利空夾擊特斯拉股價，川馬投顧失靈了嗎

自動駕駛FSD，馬斯克法說會端亮點

FSD採用純視覺方案和端到端人工智慧技術，通過大量視訊片段訓練神經網路。自2016年提出FSD概念，已經進入第9個年頭。因為前一季，特斯拉在 24Q3 認列了部分全自動駕駛 (FSD) 收入，導致 24Q4 自動駕駛相關營收略有下滑。

不過，馬斯克入閣擔任川普政府效率部長，應有助鬆綁監管自動駕駛的相關法規，有機會替電動車自動駕駛的法令鬆綁，創造利多。

馬斯克在法說會上表示，特斯拉將於 6 月在奧斯汀「推出無人監督的 FSD 付費服務」，有機會在今年屢行「無人計程車，Robotaxi」在德州、加州上路的承諾。上路應該沒問題，但後續關鍵在於「Robotaxi的普及速度」，越快普及、傳播，才能越快拯救特斯拉股價。

如果只是「有人開始用、但沒有成功養出用戶黏性」，就算Robotaxi今年成功在多州上路，對特斯拉的股價拉抬效果，可能不會太顯著。這點很考驗老馬對FSD和新興業務的經營智慧，當然，還有政界遊說拉攏的談判能力，馬斯克的下棋博弈能力，應該不會令人太失望，但多快能變現FSD、Optimus兩個大夢，是個風險。

能源業務，成長動能超乎預期

儲能業務年成長 113% 至 30.6 億美元，是本次財報一大亮點。儲能系統（如 Megapack 和 Powerwall）需求強勁，使發電與儲能部門營收年增超過 110%，營收占比從去年同期 5.7 上升 6.2 百分點至 11.9%，展現強勁的成長動能。

特斯拉的關鍵價位

從52週四分位階來觀察

特斯拉股價的52週四分位階，目前位於上3/8處。尚未跌破52周中點（314元）關卡，仍以多頭視之。

只不過，近期眾多利空衝擊下（不只財報、毛利率，還有交車數據也不理想），股價明確轉弱。基本面的兩個大夢題材如FSD、Optimus機器人，都還存在線上未消失，兩個「未來性題材」其實還有希望在未來2-3年大躍進，只是短線上利空消息實在太多，導致股價回檔頗深，目前回檔的深度已經來到，52週股價範圍的上1/4至上1/2的一半，也就是上3/8的位置。

簡單總結，大夢題材都還在，川馬連線的政商合一，也符合公司的核心利益，逢低仍可加碼，只是短期動能很弱，會跌到哪裡真說不準。操作上，特斯拉的關鍵價位大約位於403元，離400元很近（剛好是量大區＋四分位階的上1/4處），因此會以400元作為關鍵價位輔助判斷。如果未來股價能站回400元大關，才代表另一波多頭的起漲。