【存股研究】營建股股王興富發，風波震盪後，回歸長期的基本面該如何觀察?

 

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今天要來分享的是營建股-興富發(2542)最新的營運資訊

興富發是台灣營建股中總市值最大的建商，是台股的營建股王，過去的推案量都很穩定的輸出，今年五月發生工安事件，造成興富發多個案子停工，影響股價下跌，但過了半年後，興富發的含息報酬已經是從最低點上漲了超過10%了，每一次趁著利空加大部位的，目前應該都會有不錯的績效表現，我就像當時發文說到的，我當然也是順勢的加碼了，但是為什麼會有信心呢?，那就是要根據對基本的面的了解了，不是任何股票下跌就一定是個好買點，股價最終是反應基本面的，興富發在第三季建案陸續都開始恢復工程，整體的建案時程規劃也調整恢復運轉，今天會從以下幾個面向來跟你更新興富發最新的發展，以及未來的機會!

1. 公司簡介
2. 財報資訊
3. 建案列表&土地庫存
4. 獲利預估
5. 價值區間

(ref: 股倉存股APP)

公司簡介

興富發股票代碼2542，興富發成立於1980年，至今超過40年了，總部位於台北市中山區，是一家老牌有口碑的建商，興富發股本171.5億，屬於大型的營建股，是台灣建商中的獵地王也是營建的市值王，佔營建指數很大的權重，過去興富發營收大概是每年落在200~400這個水準，超過400億算是大年，而接下來幾年，預估每年營收可以連續超過400億，甚至在三年後還有機會挑戰超過800億新高的水準，在後面的建案列表及獲利預估，會直接整理完整數據資訊，會直接更明白的了解所投資的標的

財報資訊

營建股首要關注的就是存貨變化，可以去了解一間建商中長期趨勢的轉變，會漲的營建股，基本上必要條件一定是存貨是逐漸拉高的走勢，建商的存貨就是土地及房子，只有當存貨拉高了，才有銷售成長的動能，這樣股價自然會隨著基本面成長而墊高，建商從土地開發到完工交屋，一般來說大概是至少2-4年的周期，存貨可以反應這樣中長線的趨勢，2023 Q3的存貨金額是1627億，是股本的9.5倍左右，第三季隨著交屋略有下降，但依然是處在相關高檔的區間，存貨看的是比較大的趨勢，只要後面有在持續向上的趨勢，那中長線的基本面就會值得關注，到建案列表我們也要在拆解一下存貨內容的變化

(ref: 興富發歷年財報 BC股倉整理)

而檢視存貨內容來看，待售成屋只占整體大約是6%左右，低於10%以下的標準，一般來說建商成屋維持在10%左右都算是正常的水準，表示案子銷售周轉的相當順利

(ref: 興富發2023Q3財報)

另一個營建業財報中的關鍵指標－合約負債，表示預售屋所收到的款項，將來交屋就會由合約負債轉為營收，基本上就是營收的直接領先指標了，2023Q3是132.3億，相比上季下降的原因是有建案交屋轉為營收，雖然今年台灣整體房市量縮下來，興富發的銷售依然維持得很不錯，基本面就是以數字去判斷股票的價值與趨勢，接下來從建案列表會更清楚的看到興富發完整的策略

(ref: 興富發歷年財報 BC股倉整理)

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 ※警語：以上分析是個人投資筆記分享，並非任何投資建議，投資前務必獨立思考、損益自負。

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