【台股研究報告】亞翔(6139)新加坡200億新訂單迎出貨高峰，營運表現將迎爆發式成長！

 

公司簡介

亞翔(6139)為國內專業設備廠商，主要業務為設備統包及無塵室工程，提供客戶建廠所需的各式設備。亞翔產品應用在半導體、面板、航太、生醫等多種領域，其中以半導體領域應用為公司最重要營收來源，產品比重超過5成，國內捷運、鐵路等各式公共建設工程標案則為亞翔第二大營收來源，營收佔比接近3成。

 

2023 Q2營運表現大幅成長，為全年爆發式成長揭開序幕！

亞翔2023 Q2營收為100億元，季增21.6%，年增31.6%，單季營收創歷史同期新高，公共建設及半導體廠房設備建置需求維持高檔為Q2營收大幅成長主因，毛利率也因半導體廠房業務比重跳升至9.76%，年成長2.43個百分點，在營收規模顯著成長及產品組合優化下，亞翔2023 Q2稅後純益大幅躍升至46.7億元，季成長46.2%，年成長66.9%，23 Q2 EPS為2.07元。

下半年亞翔營運再度提速，8月營收41.4億元，年成長23.5%改寫歷史新高，半導體產業持續復甦，亞翔半導體領域客戶包含台積電、聯電、華邦電、旺宏等國內大廠，下半年亞翔有聯電的新加坡廠工程訂單，預計9月開始營運將會進入快速成長期，全年營收將迎來爆發式成長！

新加坡新廠進入施工高峰，亞翔下半年最重要成長動能！

亞翔與聯電長期合作，聯電前往新加坡設立新廠，亞翔透過子公司亞翔系統集成接獲聯電的新加坡新廠統包專案，包含無塵室、製成管路、空調及水電等多項工程，聯電該項工程統包金額高達人民幣45.7億元(折合台幣約201億元)，設備出機高峰將一路從2023年9月延續至2024 Q2，高達201億元的大型專案將為亞翔挹注大量營收貢獻。在獲利能力方面，亞翔子公司表示，新加坡新廠的毛利率將顯著優於現有產品組合平均，有望將亞翔23 Q2高檔毛利率表現再推向高峰，新加坡新廠將成亞翔2023下半年最重要成長動能！

2024年半導體產業全面復甦，亞翔營運前景一片光明！

根據MIC資料預估，2023年全球半導體設備市場規模約為912億美元，進入2024年，半導體將迎來全面復甦， 半導體設備市場規模將大增17.5%成長至1072億美元，以半導體設備為主的亞翔將為主要受惠廠商之一，亞翔半導體公成布局遍布亞洲各地，公司在中國、越南、新加坡等地皆有新的工程訂單，亞翔目前在手訂單超過1000億元，訂單能見度可看至2025年！

 

結論與建議

半導體設備續扮亞翔最重要成長動能，高技術門檻也持續優化亞翔整體獲利表現，亞翔下半年最重要成長動能聯電新加坡新廠將進入出機高峰期，將帶動亞翔整體營運表現進入快速成長期，上半年本就不俗的營運表現進入下半年將更加耀眼，搭上2024年半導體產業迎來全面復甦，看好半導體廠商後續擴廠需求不斷，亞翔將大幅受惠產業復甦所帶來的紅利，營運表現爆發式成長且在手訂單能見度看至2025年將助營運逐年上攻。整體而言，我們預估亞翔2023/2024年營收443億元/505億元，EPS 8.5元/10.2元，公司近五年本益比介於10X-20X，考量公司高成長性，看好本益比將往13X靠攏，投資建議為買進！

 

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