2023 財報雙率雙升，Q2 訂單明朗

Raphael Bostic：「通膨續降則夏季有望放寬貨幣政策。」

昨(29)日公佈的美國1月PCE物價指數年率錄得2.4%，美國1月核心PCE物價指數年率錄得2.8%，雙雙符合市場預期，且兩者表現皆低於前值，令市場對於通膨仍處下降軌道的預期延續，官員動向上，舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)於昨(29)日彭博電視台的《華爾街周刊》節目中受訪時提到「經濟不存在迫在眉睫的風險，Fed已準備好根據數據的要求採取行動和調整。隨著通膨下降，名目利率下降是適當的，以確保我們不會持續緊縮政策，我們希望避免一直維持在 2% 的水平，這可能使政策非常緊縮，從而導致不必要的經濟衰退。」

原先點出3Q24降息時程的亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)，則在昨(29)日表示「若通膨按他所預期繼續下滑，Fed 可能從今年夏天開始放寬政策。」對比之前的時程有所提前，波士頓聯準銀行總裁柯林斯(Susan Collins)則提到：「在開始審慎支持貨幣政策正常化之前，她需要看到更多證據顯示通膨率下滑進程將會持續下去、但不會期待所有數據都將同步走低，希望能看到美國住房通膨和非住房服務通膨持續下跌。這是為了強化對整體通膨展望的信心。」昨(3/1)日四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.12%~2.70%。

 

PCE年率續降、月率走升，美元延續震盪

昨(29)日美國當週初請領失業金人數錄得21.5萬人，高於市場預期的21萬人，與前值的20.2萬人，
續請人數錄得190.5萬人，高於市場預期的187.4萬人，與前值的186萬人，
四週均值錄得21.25萬人，低於前值的21.55萬人，

美國1月PCE物價指數月率錄得0.3%，符合市場預期，高於前值的0.1%，
美國1月PCE物價指數年率錄得2.4%，符合市場預期，低於前值的2.60%，
美國1月核心PCE物價指數月率錄得0.4%，符合市場預期，高於前值的0.1%，
美國1月核心PCE物價指數年率錄得2.80%，符合市場預期，低於前值的2.90%，
美國1月個人收入月率錄得1%，高於市場預期的0.40%，與前值的0.30%，
美國1月個人支出月率錄得0.2%，符合市場預期，低於前值的0.70%，
美國1月實際個人消費支出月率錄得-0.1%，符合市場預期，低於前值的0.6%，

美國2月芝加哥PMI錄得44，低於市場預期的48，與前值的46，

美國1月成屋簽約銷售指數錄得74.3，低於前值的78.1，
美國1月成屋簽約銷售指數月率錄得-4.9%，低於市場預期的1%，與前值的5.7%，
美國1月成屋簽約銷售指數年率錄得-6.8%，低於市場預期的-4.40%，與前值的-1.00%，

綜上來看，美國當週初請領失業金人數高於市場預期與前值，為近4週首次走升，並且在續請人數部份也有回升，雖然四週均值表現低於前值，令市場留意就業市場是否出現鬆動跡象，Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson表示：「以歷史標準衡量，首次申請失業救濟和持續申請失業救濟的人數仍很低。不過預期到春季中期左右，勞動力市場將開始明顯走弱。最近工廠關閉和大規模裁員的預警數據大幅上升，顯示未來幾個月首次申請失業救濟的人數將大幅上升。」

而市場最為關注的美國1月PCE物價指數數據，在一般、核心數據中，年率表現皆符合市場預期，並低於前值，雖然有利Fed在考量貨幣政策寬鬆的立場，但兩者在月率部份，符合市場預期，且雙雙高於前值，也確實反映現階段通膨回落至2%之前，仍有波折，在經濟數據有撐的背景下，Fed仍足以承擔繼續觀察經濟數據表現，等待更明確降息時機的風險，

