聯博全球價值型基金，AI漲多後資金為何回頭看它的低估值與不配息

資金開始換檔：AI 漲多後，市場為什麼又回頭看價值股？

過去一兩年，市場幾乎被 AI 相關個股的強勢表現洗版，從雲端、半導體到資料中心供應鏈，資金一路追著題材跑，彷彿不碰 AI 就會錯過整個時代。

但最近的盤面，味道開始變了。原本集中在高成長、高期待的 AI 與半導體族群，出現資金逐步降溫的跡象；相對地，部分大資金開始往另一端移動，轉向那些看起來沒那麼炫、但估值更便宜、現金流更穩的價值型板塊。這不是在否定 AI，而是市場重新進入「算帳」階段。

 

為什麼 AI 不是不行，而是太多人先把未來先買完了？

這波調整的核心，不是 AI 基本面突然變差，而是預期跑在股價前面太久。

當一家公司的故事已經講到市場幾乎人人都會背，股價自然也會把未來很多年的成長一次反映進去。這時候投資人開始不只看題材，還會追問：

• 真實獲利能不能跟上？
• 估值是不是已經太滿？
• 成長速度能否持續超預期？

當答案變得沒那麼「無腦樂觀」，資金就會開始分流。這很像市場從追熱門餐廳，回到思考「同樣一筆錢，還有沒有更划算的選擇」。

 

2026 投資展望裡，價值風格又被端上檯面

最新的 2026 年投資展望也提到一個明顯訊號：未來一段時間，價值型投資可能重新受到重視。尤其是那些同時具備低估值 + 高股息特徵的標的，開始被不少機構重新納入核心配置。

這種策略的邏輯其實很直接：

• 低估值：代表買進成本相對便宜
• 高股息：代表公司願意把賺到的錢回饋股東
• 雙重防護：即使市場震盪，持有體驗通常也比純成長股更穩

這也是為什麼在成長股估值偏高時，很多資金會去找那些被低估、但營運沒有壞掉的公司。不是因為它們比較「老派」，而是因為在不確定環境下，市場更看重現金流、分紅能力與下檔保護。

 

高股息與低估值，為什麼會讓人覺得比較安心？

如果把投資比喻成購物，高股息低估值的組合，就像是買到打折但品質不差的實用商品。你不一定會因為它最時髦而下單，但它通常更符合長期持有的需求。

對很多投資人來說，這類標的的吸引力不只是報酬率，而是持有過程中的穩定感。因為除了股價變動之外，還能透過股息回收一部分報酬，心理壓力相對沒那麼大。

尤其當市場進入輪動階段，漲多的 AI 族群容易面臨估值壓縮，這時候有分紅、有現金流的資產，往往更容易被重新定價成「防守型選項」。

 

以基金來看，聯博全球價值型就是市場偏好的縮影

如果要找一檔實際在市場上主打價值風格的基金，**聯博-全球價值型基金（A股美元，LU0124673897）**就是常被提到的例子。

目前這檔基金最新淨值約在 33.92 美元 左右，近 24 小時小幅下跌 0.76%。這種日常波動本來就屬於正常範圍，重點還是在於它整體仍然對齊全球價值型股票的配置方向。

比較值得注意的是，這個 A 股級別是不配息 的。乍看之下，很多人第一反應可能會覺得：不是才說高股息很重要嗎，怎麼這檔反而不配？

其實這種設計對某些投資人反而更有利。因為基金不把現金發出去，而是把原本可分配的股息自動再投入，長期下來就有機會形成複利效果。對還在累積資產、暫時不需要靠配息過生活的人來說，這種「讓錢留在裡面繼續長大」的方式，往往比定期領現金更有效率。

 

市場風格切換，關鍵不是追哪一邊，而是看資金想要什麼

這一輪變化，其實更像是資金偏好的重新排序：

• 前段時間：追逐 AI、半導體、雲端等高成長故事
• 現階段：開始重視估值、現金流、防禦性與分紅能力

也就是說，市場不是突然不要 AI，而是從「只看成長」走向「成長 + 價格 + 獲利品質」一起檢驗。當資金開始更精算，價值型資產的存在感就會自然上升。

下次打開基金月報或看持股清單時，不妨留意一下那些名字裡帶著「價值」的產品，看看經理人到底是在買哪些被低估的公司。當熱門題材估值越墊越高時，真正讓人睡得著的，會不會反而是那些便宜、穩定、還能持續把錢留在裡面的標的？