台股兩天強彈回四萬五，外資期貨空單有沒有鬆手才是關鍵

台股兩天把恐慌打回原形：真正的關鍵，其實是外資空單有沒有鬆手

上週五還在演「史上最大跌點」的驚嚇秀，結果兩個交易日後，市場情緒幾乎被完整修復。7月21日，台積電尾盤拉抬、聯發科亮燈漲停領軍，加權指數單日暴衝 1,783 點，刷新台股史上最大收盤漲點紀錄，並且一口氣收復季線。到了 7月22日，多頭沒有停手，指數跳空開高後盤中一度衝到 45,323 點，重新站回四萬五，月線與 10 日線也被收回來，兩根長紅直接把指數從低點拉回 2,000 點以上。

這種走法，不是單純的台股自己發神經。隔夜國際盤同步很兇：美光大漲逾一成、SK 海力士 ADR 也漲逾一成，韓股 KOSPI 期貨甚至一度觸發暫停程式交易機制，費半指數更是大漲超過 5%。這代表修正過後，全球 AI 供應鏈資金開始回補，記憶體、ABF 載板、光通訊這三條線輪流扛起攻勢。

但問題也很現實：
反彈已經來了，不代表多頭就真的重新坐穩。
接下來最重要的，不是看誰今天又亮燈，而是看 外資期貨空單到底有沒有回補。這才是行情能不能續命的核心答案。

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盤勢回顧：從恐慌甩尾，到史上最大單日漲點

這波先殺後拉，速度快到像三國戰場翻頁。

7/21 在台積電尾盤發力、聯發科強攻漲停的帶動下，加權指數大漲 1,783.17 點，收在 44,232.87 點，漲幅 4.2%，不只寫下台股史上單日最大收盤漲點，還順手收復了 季線（約 43,709 點）。

7/22 延續攻勢，開盤就跳空上漲 280 點，報 44,513 點，盤中一度擴大超過千點，最高碰到 45,323 點。最後雖然收斂，但仍上漲 592 點、收在 44,825 點，連兩天長紅，兩個交易日反彈幅度超過 2,000 點，幾乎把前一波急殺的失土收回來。

這種反彈強度，說真的，不是「弱勢反抽」四個字可以帶過。

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短均線站回來了，但這只是第一關

從技術面看，這兩天的反彈不是單純跌深反彈，而是帶量長紅連續收復 季線、月線、10 日線 等短中期均線，格局比前一天明顯轉強。

但老實說，這種盤最容易出現的劇本就是：
短線技術面修復了，籌碼卻沒真正跟上。

換句話說，均線站回來只是第一道門檻，真正要確認行情是不是能延續，還得看：

• 量能有沒有持續放大
• 族群輪動是不是健康
• 外資現貨與期貨部位有沒有同步翻多

目前市場最強的三條主線，就是：

1. 記憶體
2. ABF 載板
3. 光通訊

這三個族群，基本上就是這波反彈的攻城車。

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族群一：記憶體，這波不是喊題材，是真的有供需氣氛在變

先講記憶體，這族群前陣子跌得很慘，這兩天則是直接變成資金追逐熱區。華邦電、旺宏盤中一度亮燈，南亞科也一度大漲近一成，台塑集團的南亞科、南電、台勝科更是接連強攻。

這背後不是空穴來風，主軸大概有兩條：

 

1. 美光財報與擴產訊號，讓市場重新相信超級週期

美光財報、擴產存儲晶片等消息，讓市場對記憶體循環的想像再度升溫。加上 SK 海力士赴美上市等新聞，日韓記憶體龍頭股價也跟著走強，等於整條供應鏈的情緒被重新點火。

研調機構也開始把話講得更直接：
記憶體高價行情可能至少延續到 2027 年。
原因很簡單，新產能從蓋好到真正量產，通常還得 1 到 2 年，短期內供給不會突然爆出來。

 

2. AI 需求拉動 HBM 與高階 DRAM，供給端又保守

現在的甜蜜點在於，AI 需求把 HBM、高階 DRAM 的缺口撐大了，但供給端又沒有激進擴產，這就像長坂坡前面糧草跟不上，前鋒再猛也不會輕鬆。

這種結構，才是記憶體族群這波能從跌深轉強的真正理由。

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個股拆解：南亞科是這波記憶體反彈的代表

南亞科是台灣最大 DRAM 原廠，產品線涵蓋標準型 DRAM、消費型 DRAM，也在積極切入 HBM、LPDDR5 等高階 AI 應用產品。

今年以來，它的獲利表現可以說是爆發式修復：

• 2026 年第一季毛利率：67.9%
• EPS：8.41 元
• 平均售價季增超過 70%
• 年增超過兩倍
• 公司預期 第二季會比第一季更好
• 2026 全年位元銷售量目標年增約 15%

