【研究報告】Apple 秋季發表會推出 3 大新品：台廠供應鏈訂單進補？「6 檔受惠股盤查」！

(圖片來源：shutterstock)

 

Apple 秋季發表會：推出 iPhone 13、Apple Watch 7、iPad Mini

Apple 在台灣時間 2021.09.15 凌晨 1:00 舉行秋季發表會，如預期推出 4 款 iPhone 13、Apple Watch Series 7，另意外推出 iPad Mini，但未如預期推出搭載 Mini LED 的 Macbook。

 

iPhone 13：整體規格符合預期，但升級幅度不大

其中在 iPhone 13 規格方面，螢幕尺寸與 iPhone 12 相同，包含 iPhone 13 mini 螢幕 5.4 吋、iPhone 13 螢幕 6.1 吋、iPhone 13 Pro 螢幕 6.1 吋，iPhone 13 Pro Max 螢幕 6.7 吋，「瀏海」則較以往縮小 20% 帶來更大屏占比。相機部分，全系列機種主鏡頭皆搭載 Sensor Shift OIS 功能(光學防手震)，後置主鏡頭部份，iPhone 13 Pro 系列升級至 6P 超廣角雙鏡頭，並維持 3 鏡頭且搭載 ToF 雷射測距的 LiDar 設計，光學雷達可拍攝夜間模式人像照，望遠相機現在也支援夜間模式。另外，全系列機種的超廣角相機具備更大光圈、更快感光元件，以及全新自動對焦功能。處理器部分，A15 晶片採用 5nm 製程，提供 6 核心 CPU，比競爭對手快 50%，而新的 4 核 GPU 比競爭對手快 30%。頻段部分，全系列同樣支援 5G Sub 6Ghz 頻段，mmWave 頻段僅有限地區(北美、歐洲、韓國、日本)版本有支援。電池續航力則相較 iPhone 12 增加約 1.5～2.5 小時。

 

iPhone 13 受惠股：鴻海(2317)、大立光(3008)、玉晶光(3406)

市場預估 2021 全年 iPhone 銷售量達 2.3 億支，年增率 15.6%，主因受惠於 5G 換機潮及搶佔華為高階機種市佔率。其中新機比重約 37%～39%，5G 手機比重將由 2020 年的 39% 躍升至 77%，新機備貨量約 8,500 萬～9,000 萬支，年增率 12%～20%，相關受惠股包含鴻海(2317)、大立光(3008)、玉晶光(3406)。

 

展望鴻海(2317)：1)Phone 13 系列的組裝訂單分配中，囊括 6.7 吋 iPhone 13 Pro Max 全數訂單；6.1 吋 iPhone 13 Pro 訂單約 8 成；6.1 吋 iPhone 13 有 68%，整體取得約 70% 訂單，相較 iPhone 12 系列的 73% 小幅下滑，主因中國立訊加入 iPhone 組裝行列，然而下半年新機初期備貨量預期為 8,500 萬～9,000 萬，相較 2020 年的 7,500 萬～8,000 萬增加 1～2 成，仍有利於成長動能、2)雲端服務供應商(CSP)全年預估將接近雙位數成長。而電動車佈局方面，預期關鍵零組件將先挹注業績，並預估 23Q4 起可看到整車業績，目標在 2025 年達到全球電動車市占率 10%。

 

市場預估鴻海(2317) 2021 年 EPS 為 10.85 元(YoY+47.8%)，並預估 2022 年 EPS 為 11.83 元(YoY+9%)，2021.09.15 股價為 108.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 9 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～16 倍下緣，考量 2021 下半年進入 iPhone 拉貨旺季且電動車布局更加完善，目前評價低估。

 

展望大立光(3008)：1)iPhone 13 規格方面，主鏡頭沿用 7P，高階機款超廣角鏡頭由 5P 升級至 6P、2)Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，由 1 款提升為全系列機款，有望帶動相機模組用的 VCM 需求增加。此外預期 Apple 在 2022 下半年的 iPhone 規格，主相機解析度將由 1,200 萬像素顯著升級至 4,800 萬像素，有利於提升 ASP，長鏡頭也會升級至 7P 鏡頭組。然而在非頻訂單的部分，持續受缺料影響，整體 ASP 也受出貨低規產品較多而有壓抑。

 

市場預估大立光(3008) 2021 年為 148.87 元(YoY-18.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 169.98 元(YoY+14.2%)，2021.09.15 股價為 2,520 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍中下緣，考量出貨規格不如預期，顯示光學鏡頭產業競爭壓力加劇，目前評價並未低估。

 

