中石化(1314)上半年虧近20億元，營收與毛利何時止跌？

 

26Q2 營收回落到近兩季低點

中石化(1314)今年第二季營收38.87億元，季減5.01%，也寫下近2季低點。年減幅度約20.7%，這個降幅很直接，顯示今年上半年營運量能還在往下走。

毛利率只有5.19%，獲利端承壓更明顯。歸屬母公司稅後淨利是-17.23億元，單季EPS為-0.45元，這代表營收下滑沒有被成本結構完全抵住，虧損仍在擴大。

 

上半年累計數字把壓力拉得更長

把時間拉到今年上半年，中石化累計營收79.80億元，較前一年度同期少了30.03%。累計歸屬母公司稅後淨利為-19.86億元，累計EPS為-0.52元，表示上半年整體表現仍在低檔。

這組數字的重點，在於它不是單季波動，而是連續兩季以上的營運疲弱。對傳產塑膠這一類景氣循環較重的公司來說，營收與獲利同步偏弱，通常意味著接下來要先看需求回補速度，以及產品組合能否改善毛利。

 

淨值還在，回升要看營收與毛利

今年第二季每股淨值為19.91元，帳面淨值仍在。這對市場來說，至少還保留了資產面緩衝，但短期股價要回到更健康的軌道，還是得回頭看營收是否止跌、毛利率是否脫離低檔。

目前能確認的訊息很清楚：營收在降、毛利偏薄、虧損仍深。接下來若沒有看到連續幾季的營收改善，或毛利率出現明顯修復，這份財報帶給市場的感受，還是偏向保守。