聯茂營收寫新高，真的變強了嗎？我更在意的是這幾個數字

營收創高，不等於基本面就漂亮了

聯茂最近營收創高，第一眼看當然會讓人精神一振，畢竟接單、出貨看起來都在回來了。可是我一直覺得，營收好看，只是故事的前半段，真正要緊的，是這些錢賺得漂不漂亮。

如果只是短期拉貨，或者多半來自低毛利訂單，那營收即使衝上去，也不代表基本面真的轉強。毛利率、營益率、現金流有沒有一起改善，這才是比較誠實的答案。沒有這些配合，營收創高有時候比較像一個熱鬧的場面，不一定是長期趨勢．．．

為什麼市場還會先觀望？

法人看公司，不只是看「賣得多不多」，而是看「能不能賺得更好」。這句話說起來很老派，卻很有道理。因為如果產品組合沒有升級，成本壓力還在，匯率影響又沒有完全消化掉，那營收上去，獲利卻跟不上，市場自然不會太快給好臉色。

這也就是為什麼，聯茂營收創高之後，市場還可能維持保守。不是大家不承認它有成長，而是在等一件事：**這個成長，到底有沒有品質？**我自己會覺得，這比單月衝高重要太多了。單月漂亮很容易，連續幾個月都站穩高檔，還能把毛利率一起墊高，才比較像真的變強。

要判斷能不能追，先看這三件事

我自己的做法很簡單，不去追熱鬧，先看質地。

第一，後續月營收能不能持續站穩高檔。因為一次衝高，可能只是拉貨；連續站穩，才比較有趨勢味道。

第二，毛利率與營益率有沒有同步走高。這點很關鍵，因為公司不是只要做大，還要做得賺錢。否則規模變大，忙半天，結果只是把自己弄得更辛苦，這就有點像老派的人海戰術，聲勢很大，效率卻未必好。

第三，法人對 EPS 和全年獲利預估有沒有開始上修。這通常代表市場開始相信，這波成長不是曇花一現，而是有機會延續。

如果這三項都一起改善，那聯茂營收創高才比較像真正的轉強；如果只有營收亮眼，獲利沒有跟上，我反而會比較小心。因為市場最會做的事，就是先反映期待，再反映失望。呵呵，這種劇本其實不陌生。

FAQ：聯茂營收創高就代表轉強嗎？ 不一定，還要看毛利率與獲利有沒有跟上。

FAQ：為什麼營收好，股價不一定馬上反應？ 因為市場更在意的是獲利品質，以及後面能不能延續。

FAQ：先看哪些數字比較有用？ 月營收、毛利率、營益率，還有法人對全年獲利的預估。