展望玉晶光(3406)：iPhone 13 規格方面，主鏡頭沿用 7P，高階機款超廣角鏡頭由 5P 升級至 6P、2)2020 下半年新增產能約 20%～25% 持續在 2021 上半年貢獻，且因應客戶需求已於廈門再加碼一座新廠，2021 年底產能將再增加 12%～13%。展望 2022 年，預期 Apple 將在上半年推出新款 iPhone SE，可望持續帶動營運，長期則將持續布局 AR、VR 鏡頭。

 

市場預估玉晶光(3406) 2021 年 EPS 為 22.15 元(YoY-19.2%)，並預估 2022 年 EPS 為 28.55 元(YoY+28.9%)，2021.09.15 股價為 460 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 16 倍，位於近 3 年 PE 區間 12～40 倍下緣，考量光學鏡頭產業競爭壓力加劇，目前評價並未低估，投資評等維持區間操作。

 

整體 iPhone 13 規格來看，因為升級幅度不大，多類似於 iPhone 12，僅有相機及處理器些微升級，但也因此在定價上與 iPhone 12 相差不大。所以市場仍看好在價格不會過高的情況下，受惠搶佔華為高階機種市佔率的效益，預期銷售成績將有好表現。

 

Apple Watch Series 7：顯示器升級、耐用度更高、充電速度提升 33%

而 Apple Watch Series 7 規格方面，螢幕部分採用新一代隨顯 Retina 顯示器，邊框面積相較第 6 代縮小 40%、顯示區域相較第 6 代提升 20%、亮度相較第 6 代提升 70%。耐用度部分，採用更堅固的水晶玻璃錶面(增厚 50%)、首款 IP6X 防塵認證(海灘或沙漠都不怕)、維持 WR50 防水等級。電池部分，續航力可達 18 小時，充電速度提升 33%。而健康偵測功能仍是聚焦重點，提供包含電子心率感測器、心電圖、血氧感測器等健康數據偵測功能。

 

光磊(2340)：Apple Watch Series 7 血氧感測元件主要供應商

市場預估 2021 全年 Apple Watch 銷售量達 4,500 萬支，其中 Apple Watch 7 銷量達 1,500 萬支，相關受惠股為光磊(2340)，其為血氧感測元件主要供應商。

 

展望光磊(2340)：1)光磊(2340)為 Apple Watch 感測元件主要供應商，隨著 Apple Watch Series 7 在 21Q3 發表，將帶動 2021 下半年營運、2)因應感測元件供給吃緊，2021 上半年已調漲價格 10%～30%，2022 上半年將有 30% 新產能開出、3)大股東日亞化學順利注資 13.75 億元，持股比率攀升至 22.76%，未來將引入技術、人才、專利、訂單及全自動化生產管理經驗，提升光磊(2340)半導體發射與感測元件競爭力，協助光磊(2340)持續進階半導體感測事業。

 

市場預估光磊(2340) 2021 年 EPS 為 2.15 元(YoY+41.4%)，並預估 2022 年 EPS 為 2.73 元(YoY+27%)，2021.09.15 股價為 34.60 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 9～24 倍中下緣，考量光磊(2340)下半年進入營運旺季，且 2022 年新產能開出展望仍佳，目前評價低估。

 

iPad Mini：螢幕增大、處理器效能更佳，且採用 USB-C 連接埠

iPad Mini規格方面，螢幕尺寸從 7.9 吋提升到 8.3 吋，處理器搭載 A15 仿生晶片，相較前一代，CPU 效能提升 40%，GPU 效能則提高 80%。相機部分，前後均搭載 1 顆 1200 萬畫素相機。除此之外，還採用 USB-C 連接埠，並搭配 5G 網路功能，可支援更快速之資料傳輸。相關受惠股包含鴻海(2317)、欣興(3037)。

 

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搭載 Mini LED 的 Macbook 因缺料而遞延 1 個月至 10 月中旬發表

而搭載 Mini LED 的 Macbook 方面，並未推出的原因推測為先前已傳出有缺料消息，將遞延至 10 月中旬發表，相關概念股優先看好惠特(6706)。主因 2022 年起中國廠商將進入 Mini LED 供應鏈競爭，導致台廠利潤率受影響，然而以全球 LED 晶片廠的產能角度來看，中國市佔率約全球 7 成，惠特(6706)主要終端銷售地區正是中國，因惠特(6706)點測機市佔率達 5 成以上，分選機市佔率更高達 8 成以上，短期內仍將是 Mini LED 設備領域的龍頭廠商，因此長線仍值得留意。

 

市場預估惠特(6706) 2021 年 EPS 為 11.42 元(YoY+123%)，並預估 2022 年 EPS 為 12.56 元(YoY+10%)，2021.09.15 股價為 184 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 16 倍，位於上市以來 PE 區間 12～35 倍下緣，考量各大品牌廠持續導入 Mini LED，目前評價低估。

 

延伸閱讀：惠特(6706) Mini LED聚光，21H2季季增

 

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