在市場等待貨幣政策風向之際，房市也受到房貸利率影響數據表現，美國1月成屋簽約銷售指數月率、年率雙雙低於市場預期與前值，NAR首席經濟學家Lawrence Yun昨(29)日也直言：「美國就業市場穩健、股市和房價上漲，經濟環境有利房市，但消費者對利率變化敏感，影響房屋銷售表現。」昨(29)日美元指數終場收漲0.19%，續於半年線與年線之間維持震盪。

 

英國信貸消費走強，英鎊狹幅震盪

上週五(23) 英國1月央行抵押貸款許可錄得5.52萬件，高於市場預期的5.2萬件，與前值的5.15萬件，
英國1月央行抵押貸款錄得-10.86億英鎊，低於市場預期的2億英鎊，與前值的-8.54億英鎊，
英國1月央行消費信貸錄得18.77億英鎊，高於市場預期的16億英鎊，與前值的12.57億英鎊，
英國1月M4貨幣供應月率錄得-0.1%，低於前值的0.50%，
英國1月M4貨幣供給年率錄得-2.2%，低於前值的-0.90%，

綜上來看，英國1月央行抵押貸款許可件數，高於市場預期與前值，為近15個月來高，且為連續第4個月增長，表現反應較低的利率吸引買家重回房市，令房市有望出現逐步轉強的態勢，此外，英國央行(BOE)還表示，消費者在信用卡等無擔保信貸上的支出爲18.77億英鎊，高於前一個月的12.6億英鎊，且遠高於6個月平均水平，進一步表明隨着薪資增速超過通脹，家庭信心正在增強。有利緩和市場對於英國經濟面疲軟的看法，在美元指數延續震盪等待方向的背景下，英鎊/美元多空狹幅震盪爭奪月、季線，昨(29)日英鎊/美元收跌0.29%，未能搶上季線後回測月線。。

 

德、法通膨續降，歐元未能搶上年線

昨(29)日德國2月季調後失業人數錄得1.1萬人，高於市場預期的0.7萬人，與前值的0萬人，
德國2月季調後失業率錄得5.9%，高於市場預期與前值的5.80%，
德國2月季調後失業總人數錄得271.3萬人，高於前值的269.4萬人，
德國2月未季調失業總人數錄得281.4萬人，高於前值的280.5萬人，

德國2月CPI月率初值錄得0.4%，低於市場預期的0.50%，高於前值的0.20%，
德國2月CPI年率初值錄得2.5%，低於市場預期的2.60%，與前值的2.90%，
德國2月調和CPI月率初值錄得0.6%，符合市場預期，高於前值的-0.20%，
德國2月調和CPI年率初值錄得2.7%，符合市場預期，低於前值的3.10%，
德國1月實際零售銷售月率錄得-0.4%，低於市場預期的0.50%，高於前值的-1.10%，
德國1月實際零售銷售年率錄得-1.6%，高於市場預期的-1.70%，與前值的-4.10%，

法國2月CPI月率錄得0.8%，高於市場預期的0.70%，與前值的-0.20%，
法國2月CPI年率錄得2.9%，高於市場預期的2.70%，低於前值的3.10%，
法國2月調和CPI月率錄得0.9%，高於市場預期的0.7%，與前值的-0.20%，
法國2月調和CPI年率錄得3.1%，高於市場預期的3%，低於前值的3.40%，

法國1月PPI月率錄得-1.3%，低於前值的-0.1%，
法國1月PPI年率錄得-5.1%，低於前值的-0.90%，
法國1月家庭消費支出月率錄得-0.3%，低於市場預期的-0.20%，與前值的0.30%，
法國1月家庭消費支出年率錄得-0.7%，低於前值的1.30%，

法國第四季GDP季率終值錄得0.1%，高於市場預期與前值的0.00%，
法國第四季GDP年率終值錄得0.7%，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，德國失業率回升至5.9%，拉長來看，為2021/05以來高，且德國2月季調後失業人數續升至1.1萬人，且德國勞動部長Andrea Nahles直言指出「經濟環境疲軟，已開始影響勞動市場，」令市場相對觀望，在經濟疲軟的背景下，勞動力市場能否續保韌性，

