達麗(6177)受惠 5 大新建案完工入帳，2023 年營收將創新高，潛在殖利率更高達 10%！

不敗教主陳重銘

陳重銘~ 過去是三重商工機械科老師，從外表看就是位不起眼的中年大叔，很難和「有錢人」聯想在一起。2019年主動從學校離職，開啟了專業投資人的歲月，30年來靠著存股的「超簡單投資術」，如今已累積9位數身價，每年坐領逾千萬元股利。著有：《6年存到300張股票》、《打造小小巴菲特》、《你也可以存100張金融股》…等10幾本暢銷書，目前已處於半退休狀態。

不敗教主陳重銘

2023-01-06 15:01

(更新：2023-01-07 11:30)

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(圖片來源：shutterstock)

台灣房市顯著降溫，仍有「營建股」值得注意

根據內政部統計數據，2022 年累計前 11 月台灣房屋買賣移轉棟數達 29.1 萬，年增率為 -6.6%，整體房市出現明顯降溫情況。主因受到中央銀行先後調整了 4 次金融機構「不動產抵押貸款業務規定」，再加上全球加速升息、總體經濟下滑等影響。

然而房市停止成長，就會對「營建股」產生立即性的影響嗎？其實不盡然！主要原因在於許多營建股都是採用預售屋的方式，過去銷售出去的建案，只要未來陸續完工並順利交屋，依然可以認列營收及獲利，甚至每一家營建股的展望都不盡相同。

法人預估達麗(6177) 2023 年 EPS 將成長 9 成，暗示多項建案完工

今天就以我長期關注的達麗(6177)舉例，首先利用「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統觀察，法人預估達麗(6177) 2022 年 EPS 將衰退 13.6% 至 3.48 元，但 2023 年將轉為大幅成長 92.5% 至 6.70 元，暗示 2023 年會有許多新建案完工，現在可以佈局嗎？該如何佈局？本篇文章將完整分析該公司的營運概況、未來展望及價值評估。(備註：APP 顯示的去年 EPS，由於 2022 年尚未公告年報，目前數值為法人預估值，至於今年 EPS 則是 2023 年預估值，明年 EPS 則是 2024 年預估值。)

達麗(6177)：推案集中於各大都會區，也跨足美國西雅圖

達麗(6177)成立於 1977 年，並在 2002 年掛牌上櫃，2013 年轉上市。公司前身為代理 3C 電子週邊產品的十全企業，但 2006 年由齊裕建設入主借殼後，正式轉型為建商。推案集中於大台北地區、台中市、台南市、高雄市，同時還跨足「美國西雅圖」房地產市場，是台灣少數在美國有推案的的營建股，產品多為低總價房屋，主打首購族，因此較不受高價住宅貸款規範所影響。

達麗(6177)屬於小型建商，營運波動更加劇烈

接著從圖 3、圖 4 觀察達麗(6177)近年營運狀況，相對興富發(2542)、遠雄(5522)這些大型建商來說，達麗(6177)屬於小型建商，營運波動更加劇烈，時常在獲利高峰後的隔年跌落谷底。但這個情況在 2022 年有點不同，法人預估 2022 年 EPS 僅衰退 13.6%，主要是受惠 2 大新建案「達麗居山」、「達麗漾 CITY 2」完工，以及公司處分西雅圖某處土地，此一次性業外收益大約貢獻 EPS 達 1 元，扣除後 2022 年 EPS 應是較 2021 年衰退 4 成左右。