【台股研究報告】致茂(2360)美系AI大客戶飛越財測，喜迎2024年拉貨潮！

 

致茂(2360)是精密電子測試儀器大廠，產品主要是從上游購入零組件後，於公司組裝完成後再以自有品牌Chroma出售，公司結合量測設備、自動化系統及MES軟體能力，提供客戶自動化整合解決方案(Turnkey Solution)等，在全球半導體測試領域中排名第4，營收組合以量測與自動化設備(52%)，半導體及Photonics測試解決方案(30%)，Turnkey Solutions (6%)及其他則佔(12%)。主要客戶有Nvidia、特斯拉、台達電、光寶科等，外銷佔87%，內銷佔13%，主要營收來源為AI晶片、HPC及車用相關電子產品。

Nvidia飛越財測，各大半導體廠集體狂歡！

輝達 (NVDA) （Nvidia）財報於開出，再次打敗各大分析師預期，營收達到221億美元，QoQ 22%、YoY 265.3%，高於市場預期的205.5億美元，其中以資料中心(Data Center)的增長最為明顯，Nvidia的資料中心營收年增409%達到184億美元，毛利率季增1.8%，來到76.7%，推動單季EPS賺5.16美元，QoQ 28.3%、YoY 487.5%。未來AI伺服器晶片的需求預計將持續增長，Nvidia的AI晶片也在不斷提升換代，市場需求源源不斷，而致茂與Nvidia已經合作多年，產品出貨將搭隨著強大客戶Nvidia在HPC上的建樹隨之放量，加上未來對於AI半導體整體需求展望不變，以及輝達的市場地位也在持續鞏固，致茂的營運表現也將隨之提升。

客戶大單持續湧進，測試剛需不間斷！

致茂在半導體及Photonics測試檢測設備中，因應AI及HPC應用所推出的SLT (System Level Test，功能性檢測設備) 設備需求熱絡，致茂的SLT客戶多來自美系各大CSP (Cloud Service Provider，雲端服務) 廠以及Nvidia，在CSP業者紛紛推出自主研發的ASIC晶片、Nvidia的AI晶片需求旺盛，及電競GPU晶片導入SLT，需求成長持續增溫下，SLT 設備訂單的拉貨狀況持續昌旺，2024年Q2 - Q3將迎來拉貨潮，市場預估僅僅在SLT設備的部分就能夠成長一倍，預估SLT檢測設備將會是2024年最主要的成長動能，帶動半導體及Photonics測試部門營收成長，改善產品組合毛利，同時量測及自動化檢測設備也維持增長。半導體設備測試是剛需產業，在晶片龍頭廠的狀況日益強勁下，致茂能夠提供客製化的測試設備，並且搭配AI伺服器瓦數以及溫度控制等，是SLT產品一大優勢。

 

 

技術面分析

股價突破半年線，短期趨勢線型強勢，挑戰前波高點，整體移動平均線由下往上突破，轉向多頭排列，未來動能看佳。

 

籌碼面分析

投信連六買 +1679張，大戶持股高達68%，持續加碼1%。

投資建議

致茂2023年全年營收186.7億元，EPS 9.37元，CMoney研究團隊認為2024年全年的營運狀況至少將回到2022年水準，營收、獲利穩定成長，同時致茂產品組合毛利率也在持續攀升，再搭上AI伺服器成長的列車，2024年全年營收有望超越2022年，創下歷史新高。預估2024/2025全年EPS 12.51 / 14.41元，預估本益比將介於18~22倍區間。

 

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