【產業戰隊】股價低迷這一檔，隊長電訪來解惑

【產業戰隊VIP】RFID應用增加 隨之成長的永豐餘集團金雞永道-KY

• 本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負
• 【隊長先前參與永道-Ky法說會，近期透過電訪資訊整理本文有關永道的最新資訊，與各位分享】

電訪內容：第四季優於第三季，明年展望依然樂觀

• 第三季財報三率三降係因產品組合轉差，Q3來自單一客戶大額訂單的營收認列，因議價能力高，使得該案毛利率達30-33%，低於上半年的34％-35%。
• 展望第四季，公司不建議逐月觀察營運動向，隱含訂單排程出貨造成月營收波動；以季度觀察，客戶與出貨量持續增加，年度展望將達成公司預期。
• impinj 近期65nm投片量保守，對永道續營運展望無明顯影響，公司和其自身客戶需求仍是樂觀。
• 公司訂單合約為一年洽談一次，今年符合預期，展望明年依舊樂觀看待。

前言:

• 資料來源:永道法說會、產業隊長整理
• 隨著近年各國勞動力短缺問題浮現，透過自動化來優化營運成了各產業不得不面對的重點。除了barcode等技術外，近年Uniqlo、迪卡農和UPS等公司也開始導入RFID。隨著AI、自動化、無人工廠等趨勢越來越明朗化，RFID的需求和滲透率也有機會受惠逐年上升。今年上半年賺回超過半個股本的永豐餘子公司永道-KY，值得大家深入研究。

公司簡介:專注在全球龍頭客戶，全球競爭能力強的RFID供應商

• 公司成立於2008年，2021年10月21日設控股公司，2023年3月21日上市，目前員工人數831人，生產基地位於中國和台灣，大股東為永豐餘，現為全球最大RFID ODM供應商、全球第二大RFID供應商。
• 主要從事無線射頻辨識(RFID)系統之各項軟硬體開發與標籤設計，擁有RFID電子標籤EPC Global標準實驗室，可隔絕外界的電磁訊號干擾，測試頻段覆蓋美國、歐洲、中國及日本等地的超高頻和高頻頻段，可基於EPC Global class1 Gen2 和ISO/IEC 18000-63-2015通信協議，搭配可旋轉載台，實現不同角度、全方位、多標籤測量，為客戶提供ARC、TIPP等國際標準測試。

• 資料來源:永道法說會、產業隊長整理
• 公司也有電磁仿真產品開發軟體，可完成各種高性能射頻產品的開發，並拓展應用，結合IoT設備、感應器及雲端平台等，提供完整的解決方案。
• 公司在揚州、台北等地擴大產能規模，同時也取得RFID行業最高認證標準：AUBURN University ARC品質認證，使公司瞄準全球龍頭客戶銷售產品的策略更加順利。
• 公司產品已在Uniqlo、Walmart、Decathlon、Unilever、東方航空等企業中使用，也開始切入UPS等運輸業龍頭廠。
• 為支應越南新廠投資，公司已在10月完成10億元可轉換公司債籌資並於10/15掛牌，轉換價定為305.5元、現行轉換價值74.63元。
• CB為3年期，票面利率為0%，採競價拍賣公開承銷，得標均價為111.46元，轉換溢價率為43.43%。

營業狀況:今年上半年對比去年同期顯著成長，1H24 EPS為5.58。

• 資料來源:隊長七龍珠、產業隊長整理
• 永道10月營收為3.72億元，MoM 35.69%，YoY 71.94%。上半年EPS為5.58，直逼去年全年EPS 6.17。

• 資料來源:永道法說會、產業隊長整理
• 公司每年營收獲利穩定成長，每年年成長約落在20-40%。今年上半年對去年上半年的成長更為顯著，營收成長約8成，毛利成長109%，淨利成長82%。

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