有現金慢慢投入，這誤差短期傷害不大，但如果資金一直閒置(例如你想等低點，但2009~2018年間幾乎沒太多顯著低點)，最終對報酬來說仍是有負面傷害。
可以閱讀：cash drag 現金拖累的概念

市場先生提示：
如果你對定期定額和單筆投入仍覺得困惑，不要把定期定額當成一整組投資，我建議可以拆開來看，把每一筆定期投入都當成是一筆單筆投入獨立決策來思考判斷，這樣也許可以想得比較清楚。

 

定期定額最大價值：紀律

我覺得定期定額這個概念最大的價值，並不在於分散持有成本或者任何報酬或風險上的優勢，而是在於「紀律」。

讓你的投資計劃能夠規律地去執行，而不是靠感覺操作隨意進出、聽到市場熱絡就買、聽到市場恐慌就擔憂不敢進場。

畢竟之所以定期投入，就是因為我們無法精準地掌握時機點，如果你都能預知高低點，那你根本不需要定期定額對吧？

了解它的原理後你也可能會想到，其實定期不一定要定額，我們用定期定額只是比較方便做試算，也符合大多數人現金流狀況，定期不定額也可以，並不是照著某個規則走就一定是最好，根據自己現金流狀況去考慮，並且保持紀律按照計畫執行才是最重要的。

 

定期定額投資頻率：快速重點複習

1. 定期定額投資在長期持續投入的前提下，分成幾批對報酬結果影響並不大。每月、每季、每年實際上拉長時間來看結果差不多，不用執著一定要每月投入。分越多批不會比較差，也不一定比較好。

2. 定期定額談的是未來的現金流規劃，而手上有一筆錢要分批投入，與定期定額是不同的概念，兩者的資金狀況前提不同，不會拿來比較好壞。

3. 定期定額只要拉長時間必然能分散持有成本，它並不是什麼能幫你多賺或者降低風險的方法，但它是一個可以讓人長期保持紀律、避免受貪婪恐懼影響的方法。

原文於2021.04發布於市場先生FB

有需要的可以自己下載EXCEL看看數據：
EXCEL雲端硬碟連結(點右上可以選下載檔案)

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