群創暴衝229%後為何被法人收回一點？面板股這波熱度，透露了什麼訊號

群創今年漲了229%，法人卻開始收手，這很正常嗎？

群創(3481)今年一路漲上來，漲幅已經到229%，這種時候，法人開始逢高調節，其實不讓人意外。股價漲得太快，市場情緒又很熱，大家都會先問一件事：後面還有沒有東西接得住？如果短線題材、資金追捧、低基期反彈，已經先把想像空間推得很滿，那法人自然會先把部位整理一下，免得坐在高檔太久。這種動作，很多時候不是唱衰，而是先把獲利放進口袋，畢竟市場從來不是只看熱鬧，還要看風險。

逢高調節，真正反映的是市場變敏感了

面板股這一波上來，背後有景氣回升的期待，也有資金在找便宜標的，短線熱度一來，成交量就會放大，群創甚至出現百萬張的巨量。可是，量一大、漲一快，市場的神經也跟著變細了。這時候法人最怕的是什麼？不是今天漲了多少，而是接下來會不會出現利多鈍化，或者漲多之後開始修正。

我自己常覺得，市場很像一場下午茶，剛開始大家都很客氣，後來聊開了就容易講得太滿。股價也是一樣，前面大家都覺得「這次不一樣」，可是真的漲到一個位置，任何一點點基本面跟不上，波動就會突然放大．．．這不是消息變差，而是價格先跑太前面了。

法人賣超群創，等於看空嗎？不一定

很多人看到法人賣超，就直覺以為是看壞，其實不完全是這樣。法人常常是在做部位調整，尤其當一檔股票已經累積很大的漲幅時，先降一點風險、鎖住一些報酬，這是很合理的資金管理。你如果把它放回「漲幅、成交量、產業前景」一起看，就比較不容易被單一數字帶著跑。

我前幾天在美國頂尖商學院上課，教授談到一個很基本、但很重要的概念：市場最怕的不是故事不好聽，而是故事講太快，結果現金流還沒跟上。這句話放在面板股上，我覺得也很有意思。短線可以靠題材，長線還是要靠獲利驗證。這跟我自己的商學博士論文開題通過後一直在想的事很像，大家都很愛看爆發，但真正能撐住的，常常是那些慢慢堆出來的東西。呵呵。

讀群創，不能只看法人今天買還賣

如果你真的想看後市，比起追著法人動作跑，我會更在意幾個問題：面板報價有沒有持續走強？出貨有沒有穩？獲利改善是不是能延續？這些才是比較接近本質的東西。因為題材股一旦開始走快，市場很容易進入一種快多巴胺狀態，人人都想看下一根，可是下一根如果接不上，情緒成本就會越來越高。

所以，法人逢高調節不一定是壞事，它只是提醒我們，這一段行情已經進入比較敏感的位置。能不能走得遠，不在於今天有多熱鬧，而在於後面有沒有基本面接住。這種道理很老派，但老派的東西，常常比較耐用．．．