ETF對決系列，電動車國泰00893槓上富邦00895！

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繼上次阿格力幫大家解析006208 vs 0050該怎麼選之後（點我複習），今天阿格力繼續延續著ETF對決議題，跟大家聊聊過去市場同樣也相當熱議的產業型ETF－電動車。

目前就台灣證券交易市場上可以交易到的電動車ETF共有5檔，其中市場熱度最高的，莫過於掛牌最久、規模最大的 00893 國泰智能電動車以及今年以來報酬續超過5成的00895 富邦未來車這兩檔ETF。如果今天想看電動車產業的話，這兩檔電動車ETF該怎麼研究？阿格力就進一步幫大家進行比較。

圖1：00893 國泰智能電動車與00895 富邦未來車。來源：Goodinfo!、財經M平方，阿格力整理

 

兩檔的選股邏輯讓成份股很不一樣

首先我們還是要看一下00893跟00895這兩檔電動車的選股邏輯。

00893追縱的指數是NYSE FactSet 全球智能電動車指數，聚焦在電動車產業的上中下游，例如上游的電池原料、中游的電動車技術（如充電樁、車用晶片、車用零組件、電池製造商等）以及下游的電動車製造商（如Tesla等品牌）。而這些成分股的營收要有一定比例來自電動車，接著再用公司的市值進行排序，單一權重不超過15%。

而00895採用的則是關鍵字的關聯度，由MSCI團隊針對電動車產業的業務活動（例如自駕車、電動車、金屬礦業等）設計關鍵字集合，再用文字探勘計算關聯分數，只要關聯度大於25%、市值夠大就有機會被選入。權重部分，00895同樣也是市值加權排序，最大單一權重上限20%、前五大權重上限65%。

簡單來說，一個按照公司在產業鏈上的實際營收選股，另一個則是用關鍵字的關聯程度進行選擇。這樣選出的成分股的差異會很大嗎？大家直接從阿格力價值成長股APP的成分股功能就可以看出他們的不同。首先00893的前三大成分股占了權重約46.29%，第一大持股是特斯拉（16.67%），晶片的AMD、NVIDIA也分別有15.11%與14.51%，第四大的寧德時代則是目前電池的第一線廠商，但權重僅7.07%；另一邊的未來車，前三大成分股就佔了52.65%，NVIDIA目前就佔了24.96%，後面台積電、Tesla也分別有14.47%以及13.22%。第四名的AMD則剩下5.3%。

圖2：兩檔電動車ETF的成分股不同。來源：阿格力價值成長股APP

 

另外就這兩檔所投資的領域來看，兩檔電動車ETF都納入了不小比例的晶片供應商。阿格力整理目前這兩檔ETF成分股的產業分類來看，兩檔的車用晶片占比最高、其次是汽車品牌（約四分之一）與電動車零組件（約14-15%）。產業分布最特別的部分，阿格力認為是在電池這塊領域有明顯的差異。以00895來說，電池或相關原物料的供應商占比僅有3.2%，他另外還投資了像是Uber、JB Hunt等運輸服務的公司，以及義大利國家電力公司、蘇格蘭南方能源等能源服務公司，對比00893投資在電池產業高達13.63%來說少了不少。

圖3：00893與00895最大差異是電池相關的成分股。來源：各投信基金，阿格力整理

 

這邊幫大家小結一下這兩檔的選股邏輯與結果，如果你想要的方向是聚焦在電動車的供應鏈、而且真的有發生營收，那選擇00893準沒錯，純度非常高；而00895選進來的公司大多是市值夠大，然後他們的業務內容說明與電動車相關產業的關聯度超過25%，電動車應用不一定真的帶來多少比重的營收，這部份我們看兩檔ETF重疊的持股僅有10檔，就可以了解他們的投資特性還是有些區別。

圖4：兩檔成分股僅10檔重疊

 

績效對決，00895勝出的兩大關鍵

那這兩檔投資的績效表現到底如何？阿格力幫大家統計了自00895掛牌以來，兩檔電動車ETF的績效表現，可以看到00895的報酬率高達100.74%，已經翻倍！而00893的報酬率則為58.08%，雖然也很不錯，但是就是落後給00895一段不小的距離。

圖5：00895長期報酬已經翻倍。來源：財經M平方

 

如果按照完整的年度來看，00895在多頭年的時候表現較佳。

圖6：按各年度來看兩檔ETF年度報酬。來源：財經M平方，阿格力整理

 

影響這兩者的關鍵，其實並不僅是這兩年橫空出世的AI浪潮，而是鋰電池的價格回落。我們看高盛所整理的電池報價，可以看到2022-2023鋰電池都有不錯的價格，甚至2022因為電動車銷售開始明顯成長而出現上漲，但隨著鋰礦商擴產的產能開出，2024的價格就遠比2023還要差，2023年度中國鋰電池廠的開工率甚至只有36%，高盛預期鋰電池的價格到2030都會一路下滑。

圖7：高盛預測未來鋰電池價格將持續下滑。來源：高盛

 

電池報價下滑，直接反映有兩個，首先是電池相關產業的股價非常疲弱，例如專門投資鋰電池技術的Global X鋰電池科技ETF（代號LIT），可以看到它的股價就跟圖7的鋰電池報價一樣，2022見高之後就一路往下溜滑梯。而00893在電池產業持股比重約有14%，00895則不到4%，加上00895晶片族群持股又比00893高出一些，這才造成00893績效落後的原因。

圖8：鋰電池報價下滑，相關ETF也反映了族群價格。來源：鉅亨網

 

第二個影響，就是電動車廠的獲利因此而改善。我們延續著圖7，鋰電池在2024的價格出現明顯下跌，受惠就是Tesla這類的品牌廠。以Tesla近期開出超乎預期的財報來看，最近兩個季度的毛利率、營業利益率出現明顯的爬升，就是因為來自供應鏈的成本降低所致。

圖9：Telsa財報超預期。來源：財報狗

 

就車主來說，未來Telsa後續推出3萬美元以下新車款的機會又增加了。財報超預期、加上未來可能有新車款搶占市場，也讓Telsa的股價從10/23收盤的213.65元一度暴漲到最高269.19元，短線漲幅一度來到25%，在截稿的今天也還有超過20%的漲幅。

圖10：Tesla財報展望報喜，股價大漲。來源：Yahoo! Finance

 

總結：主要持股往好的方向走，電池產業盤整待變

回頭來看00893、00895這兩檔電動車ETF，接下來NVIDIA的GB200開始出貨貢獻獲利、AI事業也如火如荼持續成長，而Tesla也開出不錯的展望（而且NVIDIA、AMD都是Tesla的供應商，台積電又是這兩家的供應商），也代表這兩檔ETF的主要持股在接下來的業績都有不錯的機會，對未來後勢都朝好的方向發展。

而目前00893持有近14%的電池產業，目前看起來是供給速度成長太快，因為就需求面的觀察，今年1-9月累積的銷售成長率也有22%，代表電動車的市場仍然持續成長。阿格力認為電池產業在接下來一段時間只要經歷過調整，一些砍價的小廠慢慢出局之後，整個產業也會慢慢轉趨健康，屆時相信又是另一番光景。

圖11：電動車銷售仍在成長。來源：Rho Motion