但我會老實講，這種故事不能只看爽的部分，還要看代價。

 

風險也很清楚

• 2026 年資本支出上限提高到 520 億元
• 比 2025 年明顯放大
• 還有 787.2 億元私募案
• 這會讓股本膨脹，短期對 EPS 與每股股利 形成稀釋壓力

所以南亞科的故事不是沒有，但你不能只看獲利跳高，就忘了折舊、股本跟資本支出的後座力。

 

技術面觀察

南亞科近一個月的分價量表顯示，439.2～445.1 元 是短線關鍵支撐區，目前股價就落在這個區間附近。
也就是說，這裡守住，反彈還有機會往上延伸；
如果跌破，短線回檔壓力會再起。

 

籌碼面觀察

近 20 日：

• 外資賣超 129,462 張
• 投信買超 49,097 張
• 大戶持股比率增加，整體持股達 80.19%
• 散戶持股下降

這種籌碼結構就是典型的「內外資不同步」。
簡單說，大戶還在，外資沒完全回來。所以要確認這波反彈是不是能走成趨勢，還得看外資會不會補回來。

 

小結

南亞科是這波記憶體族群裡最具代表性的標的之一，核心多頭邏輯很清楚：
AI 需求推升 HBM 與高階 DRAM 缺貨 + 供給端擴產保守。

但追價前一定要記得，資本支出大增與股本稀釋，都是不能忽略的變數。

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族群二：光通訊，這次是被輝達的暗光纖題材直接點火

今天盤面另一個黑馬，就是光通訊。

起因是一則市場傳聞：輝達正大規模收購全美長途「暗光纖」網路，總頻寬上看 7.6 Pbps。消息一出，整個光通訊族群直接被資金灌進去，光聖等多檔個股直奔漲停，波若威也大漲超過 8%，包含聯亞、全新、穩懋、環宇-KY、光環等都一起動了。

這題材不是只有「AI 很紅」這麼簡單，而是有比較完整的產業想像：

 

輝達想自己蓋 AI 高速公路

外電指出，輝達可能砸 50 億到 100 億美元 收購美國長途暗光纖，打造自己的高速光纖網路，降低對傳統電信商與大型雲端業者的依賴。

一旦真的往這方向走，需求就不只是資料中心內部連接，而會延伸到：

• 跨資料中心的廣域光傳輸
• 高頻寬端到端介面
• 更高規格的光被動/主動元件

這就會把整條供應鏈一起拉進來。

 

國際市場也有對應受惠標的

Wolfe Research 也點名了像 Ciena、康寧、思科 這些美股標的，尤其康寧作為全球最大光纖光纜製造商之一，若輝達持續擴大暗光纖採購，原料端也會直接受惠。

所以這不是台股自己在做夢，而是國際資金鏈一起在看這個方向。

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個股拆解：波若威卡位在對的位置，但籌碼還沒完全一致

波若威是台灣最大光纖被動元件 ODM/OEM 廠，產品涵蓋 WDM、Branch、AMP、光纖連接，應用在 5G、資料中心、FTTx。更重要的是，它是 輝達認證供應商，這點讓它在題材發酵時特別容易被市場點名。

 

中長期看點

波若威的中期成長動能，還是來自 CPO（共同封裝光學）：

• CPO 相關產品送樣加速
• 預計下半年開始量產
• 第三季小量測試
• 第四季量產可到千級
• 2027 年第一季有機會到萬級

這代表它不是只有蹭新聞，而是早就卡在下一代高速光通訊架構上。

 

財務面

2026 年第一季：

• EPS 3.03 元
• 季增 4%
• 年增 397%

成長幅度很漂亮，但我會提醒，漂亮不等於短線就一定能一路噴。

 

技術面觀察

近一個月分價量表顯示，739.3～753.2 元 是重要壓力區，目前股價還在 730 元 左右，代表股價仍在壓力區下方。
短線若反彈，容易遇到解套賣壓，量能沒放大之前，壓力不會自己消失。

