貿聯-KY(3665)反彈回來了，但卡住股價的關鍵壓力是什麼？

AI 互連題材續燒，貿聯-KY 反彈但仍卡在均線壓力下

貿聯-KY(3665)今天盤中走強，股價一度來到 1810 元，漲幅約 2.55%。從盤面結構看，早盤高檔仍有承接，顯示前一波急跌後，部分資金開始回頭評估布局，不過整體追價意願還不算強，屬於典型的題材延續型反彈。

這一波買盤回來，核心還是圍繞在 AI 伺服器互連 與 800V HVDC 高壓直流供電 兩大主題。貿聯在「電力＋高速傳輸整合」這條線上位置很清楚，剛好踩在資料中心升級的關鍵環節，容易成為資金重新關注的標的。再加上市場對 HPC、光通訊需求 的後續成長仍有期待，搭配先前公布的 6 月營收創歷史新高，基本面訊號沒有明顯轉弱，也讓法人與積極型資金在修正後開始試單。

 

股價反彈有，但技術面還沒真正翻多

從技術面來看，貿聯-KY 這段時間是從高檔 2700 元以上 明顯拉回，目前股價大致仍落在 日線、週線、月線之下，代表整體均線結構還是偏空，短中期仍在修正階段。

同時，前一段高檔區累積的獲利了結與套牢賣壓，還沒有完全消化完。盤面上也能看到主力與大戶有持續調節的跡象，說明高位籌碼並不穩。法人部分則呈現分歧：外資偏賣超、投信則有逢低承接，三大法人目前是明顯拉鋸，反映市場對估值與成長性的判斷還沒一致。

動能指標在連續修正後也偏弱，雖然今天出現反彈，但目前還看不到很明確的 量價翻多訊號。換句話說，這裡比較像是跌深後的技術性回升，不是趨勢已經重新轉強。

後續要觀察的重點，會是 1810 元附近能不能站穩，同時帶出放量換手，進一步挑戰前波 1850～1900 元 壓力區。若反彈過程量能偏弱、又無法重新站回主要均線，後面還是要提防再度測底的風險。

 

公司本質沒變，長線仍吃 AI 互連與電力升級紅利

從產業定位來看，貿聯-KY 主要做的是電腦週邊、汽車、醫療、通訊、太陽能等領域的線束與連接器，也包含線材、光電子元件等產品，是全球連線解決方案的重要供應商之一，同時也是 Tesla 供應鏈 成員。

這家公司目前最有想像空間的地方，還是在 AI 伺服器、高速傳輸、HVDC 電力互連、半導體裝置 這些方向。尤其資料中心往更高功耗、更高頻寬演進之後，單純做訊號傳輸已經不夠，電力與訊號整合能力會越來越重要。這也是為什麼市場願意持續給這類公司結構性溢價。

近幾個月營收走勢也確實有撐，6 月營收創歷史新高，代表接單動能仍在。再加上後續若海外產能擴充與併購綜效持續發酵，中長線成長故事並沒有被破壞。

不過，另一面要注意的是，本益比仍偏高，市場對未來獲利能不能完全兌現，還是會抱持疑問。前一波漲多後的技術性修正，也讓短線波動加大，融資與籌碼壓力仍不能忽視。

整體來看，今天的盤中反彈，屬於 基本面強、技術面仍弱 的拉鋸局面。短線操作還是要盯支撐與量能變化；中長線則要持續追蹤 AI 伺服器資本支出、以及公司獲利成長能否跟上市場期待。

問題是，當題材還在、營收也還在創高，為什麼股價就是遲遲無法脫離均線壓力區？