費半連跌八天後，AI需求能否吸收新增供給？

 

費半連跌八天，放空部位七天增加320億美元帳面獲利

截至今年10月中旬（2026年），費城半導體指數已連續八個交易日下跌，寫下2008年以來最長連跌紀錄。輝達(NVDA)在這段期間有七個交易日收跌，半導體空頭部位過去七天的帳面獲利估計增加320億美元。資金正在快速降低半導體曝險，短線價格壓力已由個別公司擴散至整個族群。

連跌紀錄反映市場預期重新定價，無法單獨證明AI運算需求反轉。現階段能確認的是，產業投資持續擴張，股票市場同時提高對資本支出效率、供給增幅與估值的要求。基本面成長與股價走勢因此出現時間差。

 

DRAM資本支出估增82%，供給擴張提高記憶體循環風險

摩根士丹利預估，2026年全球動態隨機存取記憶體（DRAM）資本支出將年增82%，達到980億美元。這項數字代表記憶體廠正大幅增加產能，也讓市場重新檢查未來供需平衡。

記憶體股目前具備低本益比特徵，摩根士丹利同時提出估值陷阱風險。低倍數可能來自市場預期獲利接近循環高點；一旦新增產能釋出速度超過伺服器、PC與其他終端需求，價格與毛利率便可能承壓。82%的資本支出增幅，支持設備與產能擴張，也提高供給週期反轉的敏感度。

這一輪AI伺服器確實增加高頻寬記憶體與DRAM需求，記憶體市場仍有產品組合差異。後續判斷需要同時追蹤AI相關需求、傳統DRAM報價，以及新增產能的投產節奏，單看低本益比難以界定風險報酬。

 

台積電與聯發科顯示獲利預期暫未轉成股價支撐

台積電(2330)法說會公布營運成果後，法人估計2026年每股盈餘約107至110元，2027年有機會增至145元。獲利預期仍在上修軌道，台積電海外存託憑證於今年10月（2026年）卻跌破半年線，顯示短線資金仍在調節科技權值股。

聯發科(2454)也出現相似的價格壓力。依今年10月（2026年）的股價區間，股價由高檔約5,480元回落至4,250元附近。這兩家公司分屬晶圓代工與IC設計，股價同步修正，反映市場對半導體景氣循環與高檔評價的疑慮正在升高。

獲利成長無法保證短期股價同步上漲。當市場開始收縮風險部位，法說數字、明年獲利預估與長期需求，可能暫時讓位給籌碼調整與估值壓縮。後續若要確認壓力緩和，需要看到股價止穩、法人預期維持，以及產業訂單未同步轉弱。

 

輝達與賓士延長合作，AI基礎建設需求延伸至自動駕駛

輝達執行長黃仁勳在柏林活動中表示，AI對各產業的影響仍處於早期階段，硬體基礎建設投資將持續。這項觀點對應的需求範圍涵蓋資料中心，也延伸至車載運算、感測系統與駕駛軟體。

賓士宣布延長與輝達的策略合作，雙方將整合車載作業系統與AI運算平台，導入全端駕駛軟體及智慧感測架構。合作目標包括城市點對點駕駛輔助，並推進符合第四級自動駕駛的應用。AI運算需求正向更多終端場景延伸，但開發計畫仍需經過測試、法規與商業部署，轉換成大規模營收需要時間。

半導體市場目前同時存在兩股力量：AI基礎建設與自動駕駛推動長期運算需求；資本支出擴張、景氣循環與籌碼調整壓低短期風險偏好。費半八連跌確認價格壓力，尚不足以推翻產業投資方向。接下來的判斷焦點將落在需求增速能否吸收新增供給，以及企業獲利能否持續支撐高額資本支出。