而市場相對關心的通膨數據上，德國2月CPI、調和CPI數據，在年率續降，不過月率同有走升態勢，令市場對於通膨能否平穩續降至2%，看法維持審慎態度，且德國1月零售銷售數據上，年率雖高於市場預期與前值，卻仍處負值，月率表現則低於市場預期，加上先前德國央行(Deutsche Bundesbank)直言1Q24經濟可能續處衰退，在經濟數據明顯回升之前，相對難以扭轉市場原先對德國身陷技術性衰退的觀望，

在歐元區第二大經濟體法國部份，2月CPI年率表現續降，順利下探2022/01前低，但仍高於市場預期，且月率同有回升，於調和CPI表現同為年率續降、月率回升，且雙高於市場預期，雖然1月PPI月率、年率續降，且降幅皆有擴大，不過1月家庭消費支出同樣低於前值，並不利復甦力道展現，

此外，英、歐、美通膨數據表現，皆帶動通膨續降不易，且無法排除反彈疑慮，令3月份利率會議前，央行官員在談話中，仍相對難給予明確降息時程，令短線在過度緊縮與適度小幅漸次降息的觀點討論得以延續，歐元/美元昨(29)日終場收跌0.31%，未能搶上年線。

 

美國通膨續降，黃金/美元震盪墊高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，英、歐通膨距離2%仍有差距，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，不過降息預期由3月遞延至5月之後，再度出現遞延至6月的情況，且官員談話出現在必要時不排除升息的選項，

而昨(29)日美國1月PCE相關數據顯示美國通膨續降，雖於月率有所回升，尚無礙2024為降息年的主軸預期，且Fed官員於2月份陸續放出不急於降息的觀點，逐步被市場消化，昨(29)日美元接續震盪的背景下，黃金/美元終場收漲0.48%，以2,044.15美元/盎司作收，技術面突破季線壓力後，維持向上盤堅消化前壓態勢。

如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，維持「可等待突破月線反壓並站穩後，再行觀察介入時機。」的既有看法。

 

地緣風險延續，美、布油延續年線上震盪

油市上，中期供給面部分，OPEC+當於02/01舉行會議後，同意維持1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，，的既有政策方向，並宣布下一次會議落於04/03，此外，OPEC+的22個成員國將於6/1開會決定下半年度的產量目標，

但以哈衝突、紅海葉門襲擊商船的情況並未改善，為供給面帶來較大的不確定性風險，昨(29)日美油、布油延續震盪，分別收漲0.01%、0.13%，技術面延續半年線、年線之間震盪，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

瘦身浪潮有利蛋白質產品發揮優勢，Hormel Foods大漲14.56%

S&P50011大板塊漲8跌3，資訊科技、通訊服務2大板塊終場分別收漲1.11%、0.89%，表現較佳，醫療保健、日常消費品2大板塊終場分別收跌0.82%、0.16%，表現較弱。成分股中Hormel Foods、FMC終場分別收漲14.56%、9.94%，表現最佳，Xcel Energy、Bath & Body Works終場分別收跌8.64%、5.44%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅1.26%，Amazon漲幅2.08%，Netflix漲幅1.08%，Apple跌幅0.37 %，Alphabet漲幅1.53%。

道瓊成分股漲多跌少Salesforce、Intel終場分別收漲3.02%、2.52%，表現較佳。Walmart、Boeing終場分別收跌1.69%、1.58%，表現最弱。費半成分股全數收漲，AMD、Marvell終場分別收漲9.06%、6.10%，表現較佳。Synaptics、IPG Photonics終場分別收漲0.59%、0.81%，表現較平。

值得留意的是，以Planters、Skippy、Justin’s和Spam等品牌聞名於世的Hormel Foods，昨(29)天公佈2024財年第一財季營運報告，季度營收29.97億美元，年增0.9%，調整後營業收入2.95億美元，年增2%，營益率9.5%，年減0.2個百分點，調整後稅前淨利2.96億美元，年增5%，調整後EPS 0.41美元，現金流4.04億美元，年增98%。

