台積電本益比低於20倍，價值浮現了嗎？

近期台股的下跌已經失守一萬五千點關卡，大盤本益比大概落在本益比11倍。台積電(2330)也持續低迷，連我去上某節目，女主持人都私下問我台積電到底該怎麼辦（感覺他買很多）。我給他的回答是我覺得還沒跌完，儘管台積電本益比已經回到20倍以下，已經比過去兩年便宜非常多

 

台積電本益比到底多少是底？

從阿格力的「價值成長股APP」可以看到台積電的的本益比如果在之前媒體上一堆人講的600以下就是買點，這本益比以目前近四季EPS來算是23倍左右。當然我知道台積電第一季EPS成長45％，所以假設按照市場上預估台積電今年EPS可以從去年23元變成30元，那600元的論述也是建立在20倍本益比以下。以目前近四季的EPS來看，本益比則是18.7倍，以法人預估今年30元的EPS來預估則是16倍本益比。

但細看台積電的本益比河流圖，就算是30元的EPS來看現在價位是16倍本益比好了，在疫情前台積電也一度跌到12倍本益比過，所以目前很多人認為是相對低檔了，這我認同，但他是不是絕對的低點了，我想根據河流圖的數據還言之過早。

圖一、台積電本益比在疫情前也有長時間在12-16倍本益比之間遊走。

 

台積電的股價答案是籌碼，不是只看財報！

台積電的籌碼，是目前股價最大的壓力，我這篇並非否定台積電的競爭力，而是提醒外在環境的挑戰尚未結束。外資過去三年賣超台股1,700多億元，有9,000億以上，也就是過半的賣壓都集中在今年上半年。這麼大的賣壓，身為台股最大的權指股，台積電當然是最大台的提款機，下圖顯示今年三大法人從年初砍台積電砍到現在。所以台積電的股價不是財報問題，而是現在美元指數升高，資金都回流美國後的賣壓所致。除此之外，今年大型科技股都面對估值修正，例如超級晶片大廠輝達(NVDA)跟全球最大半導體供應商應用材料(AMAT)，今年以來分別下跌了49以及42％，而台積電今年以來是下跌24.56％，可以發現這是普遍的現象，所以不是單純財報好不好，而是整體半導體類股的估值被下修。

圖二、法人持股台積電在今年以來快速減少，股價跟著下殺。

 

總結來說，台積電還是台灣最有競爭力的公司，也是全球最強的晶圓代工龍頭，但目前台股的外資賣壓以及半導體類股的估值下修，都讓台積電的股價壓力倍增。當然如果是定期定額的人，就是照自己規律即可，不過如果你是想等時機的那種人，多觀察籌碼的止穩以及美國半導體龍頭是否止跌回升，更是重要的方向。