美國HVAC 6月出貨年增逾2成，熱泵成長能否撐過下半年？

 

6月出貨衝高，上半年只算小幅回溫

美國 HVAC 市場今年夏天很有戲劇性。6月中央空調與空氣源熱泵合計出貨超過102萬台，年增21.7%，看起來很熱；但放到今年上半年，合計只年增約3%，力道就明顯收斂。這種走勢很像我們平常看家庭開銷，某一個月突然補買大件家電，帳面熱鬧，整體預算卻沒有同步放大。

AHRI 的數據把這件事說得很清楚。6月中央空調出貨605,033台，年增26.8%；熱泵出貨418,538台，年增15.1%。企業與通路商在夏季高溫前加快備貨，對上游製造商與零組件供應鏈都有短期拉抬效果。短線補單很明顯，但它還不足以直接推到整個市場進入新一輪擴張。

 

上半年只成長3%，中央空調還沒回到2024年

把時間拉長，今年上半年空調與熱泵合計出貨472萬台，只比去年同期多3%。其中中央空調256萬台，年增2.4%；熱泵216萬台，年增3.8%。更重要的是，協會提到中央空調出貨量仍低於2024年水準，代表傳統冷氣設備還沒回到疫情後高點。

這背後有兩個壓力，一個是房市降溫，另一個是家庭延後大額支出。房貸利率高、裝修決策慢，冷氣這種高單價設備就容易被往後排。需求有回來，但回來的速度不快，也不平均。

 

熱泵維持韌性，Carrier、Trane、Lennox、JCI 受惠時間拉長

和中央空調相比，熱泵的結構更穩。雖然今年上半年只年增3.8%，但出貨量已比兩年前高出約8%。在美國與歐洲的節能減碳政策下，熱泵扮演的是取代燃氣或燃油暖爐的長線角色，州政府補貼與電價結構調整，也持續推動住宅與商用建築往電氣化暖通設備移動。

因此，專注高效熱泵產品的 Carrier Global(CARR)、Trane Technologies(TT)、Lennox International(LII) 與 Johnson Controls(JCI)，短期當然會碰到月度波動，但中長期的成長敘事仍在。政策支撐和能效升級，都還在替這條產品線留空間。

 

暖氣爐、熱水器分歧，顯示支出仍偏保守

更有意思的是暖氣設備與熱水器的表現。6月燃氣暖風爐出貨年增15.2%至320,281台，油爐也年增5.3%，看得出冬季前有備貨回升；但上半年燃氣暖爐累計仍年減6.2%，至155萬台。油爐規模小很多，上半年倒是還有10.6%的成長，達14,960台，反映部分老舊建築或特定地區仍依賴傳統能源。

住宅熱水器更保守。6月住宅燃氣儲熱式熱水器年增6.7%，達363,347台；電力機種年增0.8%，至422,813台。可是一拉到上半年，燃氣熱水器年減3.6%至215萬台，電熱水器也年減5.4%，只剩249萬台。商用市場同樣有這種落差，燃氣熱水器6月小跌5%，上半年仍有2.3%成長；電力商用機型6月大增10.9%，上半年卻年減2.1%。

這組數字透露的訊息很一致：汰換需求存在，擴張型需求偏弱。企業與家庭會買，但多半是必要性支出，不太像景氣很順時那種積極升級。

 

低成長、高波動，會是 HVAC 的新常態

從6月和上半年的背離來看，美國 HVAC 與熱水器產業正在進入一個低成長、高波動的階段。疫情期間的超前消費已經退潮，新屋熱潮也走遠了，近兩年的高基期壓力開始浮現。通膨和高利率又壓縮家庭可支配所得，許多民眾會把非必要汰換往後延，等到故障或能源成本太高才出手。

這也讓月度數據更容易受氣候、促銷和補貼時點影響。6月很亮眼，不代表第三季會一路照著走。AHRI 也提醒，出貨統計反映的是所有權轉移，不等於零售銷售或實際施工數量。庫存重建有可能是這波上升的一部分，後面還要看終端安裝是否跟上。

 

投資人該盯的，還是熱泵普及與補貼節奏

對投資人來說，這組數據同時說了兩件事。中央空調成長乏力，代表住宅新建與裝修動能有限，和房貸利率居高不下的環境一致。熱泵維持成長，則對應能源轉型與減碳政策。燃氣暖爐下滑、油爐小幅成長，也顯示不同地區的能源轉換速度不一，老舊社區的更新步調還很慢。

所以，這份數據傳遞的訊號偏中性偏穩：市場沒有失速，成長也沒有回到以前那種俐落的雙位數。未來幾季，熱泵普及速度、政策補貼變化、夏季氣溫和經濟數據，都會決定這波回溫能不能延續。現在能確認的範圍，是 HVAC 產業仍在修復，但修復方式更像慢慢換體質。