董事長兼首席執行官吉姆·斯尼(Jim Snee)於發言提及：隨減肥藥流行以及瘦身風潮的來臨，在任何飲控計畫中，蛋白質都是不可或缺的一部分，而Hormel Foods的蛋白質產品吸引了大多數消費者，因為Hormel Foods提供負擔得起的蛋白質、優質蛋白質、天然有機蛋白質以及肉類和非肉類蛋白質。

此外，本季度成長力道主要來自於Planters品牌，且各個業務部門的業績好於預期，Hormel Foods之前宣布的轉型和現代化計劃取得進展，業務量廣泛增長也反應Hormel Foods領先品牌的實力、市場對Hormel Foods餐飲服務產品，以及Planters零食堅果業務的強勁需求。

展望部分，重申2024財年淨銷售額年增預期區間落於1~3%，調整後EPS預期區間落於1.51~1.65美元。在營收、獲利表現亮眼，且減肥、瘦身浪潮下，有利Hormel Foods橫跨不同價格區間帶的蛋白質的產品組合去發揮優勢，昨(29)日Hormel Foods股價向上跳空，漲幅一度擴大至16.61%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至14.56%。

 

資金回流AI，加權續守18,900點

由資金面來看，由資金面來看，昨(29)日美元指數震盪收漲0.19%，多空爭奪月線，收復站穩月線前有利新台幣匯率表現，而市場關注的台積電ADR，昨(29)日震盪收漲1.01%，多方嘗試搶回5日、10日短均，搶回站穩前，仍宜留意加權震盪風險。日經今(3/1)日開高搶回5日線後，多方劍指四萬大關，韓股今(3/1)日逢獨立運動日休市一日，加權早盤電子開高，金、傳雙雙開低，資金再度輪動回流AI，

盤面部分，台積電(2330)震盪收跌0.14%，持續嘗試上探700元大關，加權AI族群指標世芯-KY(3661)向上跳空開高，終場收漲4.83%，創意(3443)開高逢半年線壓力，熄火收跌0.63%，千金部分，聯發科(2454)開高突破2/27前高後未能站穩，浮現短倉獲利了結賣壓，翻黑收跌3.07%，但嘉澤(3533)強攻漲停，坐擁AI題材的川湖(2059)震盪收漲1.48%，劍指02/23前高，祥碩(5269)震盪收漲0.85%，延續5日線向上創高態勢，旭準(6409)收漲1.25%，上探年線，緯穎(6669)向上跳空開高突破2/15前高，終場收漲7.3%，ODM也在緯穎(6669)大漲的背景下獲多方點火，技嘉(2376收漲4.64%，廣達(2382)、緯創(3231)雙雙收漲2.16%，此外，散熱健策(3653)收漲4.68%，奇鋐(3017)雖於盤中漲幅一度擴大至4.89%，突破2/16前高，但未能站穩後出現觀望賣壓，終場漲幅收斂至1.32%，其餘族群如矽光子、神盾集團、wifi-7、軸承、砷化鎵、記憶體、CCL、矽智財、CoWoS、安控、潔淨能源，多有指標出線，重電原先強勢的士電(1503)、中興電(1513)多方熄火，但仍有亞力(1514)接棒大漲6.5%，加權指數終場收跌30.84點，以18,935.93點作收，成交量4,040.15億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數跌多漲少，電腦及週邊設備、居家生活2大類股指數終場分別收漲2.14%、1.59%，表現較佳，油電燃氣、電子通路2大類股指數終場分別收跌2.51%、2.44%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股力扛多方大旗，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、譜瑞-KY(4966)終場分別收漲4.75%、5.35%、9.97%、0.99%，族群表現上，神盾集團仍有多單簇擁，安國(8054)午盤攻上漲停，神盾(6462)早盤開高續創波段高，此外，散熱雙鴻(3324)盤中一度大漲逾9%，電子紙龍頭元太(8069)開低翻紅後多方續強，終場收漲2.85%，CCL台燿(6274)收漲4.15%，搶回5日線，矽光子隨上市的聯鈞(3450)大漲6.96%的背景下，聯亞(3081)也獲多單點火，一度大漲9.43%，砷化鎵宏捷科(8086)開低翻紅終場收漲5.3%，收復5日線，先進封裝CoWoS題材的半導體濕製程設備供應商弘塑(3131)收漲5.34%，順利突破2/26前高，創歷史新高，OTC櫃買指數終場收漲0.77%，沿5日線向上多方格局續存。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：+52.58億元

