台灣企業單季大賺1.8兆，庫存回補能否把成長擴到非AI

 

雲端資本支出推升台灣上市企業獲利

全球AI投資擴張，大型雲端服務商持續增加資料中心支出。AI伺服器、先進製程與記憶體出貨同步放量，搭配產品組合改善及漲價效應，台灣上市企業今年第二季稅後純益達新台幣1.8兆元，創下歷史新高。

法人估算，大型雲端業者的未認列訂單約達1.7兆美元。未認列訂單可理解為已簽約、尚未轉成營收的合約金額，反映雲端業者手上的需求能見度。1.7兆美元訂單存量也顯示AI基礎建設仍面臨供給限制，短期營收將受到伺服器交付、晶片供應與資料中心建置速度影響。

受惠於訂單與出貨展望轉強，法人將台灣上市企業今年及2027年整體盈餘成長率上修至50%與26%。今年的高增速包含AI硬體放量、價格改善與庫存回補等多項因素；2027年仍維持兩位數成長，代表目前預期已延伸至更長的交付週期。

 

獲利成長開始擴及非AI產業

AI供應鏈目前仍是主要獲利來源，庫存回補與資本支出增加也開始傳導至其他產業。企業補庫存會提高零組件與設備需求，資料中心投資則會帶動電力、散熱、網路及廠務相關支出，讓獲利成長的覆蓋範圍逐步擴大。

這種擴散仍需要後續數據支持。若非AI終端需求持續改善，企業營收與獲利上修將具有更廣基礎；若成長持續集中於少數AI供應商，整體盈餘增幅便會更依賴大型雲端業者的支出節奏。庫存回補能否延續，將影響2027年26%成長預估的穩定度。

 

SK海力士評估日本新廠，記憶體進入長線擴產階段

記憶體需求增加也促使國際大廠評估新產能。SK海力士正在研究赴日本宮城縣興建工廠，潛在投資規模達數十兆韓元，目的在於強化全球記憶體產能與相關基礎設施。

目前仍處於評估階段，投資金額與時程尚未完全確定，因此無法直接視為已落地的供給增量。不過，數十兆韓元擴產評估透露管理階層正在用多年期產能配置回應需求，而非僅依靠現有產線增加利用率。

對產業供需而言，大型新廠通常需要較長建置與驗證期，短期供給仍受既有產能約束。長期則要追蹤資本支出是否集中於高頻寬記憶體等高階產品，以及新產能投產後會否改變價格與供需平衡。

 

美超微強化出口合規，訂單成長伴隨管制風險

AI伺服器出貨增加，也放大出口管制與客戶審查的重要性。美超微(SMCI)完成內部調查後表示，公司高層未涉入先前違反美國出口管制的案件，並已終止不合規人員的契約，同時強化出口審查及管控機制。

這項調查結果來自公司內部程序，現階段可確認的是美超微已採取人員處置與制度改善。後續仍需觀察新機制能否降低受管制產品遭轉移的風險，以及更嚴格的審查會否影響接單與交付效率。

合規能力已成為營運能力的一部分。AI硬體需求快速增加，供應商同時承受擴產、交貨與法規管理壓力。接下來的判斷依據包括雲端未認列訂單轉成營收的速度、記憶體擴產進度，以及出口管制事件是否持續影響伺服器供應鏈。