 

籌碼面觀察

近 20 日：

• 外資買超 2,146 張
• 投信賣超 841 張
• 大戶持股比率下降
• 整體持股僅 20.47%
• 散戶持股增加

這就很像籌碼還沒真正形成共識。
簡單講，題材有了，基本面也有卡位，但主力沒有完全站同一邊。

 

小結

波若威屬於「消息面爆發 + 基本面卡位」都到位的標的。
但後續能不能從題材行情，升級成真正的基本面行情，關鍵還是要看 CPO 量產進度與 AI 資料中心滲透率。

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族群三：ABF 載板，這次是結構性缺貨，不是短線喊價

ABF 載板這兩天同樣是多頭主角，南電、台勝科等都一起強攻，背後不是單純的情緒反彈，而是產業供需缺口持續擴大。

 

三個重要重點

 

1. 供給缺口可能一路延續到 2028 年

目前載板交期已經從年初的 3 到 4 個月明顯拉長，市場甚至預估，缺口可能一路延伸到 2028 年。
這表示不是補庫存就能解決的短缺，而是結構性問題。

 

2. AI 晶片規格升級，推高載板 ASP

AI 晶片越做越大、越複雜，對 ABF 載板的層數、面積、設計要求都更高，這會直接推升 平均售價（ASP）。

 

3. 上游材料也緊，整體供需往賣方市場傾斜

市場預估：

• 2026 年下半年 ABF 載板供需缺口率達 10%
• 到 2028 年恐擴大至 42%
• 台灣 PCB 產值在 AI 帶動下，2026 年有望突破 1.3 兆元

這種就是很典型的供需反轉型產業，不是靠消息喊一喊就沒了。

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個股拆解：南電是這波 ABF 反彈的核心代表

南電是台塑集團旗下的高階 PCB / IC 載板製造商，也是全球前三大 ABF 載板供應商之一，主要成長動能來自：

• AI GPU / 伺服器
• 5G 通訊
• 車電

近期營運動能很明確，月營收維持高檔、年增動能強，法人也願意給比較偏多的評價。ABF 載板營收占比持續墊高，再加上非長約客戶比例較高，漲價空間相對更有彈性。

 

財務數字

2026 年第一季：

• EPS 2.03 元
• 季增 9%
• 年增高達 534%

這種獲利跳升幅度，真的很誇張，等於直接告訴市場：這不是一般修復，是結構性升級。

 

技術面觀察

南電近一個月分價量表顯示，1,124～1,151 元 是重要支撐區，目前股價位於 1,305 元 左右，也就是說價格仍在支撐區上方。
只要拉回守得住支撐、量能不失真，多頭結構就還在。

 

籌碼面觀察

近 20 日：

• 外資買超 4,875 張
• 投信買超 24,905 張
• 大戶持股比率增加
• 整體持股達 81.15%
• 散戶持股減少

這種就是比較健康的籌碼回流，法人與大戶方向一致，對趨勢延續比較有利。

 

小結

南電的核心故事，就是 AI 晶片規格升級 + 上游材料結構性緊俏 帶來的量價齊升。
但也要提醒，本益比目前已在高檔，市場其實已經把不少未來成長預期先反映進去了，追價不能只看故事，還要看評價。

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總結：反彈很猛，但能不能走成趨勢，還是要看外資有沒有真的回頭

這兩天台股從恐慌探底，到寫下史上最大單日漲點，再到重返四萬五、收復多條短均線，反彈力道確實很強。記憶體、ABF 載板、光通訊三大族群輪流扛轎，也讓市場重新燃起對 V 型反轉的期待。

但我會比較保守地說，技術面修復只是第一步。真正要判斷這波反彈是不是能延續，甚至變成新一輪多頭，還得看：

• 外資現貨有沒有由賣轉買
• 期貨空單有沒有明顯回補
• 量能是否擴大
• 族群輪動是否維持健康

如果只是投信跟主力短線點火，沒有更大資金真正進場，這種盤很容易變成「反彈很好看，續航力很有限」。

所以對想參與這波行情的人來說，除了看基本面消息，也要盯好籌碼。像外資、投信、自營商、大戶持股變化，才是判斷這波反彈到底是真進駐還是短打對作的關鍵。這一點，比喊任何口號都重要。