連假前法人減碼30檔，資金轉進哪些防禦股

 

連假前的台股：高檔賣壓先出現

中秋連假前夕，台股先遇到一波調節。周四收在四萬八千零二十四點，下跌一百三十二點，市場在歷史高檔與長假前的雙重壓力下，資金操作變得更保守。這種時點最容易看到大型部位先收手，先把帳上獲利鎖住。

我自己看這類盤面，常會先留意兩件事：一個是指數還撐不撐得住，另一個是資金到底往哪裡移。這次的訊號很清楚，主動式ETF 00981A在連假前夕大幅調整持股，單日減碼三十檔標的，等於把整體持股水位往下收，動作相當明確。

 

00981A單日減碼三十檔，權值股先被調節

這份調節名單裡，權值股最先感受到壓力。聯電(2303)被減碼兩千張，日月光投控(3711)賣出一千五百張，單日賣超金額約十點四九億元。台積電(2330)也被賣出四百張，聯發科(2454)賣出一百張，國巨(2327)則從先前買進轉為反手賣出三百五十張。

這組數字透露的意思很直接。資金沒有只從小型股撤離，連大型科技供應鏈也被一起降部位。從半導體到伺服器、從印刷電路板到散熱族群，減碼範圍不窄，顯示長假風險下，法人更傾向先保留現金部位。

 

資金往半導體材料與傳產穩健標的移動

另一邊，本土法人在秋季投資論壇裡，提出十一檔具備防禦與成長特性的標的，方向落在半導體材料與傳產轉型。科技類股裡，欣興(3037)與景碩(3189)被提到高階產品應用，勤誠(8210)則受惠於機櫃業務的長線成長。這些公司被放進同一張名單，代表市場在高檔震盪時，仍會找能見度較高、基本面較穩的標的。

傳產與生技方面，南亞(1303)的電子材料轉型、聚陽(1477)高毛利短單比例提升，都屬於可以直接對應到營運變化的案例。這裡的重點很像我在看一家公司法說時常做的功課：不只聽故事，也要看營收與毛利率有沒有跟上。營運數字一旦能接上，市場才會願意把資金放久一點。

 

接下來看獲利與拉貨動能能否接住資金

這次盤面給我的感覺，是連假前的防守心態先抬頭，資金輪動也開始往能看見實質獲利的方向走。短線上，法人調節科技權值股，反映的是風險控管；中線上，半導體材料、伺服器供應鏈與傳產轉型股能不能接棒，還要看真正的訂單與拉貨。

後面要追的重點很務實。半導體與伺服器供應鏈若能持續交出營收成長，市場就有機會把這波調節視為高檔整理。傳產那一側，轉型效益和毛利率變化能否延續，也會影響資金願不願意停留。現在先看到的是資金偏防禦，下一步要看獲利能否跟上資金。