外資：+102.70億元

投信：+1.51億元

 

1月獲利年增18倍，全新(2455)大摩連11買

根據研調機構Canalys最新報告預估，受惠於亞太、中東、非洲等新興市場總經景氣復甦，預估2024年智慧手機出貨量年增6%，並帶動全球智慧手機年增量達4%，在手機市況回溫下，全新(2455)在內的手機零組件廠均將受惠。此外，由於2H24各家手機品牌廠的旗艦機種均將支援WiFi 7技術，而該技術因頻段較多，對於PA數量需求也高，有助於上游磊晶的需求同步放大，對全新(2455)是一大利多。

光電子部分，AI應用日益廣泛，CSP廠加速建置AI伺服器，帶旺800G高速傳輸線的PD Epi需求，全新(2455)因AI急速成長，客戶不僅上修需求，且能見度達6季，在數據中心內短距資料傳輸部分，受惠於光纖取代現有銅線，並於2023年初取得微軟400G VCSEL Epi認證，目前研發朝800G邁進，

此外，Samsung S24帶動換AI手機潮預期，加上2023年底印度5G開台，拉丁美州各國也陸續加入5G行列，5G手機滲透率持續攀升，將帶動PA的需求成長，且WiFi 7路由器於2H23開始交貨，智慧型手機預估有望於2H24開始搭載WiFi 7，也因手機搭載WiFi 7將增加使用一顆PA，全新(2455)看好今年微電子業務可望隨著AI手機及5G手機趨勢成長，

全新(2455)1~3Q23 EPS 1.41元，對比2022同期的2.72元，雖有衰退。不過，2024/01合併營收為2.77億元，年增147.94%，稅後淨利0.52億，年增逾18倍，EPS達0.29元，獲利表現有明顯提升。今(3/1)日股價於5日線取得支撐後再獲多單點火，終場漲幅擴大至7.65%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

2023雙率雙升，儒鴻(1476)外資連4買

紡織大廠儒鴻(1476)2024/01營收26.29億元，月減1.95%、年增24.97%，昨(2/29)日董事會通過2023年財報，全年營收307.9億、年減22%，毛利率31.43%，年增3.63個百分點，營益率21.26%，年增1.76個百分點，歸屬於母公司業主淨利51.76億、年減23%，淨利率16.81%、年減0.29個百分點，EPS 18.87元、年減23.7%。每股擬配發現金股利13.5元。其中，4Q23匯率表現相對不利的背景下，毛利率仍錄得32.5%，季減0.6個百分點、年增5個百分點，

於展望上，2024年因成衣客戶慢慢回補庫存，品牌客戶成長力道明確，其中以Lululemon訂單恢復較快，Nike也預計在2Q24會開始進貨，目前訂單能見度約達6個月，2Q24訂單明朗，本廠稼動率約9成，外發占比25~30%，並已開始接3Q24訂單，今(3/1)日股價反應財報利多，開高突破季線後多方續強，終場收漲4.44%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，那指、S&P500、道瓊、費半多方格局未失，維持「四大指數失守月線前，皆有利多方續強。」看法，亞股部分，韓股今(3/1)日逢獨立運動日休市一日，維持「失守2/2前高之前，皆有利多方續強。」看法，日經今(3/1)日開高走高續創新高，劍指4萬點大關，維持「失守月線前，皆有利多方續強。」看法，今(1)日加權終場收跌30.84點，OTC櫃買指數收漲0.77%，失守月線前皆維持多方看法。

免責宣言

本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

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