類人機器人出貨量上看5萬台，AI供應鏈誰先吃到訂單？

 

Unitree掛牌首日漲逾5倍，資本市場先交易成長預期

中國類人機器人新創Unitree Robotics於今年8月19日登上上海科創板。掛牌首日盤中一度升至每股1,100元人民幣，早盤報968.1元，漲幅超過5倍。本次IPO募集約61億元人民幣，約合9.05億美元。

這段歷史股價反映中國資金對AI、高階製造與機器人題材的強烈風險偏好。上個月，記憶體晶片商長鑫存儲在同一市場掛牌，首日也曾上漲466%。政策支持與稀缺標的供給，共同推高硬科技新股的定價熱度。

首日漲幅屬於預期交易，尚未證明量產能力與獲利模式已經成熟。當股價快速跑在營收與現金流前方，後續波動通常會放大，市場也會更嚴格檢查訂單、交付與單機經濟效益。

 

雙足與四足產品線，對應工廠、物流與危險環境

Unitree的知名度來自四足機器犬、雙足類人機器人，以及大量動作展示。上市前亮相的「Superman」，宣稱可原地起跳2公尺，最高奔跑速度達每秒12.66公尺，產品定位朝高性能與多場景應用推進。

雙足機器人具備行走、抓取與搬運能力，潛在場域涵蓋工廠、物流與服務業。四足平台適合地形複雜或具有危險性的工作，包括巡檢、危害偵測與救援。雙產品線分散應用風險，也讓公司能同時測試製造業與公共安全需求。

展示影片可以證明機器人的動態控制能力，商業化還要經過更長的驗證。企業客戶關心運作穩定度、維修頻率、安全責任與投資回收期。連續工作數千小時的可靠度，通常比單次跳躍或奔跑紀錄更接近採購決策。

 

中國出貨量上看5萬台，全尺寸機器人占比將快速提高

Morgan Stanley今年6月大幅上修中國類人機器人市場預測，出貨量估計可達5萬台，接近先前2.8萬台預估的兩倍。報告預期，今年下半年多項試點專案將從概念驗證擴大至部署，市場規模推算約20億美元，2030年前可能增至150億美元。

另一項更具供應鏈意義的變化，是全尺寸類人機器人的出貨占比。Morgan Stanley估計，占比將從今年約30%升至2028年前後的70%。這代表產品組合逐步轉向可進入生產與服務現場的高階機種。

全尺寸占比升至70%，可能提高單機零組件價值，也會增加導入難度。致動器、感測器、控制系統、運算晶片與軟體整合都要同步升級。市場規模成長能否轉成供應鏈獲利，仍取決於售價下降速度、產能良率與維護成本。

 

DeepSeek與騰訊入股，機器人開始連結AI運算平台

公司文件顯示，DeepSeek在本次IPO投入約1.408億元人民幣，騰訊也位於既有投資人名單。大型AI與網路企業參與，提供資金與生態系資源，也提高市場對模型、雲端服務與機器人硬體整合的期待。

類人機器人的運算需求分成訓練與推論。訓練階段需要大量模擬、影像與動作資料；部署後則要求低延遲推論，部分運算會留在機器人端，部分工作可透過資料中心完成。Microsoft(MSFT)與NVIDIA(NVDA)因此可能受惠於雲端運算、GPU訓練及機器人開發平台需求。

這項連結目前仍屬產業推演。Unitree獲得科技公司投資，無法直接等同於美國雲端與GPU供應商取得新增訂單。上游受惠需要訂單確認，包括機器人模型訓練規模、推論架構，以及中國業者採用哪些晶片與雲端平台。

 

商業化要跨過成本、安全與供應鏈三道門檻

類人機器人的首要限制是成本。當採購、維護與停機成本高於可替代的人力支出，企業大規模部署的意願便會受限。量產規模擴大能帶來零組件降價，但早期良率、維修與軟體更新也可能侵蝕毛利。

安全與監管同樣影響導入速度。具備自主移動與AI決策能力的機器人進入工廠、商店或家庭後，事故責任、資料隱私與勞動影響都需要制度配套。中美科技競爭、出口管制及高階晶片供應限制，則可能改變產品性能、成本與交貨週期。

Unitree首日漲勢證明資本已提前押注類人機器人成長。產業論點接下來要由出貨、全尺寸產品占比、客戶重複採購與單機經濟效益支撐。5萬台出貨只是起點；穩定部署進入工廠與服務現場，才會把150億美元市場推算轉成可持續的營收與AI基礎建設需求。