3檔中國ETF逆勢上漲！該追嗎？

上週與中國相關的ETF表現強勢，原型ETF的國泰中國A50(00636)、中信中國50(00752)和中信中國高股息(00882)3檔分別上漲2.04%、2.03%及1.99%。槓桿型ETF則是國泰中國A50正二(00655L)及中信中國50正二(00753L)，表現亮眼，漲幅分別達到3.72%及3.3%。

觀察此波上漲，本文研判並非顯示經濟景氣有逐漸轉好跡象，主要是資金面的推動，而且本週以來中國股市小漲小跌，建議投資人謹慎看待。

經濟基本面變數大 調整需要較多時間

近年來中國經濟表現欠佳，原因是長年的過度建設及借貸，加上房地產相關產業在GDP中占超過20%，為避免影響整個金融體系，中國政府在2020年提出打房政策，導致了一系列的違約債務風潮，同時也引發了房地產泡沫化危機。

再加上疫情期間政府提出的清零封城政策，造成大量的企業工廠停擺，企業為了降低成本而大量裁員，被迫失業的民眾又因為害怕找不到工作而不敢亂花錢，消費者需求降低又造成企業財務狀況出問題，形成了一種惡性循環。

此種惡性循環需要較長時間調整，加上全球處於高通膨、高利率環境，中美科技戰持續，中國經濟體質要轉好並不容易。

政策偏多短暫拉抬 但不敵疲弱經濟數據

10月23日，中國匯金公司公告買入指數型ETF，並將在未來繼續增加持有，激勵滬深兩市場在24日約4600檔個股上漲，上證指數收漲0.78%。此外，中國公布，人大常委會批准額外發行1兆元人民幣（約1,370億美元）的國債，資金將注入基礎建設，刺激經濟成長，可看出官方欲提振成長和民眾的信心，上證指數在10月25日持續上漲0.4%。

只是好景不常，隨著本週二(31日)中國國家統計局公布，10月製造業PMI再次回落至萎縮區間，非製造業的指數也下滑，顯示出中國的經濟復甦仍然疲弱，表現出投資人對於中國景氣復甦的信心還是相對薄弱的，當天00636、00752及00882三檔ETF漲跌幅分別為 -0.3%、-1.48%及-0.47%。

總結來說，中國因為景氣低迷了許久，且中國股市容易受中國當局的政策影響，進而影響ETF的表現，上週的股市能有好的表現歸因於中央匯金公司救市及政府公告將發行國債，但在本週的數據顯示出，投資人對於中國市場的信心還是不足的。

暫不建議投資  或少量資金布局

因此，若中國政府無法有效的重振市場信心，中國股市難有表現，不建議此時投資上述中國相關ETF。而若投資仍想要以少部分資金逢低布局中國ETF，本文就上週表現相對好的3檔原型ETF加以分析，提供投資人參考。這3檔ETF主要的差別有二:

差別1、選股邏輯不同

00636是一檔追蹤富時中國A50指數的ETF，主要投資於滬、深兩大市場中，市值最大代表性強的50檔A股，且每年3、6、9、12月會進行審核，以確保該指數能反映中國市場。

00636主要的成分股產業著重於金融產業，由於近些年政府的政策和多年來的過度借貸，使得金融產業的表現起伏不定，也導致基金之風險及波動度較高，但是根據以往績效表現其報酬率低，只適合能承受較高風險之非保守型投資人。

00752則是追蹤MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數的ETF，主要的成分股為在美國與香港掛牌的中國公司，產業分散並包含最具成長淺力之電子商務類股，主要著重於投資科技業，適合看好中國市場的電商及通訊產業之投資人。

不過，由於目前中國的電商零售市場以食品類為主，且以國內的需求為主要的成長動能，但目前中國電商受到不動產、通膨、失業率高等因素，而導致消費者更加注重其收支的分配，面臨到消費需求無力的困境。

00882則是追蹤中國信託恒生中國高股息ETF，是由連續三年穩定配發股息且股價波動前 25% 的公司，並依照股息率挑選前 50 名的公司，並且排除菸酒、博彩公司，成分股多為中國產業龍頭股涵蓋大型地產、金融、工業及能源等。

其中大型地產的部分，由於近年中國有多個房地產開發商面臨債務資金不足的問題，導致房地產大跌，就算後續政府有推出支援房地產開發商的決策，還是未能有效提振投資人對房地產的信心，所以對於房地產的前景依舊堪憂，投資人須多加注意。

差異2、配息頻率不同:

這3檔ETF中除了00882半年配息一次為高股息ETF外，其餘皆不配息屬於只賺價差的ETF，因此00882較適合想要領穩定配息的投資人。

資料來源:各ETF公開說明書

（圖:ShutterStock / 僅示意 / 本文內容純屬參考，投資請謹慎為上）