績優 IC 測試廠欣銓 (3264) : 新加坡擴廠，預估 2024 年產能倍增，當前股價不到50

股人阿勳

2023-02-26 11:17

更新：2023-04-19 09:51

5048

台灣規模排名第三的績優 IC 測試廠

本篇的追蹤個股是台灣規模排名第三的績優 IC 測試廠欣銓 (3264)，前後寫過 3 次，第一次是在 2019/05，最初價格為 30 元，這 4 年來，股價最高漲至 72 元，不過隨著通膨引發升息循環，股價一度跌回 34 元，好在期間仍 1.6+1.3+2 + 2.8 元現金股利，目前價格 50 元，累積報呈仍有 120%，表現優於大盤。

新加坡+龍潭擴廠，預估 2024 年產能倍增

有鑑於 IDM 廠委外測試 + IC 需求大增等趨勢，欣銓預計將在未來六年內投資 2.5 億美元，擴大新加坡先進測試產能。另規劃在竹科的龍潭園區在擴一場，將當作車電、安控、網通產品的重要廠區，也跨入化合物半導體、影像感測器（CIS）領域；新加坡廠，則致力於高效能運算（HPC）、5G通信和汽車應用等先進的半導體測試項目。目標 2024 年底完工投產，屆時產能將增加一倍。

欣銓近兩年資本支出大約落在 40～50 億元的高檔水準，今年資本支出及投資計畫維持順暢，但 2023 會根據客戶需求及市況彈性調整，預期可能會較為平緩。

欣銓(tw-3264)

台灣前 3 的晶圓測試大廠

欣銓成立於 1999 年 10 月，主要從事測試服務，其中在晶圓測試方面，產品由消費性 IC 等傳統 PC 相關客戶，增加到車用防撞、安控、電源、通訊 IC 等四大產業。

主要產品

公司主要提供半導體測試服務而 IC 的測試可分為兩階段：

切割、封裝前的測試為 IC 晶圓測試，
封裝後的測試為 IC 成品測試，

主要確認 IC 成品的功能及屬性，確保 IC 出貨前的品質。2022H1 年營收比重分別為：晶圓測試 73%、成品測試 26.5%。

晶圓針測服務

IC尚未封裝前，以探針作摘要性的功能測試，設法在封裝前淘汰不良品，減少不必要的封裝及成品測試成本投入。

主要測試 IC 種類為：手機控制IC、電視控制IC、螢幕控制IC、螢幕驅動IC、記憶卡控制IC、NAND Flash IC等..皆是各類用量極大的消費性電子 IC 產品。

(晶圓測試示意圖)

成品測試服務

IC 封裝後，用來確認成品之功能、速度、容忍度、電力消耗、電力放射、熱力發取等屬性是否正常，沒問題後才會出貨給客戶。

(成品測試示意圖)

應用在哪

車用防撞、安控、電源、通訊IC

2022H1 年產品應用比重分別為：

通用 MCU (微處理器) 佔營收比重 12.9%、
車用/安控 MCU 占比 19.3%、
通訊/網通占比 28.4%、
RF IC (射頻晶片) 占比 13.2%。
存儲(storage)占 11.8%。
PC/消費性佔 7.2%
記憶體佔 5.5%

什麼是射頻晶片 ?

射頻晶片廣泛應用於無線相關的通訊領域，包括：低頻段的廣播、DVB電視數位廣播 ;高頻段的 GPS、行動電話、無線網路與藍芽 ;超高頻段的衛星接收都屬於其範圍，頻段愈高，處理的訊息量就會大，難度也越高。

5G 時代的來臨，射頻元件需求會越來越高，這也顯示在了欣銓的產品應用結構上，未來射頻晶片的營收比重肯定會越來越多。其實從公司經營方針也看得出來，公司的重點都擺在射頻 IC、車用 IC 上。

什麼是微控制器（MCU）?

微控制器全名為「單晶片微電腦」，是把中央處理器、記憶體、定時/計數器（timer/counter）、各種輸入輸出介面等都整合在一塊積體電路晶片上的微型電腦。與應用在個人電腦中的通用型微處理器相比，它更強調自供應（不用外接硬體）和節約成本。它的最大優點是體積小，可放在儀表內部，但儲存量小，輸入輸出介面簡單，功能較低。

簡單來說，MCU 是一個超小型的電腦，而且是一顆工作頻率低、運算功能差、晶片面積小、CMOS 數目少、成本很低、耗電量很小的電腦，其目的就是要讓 3C 產品「智慧化」，比如電子產品的按鍵控制、鍵盤滑鼠、電子錶、電動牙刷、搖控器、血糖計、血壓計、電錶、煙霧偵測器、馬達控制、車用電子等，幾乎所有的電子產品內都有微控制器。

為什麼欣銓營收結構 MCU 越來越少? 我們從終端產品就看得出端倪，幾乎都是消費性電子，這個市場相對飽和，而且競爭對手多，因此欣銓不將它擺在未來重點發展上，我覺得對產品結構來說是好事。

我們也能從數據看到趨勢，2016 年時，仍佔有公司 1/3 的營收比重，但至 2018 年後，就僅剩 27.7％，2019 年更顯著降至 20.1％，2022H1 僅剩 12.9%，其實這結果並不是太讓人意外。

生產據點

竹科、南韓、南京、新加坡

欣銓科技總部設於新竹縣湖口鄉新竹工業區，包含開源、鼎興、高昇及寶慶廠共 5 個廠區。95 年於新加坡、100 年於韓國及107 年於中國南京分別成立子公司，建立環亞洲帶狀服務據點，形成歐、亞、美洲完整的業務開發與測試營運服務網絡。

2022 年為了擴充產能，在龍潭與新加坡預計在蓋兩廠，屆時產能將是當前的 2 倍。

銷售地區

外銷為主、台灣佔比也有 33%

主要銷往台灣 33%、其次是美國 18%，再來是歐洲 16%、新加坡 12%，中國僅 4% 不到，台灣之所以激增，主因為貿易戰的訂單轉移，這是好現象，畢竟台灣本身就是半導體大國，多賣給台灣廠商，也能減低不少匯兌壓力。

主要客戶為德州儀器

主要客戶為歐美 IDM 大廠，包括TI (長期合作夥伴 )、NXP、STMicro、Infineon 等....台灣廠主要則為 : 台積電、聯電、旺宏、華邦、聯發科等等

從客戶端來看，2022H1 年整合元件製造廠（IDM）比重為 48%，無晶圓 IC 設計商占比為 50%，相較 2018~2022 年， IDM 的單變少了，但 Fabless 單就增加了，主要受惠美國對華為祭出禁令後，中國加速發展自有半導體產業力道，而台灣做為全球最大的半導體垂直分工鏈，理當也接到不少來自中國大陸的訂單，因此才推升了無晶片測試廠的營收比重。

欣銓為專業半導體測試廠，最大客戶為 TI，另外包括 NXP、STMicro、Infineon、瑞薩等全球車用 IC 的 IDM 大廠也都是重要客戶，佔營收約 5 成多。