GOOGLE財報大跌，資本支出太高，不好嗎？

資本支出代表是燒在AI的研發費用，是科技巨頭的成本項，沒錯，但不能...又要馬兒跑、又要馬兒不吃草！特別對於Google這樣，Gemini要開始追趕chatGPT的公司來說，燒錢是不可避免的選項。

所以對於華爾街「燒錢就是傷本 =不好」這樣主流觀點，SK這邊不是很認同。Google的錢燒得有沒道理，關鍵還是要看Gemini在2025年的成長，才能夠論對錯。至少目前為止，我對於Gemini的長線發展，依然相當樂觀。

2025年預計750億美元的資本支出，Google打算燒錢在哪裡？

第一，Google要燒在生成式AI平台 Gemini

當市場都在關心ChatGPT-4o，Gemini 2.0的模型，也已經展現出相當強的技術實力及陡峭的進步曲線。AI模型這一塊，我認為Gemini已經大幅縮小與chatGPT的差距！

最新推出的Gemini 2.0 AI模型，已經整合到搜尋、YouTube、Google Cloud等產品中。另外，像是AI搜尋技術，也擴展到100多個國家，而且「畫圈搜尋」這個新功能，也導入到超過2億台的安卓手機。訓練AI最重要的，就是資料的取得、資料的體量，擁有全球安卓手機這個「龐大的資料池」，是Gemini未來發展的一大優勢。

我自己也是重度AI使用者，付費過不少生成式應用，很多都已經暫停付費訂閱了（例如chatGPT）。但Gemini是至今我仍願意付費，確實能滿足我的需求的平台，我願意繼續付錢給Google訂閱，相信全球許多人也願意。

第二，Google要燒在雲端，Google Cloud Platform

AI Hypercomputer 及 Trillium TPU（第六代張量處理單元）是 Google Cloud 目前的核心競爭力，可提供 4 倍更快的 AI 訓練效能。AI 產品與解決方案也成為企業客戶採用 Google Cloud 的重要因素。本次資本支出爆表，也代表Google需要更多外界支援，如輝達(NVDA)、博通(AVGO），靠自研晶片肯定無法滿足，前者的比重佔整體晶片來源勢必提升。

本次法說有提到，2025年即將推出輝達的Blackwell平台等新服務。要跟輝達採購、整合，當然，也會非常燒錢…

第三，高機率大舉投資自動駕駛服務，Waymo

在法說會上沒明講，但我猜今年花費在自動駕駛服務「Waymo」上的投資，燒錢的金額也會很大。不只特斯拉FSD，Google的自動駕駛服務也在迅速擴展。特別是川普勝選後，跟馬斯克的一搭一唱力推電動車產業，Google應該不會放棄這波風潮，勢必加緊投資。

總結：750億美元，這麼高額的資本支出，對Google來說確實會是成本的負擔，但換個角度解釋，我會這樣解釋：

(1) Google對於自家AI發展前景，深具信心，才會如此大力投資。
(2) 如此大的capex大餅，會有外溢效果，半導體廠商，能分到羹的，肯定不只輝達，博通 (AVGO) , 邁威爾 (MRVL) 也都可望受惠。

股價反應 & Google 關鍵點位

由於營收未達預期和2025年高於預期的資本支出，隔天股價跌幅7%，之後幾天的橫盤、小跌，財報後的Google股價短線看起來確實弱。不過，手上持有的真的也不用太過擔心，雖然修正了一波，但還未到Google的關鍵價位（大約182元，見圖2024/6月這根爆量日K）

在182元未跌破的前提之下，我們依然偏多看待，修正後的Google，反而是便宜的好機會。😊

-----------------我是SK康德，歡迎新同學下載【美股風火輪 APP】👉 【APP下載點】